在儲能領域，锂電池已不複當年之勇，一條更年輕的技術路線——釩電池，已經初現強者風範。

釩電池容量更大、更安全環保、循環壽命更長、能量轉換效率高，是未來儲能技術的首選技術。

然而，為什麼這個看起來完美的儲能方案，好像一直都沒有在商業領域獲得應有的關注呢？主要是因為其技術難、價格高。

不過光大證券鋼鐵行業分析師王招華、方馭濤認為随着儲能安全性要求升級和儲能時長的增加，基于釩電池的高安全性和随儲能時長增加邊際成本增加較小的特點，釩電池裝機有望進入加速增長階段。

釩電池逐步起量

釩電池安全性高、投資成本随儲能時長邊際遞減，适合大規模長時儲能，在部分獨立儲能電站中已經開始配備。

據CNESA統計，2022年1-5月中旬全國共享儲能拟在建及招投标項目達到109個，其中陝西25個、河南24個、甯夏14個、山東11個，其他省市均在個位數。

目前，全釩液流電池已經開始成為共享儲能電站的備選項之一。

據光大證券介紹：

2小時儲能中釩電池仍是锂電池的配角，部分2小時儲能的項目已配備10%的釩電池。

而4小時及以上儲能時長的部分項目釩電池已成為主角，配備了50%或100%的釩電池。

2022年上半年，在建獨立儲能電站中釩電池的規模已達302MW/1104MWh，功率裝機占2022年上半年在建獨立儲能電站（7.6GW）的4%。

4小時儲能經濟性與锂電池相差不大

據光大證券測算，20年運行的100MW/200MWh锂電池和釩電池儲能電站IRR分别為7.6%和1.7%，2小時儲能系統锂電池的IRR遠高于釩電池。由于初裝成本較高，釩電池在2小時儲能系統上的經濟性較差。

如果其他假設（收益與成本等）不變，電池系統擴充至4小時儲能，每天充放電1次，同為100MW/400MWh的儲能電站，锂電池IRR将下降至2.5%，而釩電池仍在1.5%（釩電池100MW/400MWh儲能系統尚無投建項目，單位投資成本按國家電投湖北100MW/500MWh的3.8元/Wh，锂電池仍為2.06元/Wh）。

4小時儲能系統的釩電池和锂電池經濟性相差不大，主要是因為釩電池儲能時長越長，單位投資成本增加（僅增加電解液成本）小于锂電池。

同時，釩電池的輸出功率由電堆的大小和數量決定，儲能容量由電解液的體積決定，因此，在功率一定時，要增加儲能容量，隻需要增大釩電解液的容積即可。儲能時長越長，釩電池的單位投資成本越低。

2025年市場空間約188-404億元

目前釩電池占比較低的主要原因為4小時及以上儲能需求短期仍未擴大。

目前多數地區在建及已建儲能系統主要仍按照2小時儲能時長進行配置。國家發改委、能源局于2021年8月11日發布《關于鼓勵可再生能源發電企業自建或購買調峰能力增加并網規模的通知》，其中要求“超過電網企業保障性并網以外的新增可再生能源發電項目需配建4小時以上的調峰能力”。部分地區已經開始提出4小時儲能時長的要求。

光大證券預計未來在新能源裝機占比較高的地區以及後續新能源大基地的主要建設地區，包括新疆、内蒙、西藏、青海等地将有越來越多的4小時儲能電站開始規劃建設，到2025年，釩電池市場空間約達2-4GW。

以下為測算依據：

1.根據光大證券2022年7月2日已外發報告《被忽視的光伏新材料，有潛力的電車受益者——取向矽鋼行業深度報告》，中國2022-2025年年新增風電裝機量預計分别為56GW、65GW、75GW、85GW（CWEA風能專委會預測）；

2.預計中國2022-2025年光伏裝機量分别為92.5GW、97.5GW、102.5GW、110GW。2021年集中式光伏裝機占比45%；

3.假設配儲比例從當前的10%逐步提升至20%，整個儲能時長的平均儲能時長從當前的2小時逐步提升至2.6小時;

按照上述假設，2022-2025年中國發電側年新增儲能的裝機規模分别為19.5GWh/35.9GWh/52.3GWH/69.9GWh。2022上半年在建項目中釩電池在獨立儲能電站裝機量占比4%，光大證券作出悲觀和樂觀兩種情形假設：

1）悲觀假設：2022-2025年釩電池年新增裝機功率占比分别為4%/5%/6%/7%；對應釩電池年新增裝機功率分别為0.4GW、0.8GW、1.3GW、1.9GW；按釩電池裝機主要為4小時儲能時長測算，2025年裝機容量為7.5GWh。 2025年釩電池儲能系統裝機成本由當前的4元/Wh左右下降至2.5元/Wh，市場空間為188億元。

2）樂觀假設：2022-2025年釩電池年新增裝機功率占比分别為5%/8%/11%/15%；對應釩電池年新增裝機量分别為0.5GW、1.3GW、2.4GW、4.0GW；按釩電池裝機主要為4小時儲能時長測算，2025年裝機容量為16.1GWh；2025年釩電池儲能系統裝機成本由當前的4元/Wh左右下降至2.5元/Wh，市場空間為404億元。

本文主要觀點來自《共享儲能模式有望加速釩電池裝機——釩電池行業報告系列二》，原文作者：光大證券王招華、方馭濤

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