8月底，伴随順豐、京東物流、“四通一達”紛紛發布财報，加盟制快遞公司齊漲派費成為社會熱議話題。南都記者日前梳理8家上市快遞企業上半年業績發現，截至二季度末，順豐 “四通一達”市場份額已超八成，頭部品牌間增速繼續分化。

值得注意的是，上半年，各大快遞公司的營收普漲，但受行業“價格戰”影響，淨利潤普遍下降，一半企業出現了虧損，“增收不增利”的狀态持續。不過，單票價格逐漸從去年同期的兩位數降幅減緩至個位數，反映出在監管層介入下，“價格戰”趨緩的态勢。從股價層面看，除了京東物流5月上市，其他7家快遞公司股價均低于年初水平，受業績影響，順豐、申通、百世市值相較年初下降了三到四成。

順豐收入高于“通達系”總和，淨利潤卻被中通反超

據國家郵政局統計，今年上半年，全國快遞服務企業業務量累計完成493.9億件，同比增長45.8%；業務收入累計完成4842.1億元，同比增長26.6%。電商密集促銷，促銷期拉長，除2月外，月度分布更趨平衡，據悉，除了2月外，單月規模均在90億件左右，月增20億件成為新常态。

八大快遞公司上半年業績，數據來自各家企業的财報

南都記者注意到，在營收層面，順豐和京東通過不斷發力快遞主業以外的綜合物流服務，使得營收規模呈現較顯著優勢。具體對比來看，順豐的收入依然領先于行業，營收規模接近京東物流的2倍，比“四通一達”營收總和多出近120億，不過淨利潤卻被中通反超。

上半年，順豐在經濟件領域的收入增長成為一大亮點。根據财報，上半年，順豐調整了部分産品的歸屬口徑，新口徑的經濟快遞業務主要服務于主體電商市場，收入148.90億元，同比增長69.16%，占總收入16.85%，顯著高于時效快遞業務6.50%的增幅。

南都資料圖片。

不過，時效件依然是順豐營收的主力、占總收入52.25%。同期，順豐非快遞業務收入占比從去年的26.7%提升至30.9%，反映出收入結構持續改善，綜合物流服務能力不斷提高。

對于京東物流而言，上半年的收入主要來源于外部客戶，以及一體化供應鍊客戶。依據财報，上半年，其外部客戶收入265億元，占總收入的比例提升至54.7%，同比增幅達到了109.6%，反映出開放的業務模式得到市場驗證。同時，其一體化供應鍊客戶數達到5.9萬，外部一體化供應鍊客戶收入為117億元，同比增長65.6%，成為營收的重要支撐。

在“四通一達”中，圓通依然借助國際業務布局和航空貨運的優勢，總收入領跑“通達系”，達到194.95億元，其“國際快遞及包裹服務”的收入增幅高達96.41%。

據統計，截至報告期末，圓通自有機隊數量10架，但這與順豐66架自營全貨機相比尚有差距。圓通表示，“自有航空網絡的建立，是布局國際快遞業務、拓展海外市場的重要基礎”，将制定并實施引進中大型、長航程全貨機計劃，逐步調整機隊規模，優化機隊結構，提升國際航空貨運基礎能力。

受産能資源投入前置影響，盈利同比普遍下滑

從盈利指标來看，上半年，快遞企業的盈利狀态普遍承壓，同比均出現下降。其中京東物流、百世持續虧損；若按“歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤”來看，順豐、德邦同樣連續兩個季度虧損。

産能投入前置是導緻虧損的重要原因。例如，受一季度虧損9億的拖累，順豐淨利潤同比降幅近八成。财報坦言：“去年疫情擾亂了公司正常的網絡擴産節奏，導緻資本性開支投入延緩，再疊加業務量暴增，引發去年第四季度業務旺季時速運網絡多環節出現明顯的産能瓶頸，影響網絡運營效率。”随着二季度網絡資源整合優化，自動化設備升級改造，産能瓶頸逐步緩解，資源利用率、營運效能等指标環比有所回升。

持續投入也拖累了京東物流的利潤。上半年，京東物流經調整後的Non-IFRS（非國際财務報告準則、即排除非經營性質因素影響）淨虧損為15億元，同比下降幅度達175.7%。财報解釋稱，因長期加大網絡基礎設施、供應鍊技術研發等投入，以及進一步加大供應鍊解決方案及服務廣度深度、擴大員工規模，外部業務增長導緻外包人力成本增加等因素，營業成本、銷售市場開支均有不同程度大幅增長。

申通上半年出現淨虧損1.46億元，财報解釋稱，“在業績表現上，由于快遞市場價格保持低位運行，公司适當調整了市場政策方式，疊加公司上半年整體業務量規模不及預期，産能利用率較低，相關方面的投入與支出使得公司經營業績承壓。”

盡管中通在上半年實現了盈利，且盈利水平高于同行，但依據财報，其二季度的營業成本增速超過了收入增速，淨利潤同比減少12.5%，使得上半年淨利潤同比也出現了下滑。對此，财報說明稱，二季度資本開支22億元，其中接近70%用于土地收購和分撥中心建設升級，“我們正在強化核心快遞業務的基礎能力建設以及發展綜合物流服務的能力，從而構建長遠的生态競争優勢。”

有市場研究分析稱，順豐等一些快遞企業仍處在資源高投入期，由于産能利用率仍需爬坡，公司短期成本端承壓，但長期有利于帶動産能和綜合服務能力升級，帶動品牌效應和經營壁壘提升。

單價下行勢頭放緩，下半年企業盈利有望改善

國家郵政局數據顯示，2012年到去年，快遞平均單價降低了8元。今年上半年，快遞行業整體平均單價為9.8元，同比下降13.1%。其中異地快遞平均單價下降最快，同比下降17.7%，并繼續低于同城平均單價。但6月當月，同城、異地和國際平均單價環比分别提高0.11元、0.16元和1.9元，其中異地單價反彈明顯，環比提高2.8%，快遞平均單價下行勢頭有所遏制。

據悉，在快遞行業“價格戰”的背景下，快遞網點利潤空間不斷被壓縮，快遞員的派費收入降低至不足1元/件，基層地區快遞網點倒閉事件頻發。此後，多地郵政管理部門圍繞價格、派費等問題對相關快遞企業展開約談。

南都記者梳理A股四家企業發布的數據發現，今年上半年，快遞産品的單票價格正逐漸從兩位數降幅放緩至個位數，并且申通和韻達分别在6月和7月實現了單票價格的同比正向增長，“價格戰”态勢趨緩。但單票利潤水平還很低，目前單票快遞成本在1-2元左右，申通、百世的單票收入降幅均達到2位數，中通、圓通單票毛利分别僅為0.22元、0.1元。

今年7月，交通運輸部、國家郵政局等7部門聯合印發《關于做好快遞員群體合法權益保障工作的意見》，提出了制定派費核算指引、制定勞動定額、糾治差異化派費、遏制“以罰代管”等四個方面的舉措。此後，“通達系”和極兔速遞6家快遞企業均宣布全網上調派費。

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業内人士對南都記者提到，在旺季之前漲派費，可以直接提高加盟網點和快遞員的積極性，對于網絡穩定有至關重要的作用。快遞行業的低價博弈仍将持續，末端派費的調整不會直接影響快遞企業的業績。而明興交運研究分析認為，考慮到快遞企業在規模效應帶動下單票成本仍有改善空間，預計下半年快遞企業盈利有望明顯改善。

中金公司研報進一步指出，“通達系”快遞對電商快遞過度依賴，導緻整體産品同質化，包郵制度下定價模式呈現明顯to B屬性，電商快遞公司不能掌握自身服務定價權，疊加電商平台之間的競争直接或間接滲透到物流領域，由此形成的格局長期壓制行業的盈利能力。近期一系列監管措施，有望使得快遞公司成本面臨剛性約束而無法大幅降價搶量、一定程度上約束電商平台的行為和邊界、增加新進入者快速獲取業務量的難度，從而有望突破原有格局。目前市場預期和市值仍處于底部的龍頭快遞公司有望迎來估值和業績的逐步修複。

采寫：南都記者 傅曉羚

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