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frm考試準備的時間

生活更新时间:2024-06-29 10:54:20

資産證券化是FRM考試中的重要考點，而MBS是最早的資産證券化品種。最早産生于60年代美國。今天FRM君就為大家彙總了MBS的相關知識點。

frm考試準備的時間（FRM備考知識點整理）1

1.抵押貸款的利率稱之為“Mortgage rate”或者“contract rate”。ConventIOnal mortgage是最普通的住房抵押貸款，支付形式最普通的是fixed-rate,level-payment(定額付款),full amortized mortgage。在存續期等額攤銷，每一次支付都包括本金和利息（注意：随着時間的進行，每筆攤銷中利息站的比重越來越小，本金占的比重是越來越大）。Prepayment是提前支付的意思，沒有一次付清的提前支付稱之為curtailment，當貸款利率上升時，應該提前還款。提前還款的選擇權十分的類似于可回購債券的選擇權（是一種看漲期權）。MBS指的石由一組住房抵押貸款支持發行的證券，包括mortgage pass-through securities,CMO,和stripped MBS。為MBS定價最主要的就是建立提前還款的模型，主要模型有：靜态現金流模型：該模型假設提前還款是貸款年齡（mortgage age）的正比率函數，包括PAS模型。該模型的優點是可以計算YTM，缺點是1不是定價模型，而是通過市場價格來确定ytm，2在該模型的假設下，價格/YTM曲線和久期/YTM曲線的形狀不正确。隐含模型（implied model）,它計算利率變動一單位所造成的價格變動百分比，然後以此來預測未來的久期。該法比靜态現金流方法現金（前者隻是使用YTM）,但是缺點是不是真正的定價模型，并且抵押敏感性可能會随時間變化很大。第三種模型是提前支付函數模型（prepayment function model）,運用曆史資料和使用者個人的看法，将提前還款表示為幾種變量的函數，并以此來預測。函數的解釋變量包括原來利率和目前貸款利率的差額（這個由prevail mortgage rate決定）、mortgage age（正比）、利率期限結構的斜率（是POint pay（-）嗎），季節性因子、地理位置和amout outstanding( ).

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