我們知道，每當世界爆發大型金融危機或者影響經濟發展的大事件，各國基本會采取超發貨币的方法來挽救即将崩潰的經濟。而2008年的世界金融危機則是世界貨币超發的起點。

而美國正是發動印鈔機的始作俑者，我們來看看美國從2008年以來總共印了多少錢？

在2008年金融危機之前，美國的資産規模大約是8907億美元。2008年9月爆發金融危機之後，美國就走上了量化寬松之路，一直到現在還沒有停止。

2009年3月到2010年3月，美國啟動第一輪放水，印鈔規模約1.725萬億美元。2010年11月到2011年6月，第二輪放水印鈔規模約6000億美元。

第三輪放水更是一個持續的過程。2012年9月當月印發230億美元，然後從2021年10到2013年1月，每月引發400億美元。從2013年1月到2013年12月，每月引發850億美元。

從2014年開始，美聯儲水龍頭擰緊了些，放水量開始減少。随着奧巴馬時代結束，第三輪量化寬松退出。綜合以上三輪放水，美聯儲共印刷了約3.933萬億美元。

緊接着來到了特朗普時代，特朗普入主後前幾年還好，沒怎麼印錢。到2020年全球新冠疫情爆發，為了應對疫情對美國經濟的沖擊，川普再次打開了水龍頭，實行無限量化寬松政策，一直到川普搬離白宮，共放水約2.9萬億美元。

拜登上台伊始，就開始忙着印錢，1.9萬億美元經濟救助計劃已經實施，三萬億的基建計劃還在進行當中，拜登實際放水1.9萬億美元。

通過以上數據分析，美國自2008年以來，共濫發貨币約8.7萬億美元。截止到2020年末，美聯儲資産負債表規模為7.4萬億美元，和2008年的8907億美元相比，擴張了8倍多。

怎麼樣，有沒有被美國的世紀大放水吃驚到。

但是，讓人感到不解的是，美國如此大肆放水，美國國内卻并沒有明顯的通脹，雖然美國6月份CPI同比增長5.4%，但是美聯儲覺得美國通脹還是正常的，實際上，美國人也并不缺錢花，甯願在家領取失業金，也不願意去上班。

出現以上情形是什麼原因呢？難道貨币和通脹之間的關系失靈了嗎？

對于這個問題，央行在2021年二季度貨币政策執行報告中，給出了答案。央行指出：

從貨币視角看，雖然美國從2008 年以來一直實施量化寬松政策，資産負債表快速擴張，大幅增加了基礎貨币，但貨币供應量的年均增速僅為6.5%，與美國同期名義GDP3.1%的平均增速大體相當，這是美國雖然貨币超發，卻沒有引發明顯通脹的根本原因。

那麼貨币和通貨膨脹兩者之間究竟是什麼關系，導緻通貨膨脹的罪魁禍首是什麼呢？

首先，投放基礎貨币的量化寬松并不直接導緻通脹的發生。在現代銀行信用貨币制度下，銀行是貨币創造的直接主體，并不是央行。美國的量化寬松方式是，美國财政部發行國債，美聯儲引發美元來購買美國國債，從而為經濟實體提供流動性。但是美聯儲購買美國國債這種量化寬松方式并不必然帶動貨币增長。

其次，貨币創造與通脹是密不可分的。基礎貨币和貨币是兩個不同的概念，基礎貨币用來滿足銀行體系準備金和日常支付清算的需要，而貨币才是經濟主體使用流通的資金。貨币是由銀行通過貸款等資産擴張創造的。所以說，與通脹關系密切的貨币，而不是基礎貨币，基礎貨币并不會導緻通脹的發生。

我們來看，2020年疫情期間，美國啟動無限量化寬松，政府主導推動貨币增長，貨币政策和财政政策組合出擊，來應對疫情，拖住美國即将崩潰的經濟。

背後的邏輯就是，美聯儲購買美國國債增加銀行超額準備金，美國财政部發行國債使得銀行超額準備金轉為财政存款，然後财政通過向家庭、企業支出的方式，讓财政存款再轉為經濟主體存款，這些行為相互交織在一起，就增加了貨币供應量。

數據顯示，在2020年，美聯儲共購買了約大約52%的美國新增國債，由此财政部支出形成的M2占美國新增M2的61%。2020年末，美國M2同比增長24.9%, 而名義GDP增速則為負數，僅僅為-2.3%。這樣一來，美國M2增速和名義 GDP 增速發生了巨大的偏離。在這種情況下，美國必然是存在通脹的。

當然，貨币超發導緻通貨膨脹隻是表面現象，背後其實是一個國家的道德滑坡。美國就是個典型的例子。美國政客為了當選，一味地迎合選民，許諾了很多的福利待遇。當選之後，為了實現自己的承諾，隻能瘋狂印鈔，來填補美國民衆的貪得無厭。導緻美國人甯願失業在家，拿着豐厚的失業補貼，過着無憂無慮的生活，也不願意去上班。

總之，大量超發貨币必然導緻通脹的發生，這個關系是不會改變的。不過，我們還要記得另外一句話，貨币是道德的補丁。

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