怎麼看新三闆漲跟跌?“新三闆市場目前最迫切需要解決的是流動性問題，隻要有利于提高流動性和換手率的就是利好，否則都是紙上談兵”滬上一家新三闆私募基金負責人對《金證券》記者表示，我來為大家科普一下關于怎麼看新三闆漲跟跌?以下内容希望對你有幫助!

怎麼看新三闆漲跟跌

“新三闆市場目前最迫切需要解決的是流動性問題，隻要有利于提高流動性和換手率的就是利好，否則都是紙上談兵”。滬上一家新三闆私募基金負責人對《金證券》記者表示。

安信新三闆諸海濱團隊研究顯示，随着市場環境變化，新三闆流動性持續萎縮。2017年新三闆市場每月交易額一度達到300億元，但今年一降再降，雖然有萬家挂牌公司規模，但今年10月，新三闆月交易額已經降至45億元。

沒有活水進來，死水也難微瀾

是什麼影響了新三闆的流動性？諸海濱表示，從短期看，主要有投資産品到期、做市商退出、企業出走三個主要原因。

《金證券》記者獲悉，從去年8月至今，沒有一家公募基金和資管發行新三闆産品，而此前成立的新三闆産品，因為業績不盡如人意，大多選擇展期，今年年底到明年一季度，将有較大規模的新三闆産品到期。

諸海濱團隊數據顯示，在目前204隻主動投資新三闆且2018年有過淨值更新的新三闆基金中，僅47隻最新淨值在1以上，三分之二新三闆基金最新淨值在0.5-1之間，還有11%的新三闆基金淨值已經腰斬。

“沒有活水進來，死水也微瀾不起來。”滬上新三闆私募負責人對《金證券》記者說，由于沒有新資金進場，老産品又集中到期，導緻流動性問題惡性循環，進一步加劇了市場的下行壓力。

交易量少，市場表現差，做市商也就無利可圖。2015年和2016年，新三闆做市商退出企業做市的數字合計96起；2017年，這一數字暴增至508起； 而今年前11個月，已有1400家做市商退出案例。

在資金撤離和做市商退出的同時，新三闆企業也在加速退出。《金證券》記者注意到，數據顯示，2017年有709家公司從新三闆退市，而今年前11個月退市企業已經超過1300家。

“影響新三闆長期流動性的核心矛盾是供需失衡”，諸海濱表示，從市場供給端和需求端來看，新三闆公司數量較大，然而投資者數量和交易活躍度不足，因而産生融資難、交易萎靡、定價失靈等問題。數據顯示，2015年11月新三闆公司總數為4385家，當月有成交的公司數量占比33%；2017年11月新三闆公司9764家，當月有成交的公司數量占比24%；而今年7月，新三闆公司總數11108家，當月有成交的公司占比僅為18%。

換手率逐年下滑，目前不到7%

在采訪中，多位業内人士呼籲要提高新三闆流動性，加大市場換手率。

《金證券》記者了解到，從2014年到2018年，新三闆市場整體換手率分别為19.67%、53.88%、20.74%、13.37%、6.77%，呈逐年下滑态勢。

換手率指在一定時間内市場中股票轉手買賣的頻率。一般而言，成熟理性市場的年換手率大約為100%左右，A股由于投機性較強，過去十年換手率全部高于500%。“不指望新三闆有A股那麼活躍，但起碼要有50%以上的換手才能玩得轉。”滬上新三闆私募負責人說。

諸海濱則認為，如果新三闆市場想恢複良性，整體年化換手率30%-50%的水平相對合理，創新層公司的換手率若能修複到40%-80%則為合理水平。

達到30%-50%的整體換手率談何容易。股轉系統數據顯示，截至去年末，新三闆機構投資者賬戶為5.12萬戶，個人投資者為35.74萬戶。“挂牌公司的原始股東數估計在19萬戶以上，去掉這部分，實際投資者僅21萬多戶。”新三闆私募負責人對《金證券》記者說，僅靠21萬戶就想讓有上萬家挂牌企業的新三闆市場活躍起來，幾乎是天方夜譚，而要想達到50%的換手率，起碼股東數要增加十倍，也就是210萬戶。

“新三闆的投資門檻是500萬元，股東數要增加十倍理論上隻有兩種可能，一是把有錢的人都吸引進來，二是降低門檻。”北京某公募基金人士對記者說，把有錢人吸引進來實在太難，因為他們投資渠道太多，去年上交所持股市值在300萬元以上的賬戶僅有82萬戶。那麼就隻剩一種可能，就是降低投資者門檻。他認為，“新三闆投資門檻應去掉一個0，降低到50萬元比較合适”。

新三闆知名專家程曉明則表示，“投資門檻隻要降低就是好事，降到多少是個技術問題，降不降是個導向問題。”考慮到可操作性，他建議先降低到300萬元，“一下子降到50萬，甚至零，不現實。”

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