經濟觀察網記者 王帥國 高飛昌 5月30日晚間，東風汽車股份有限公司（下稱“東風汽車”，600006.SH）發布公告稱，東風汽車集團股份有限公司（下稱“東風集團”）将以5.60元/股合計33.488億元的價格受讓公司控股股東東風汽車有限公司（下稱“東風有限”）持有的東風汽車29.90%股份。之後東風集團将繼續以5.60元/股要約收購東風汽車25.10%股份，以取得對上市公司的控制權。

目前，東風有限持有東風汽車60.10%股份，為控股股東及實際控制人。交易完成後，東風汽車控股股東将變更為東風集團，實際控制人将變更為國務院國有資産監督管理委員會。

資料顯示，東風汽車是一家成立并上市23年之久的老牌企業。2003年，在東風集團與日産汽車展開合資談判時，東風汽車被作為協議的一部分打包放進了雙方的合資公司東風有限。而現在，東風汽車重新回到東風集團，既是資産整合的需要，也客觀上了結了一場“資源換技術”的合作。

從另一個側面看，在東風集團内部，收購東風汽車股權并不是獨立事件。東風集團近幾年來持續對旗下的業務線展開資源重整，範圍涉及合資業務、自主乘用車業務，現在又輪到了商用車業務。

5月31日，東風汽車複牌後，股價一字漲停，報收6.80元/股。

日産無心發展商用車

1999年7月，東風集團将其下屬輕型車廠、柴油發動機廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車和柴油發動機有關的資産和業務進行重組，采取社會募集方式發起創立東風汽車，東風汽車在創立12天後在上海證券交易所上市交易。

2003年，東風集團與日本日産汽車公司開展全面、深度合作，組建當時國内汽車行業最大的合資公司——東風有限（東風集團與日産（中國）各持股50%）。為了實現“以資源換技術”的目的，東風集團将旗下商用車業務的兩大主體公司東風汽車（輕型商用車）與東風商用車（中重型卡車）的控制權都交給了東風有限。

此後，東風如其所願，在與日産的合作的近二十年時間裡獲得了衆多資源。日産向東風有限引入日産品牌、英菲尼迪品牌，孵化了啟辰品牌。東風還得以借助日産-雷諾聯盟的紐帶，與雷諾達成合資協議。在雙方合資過程中，日産也一定程度向東風輸出了造車技術标準。目前東風汽車的輕型商用車平台，号稱導入了日産的開發流程。

然而，受制于日産汽車在商用車領域的禀賦，導緻東風有限的商用車業務進展并不順利。首先，日産缺乏中重型卡車業務線；其次，雷諾-日産聯盟的中重卡業務，包括雷諾卡車、馬克卡車，以及日産柴，先後均被沃爾沃卡車收購。由此，為了東風商用車尋找到更好的合作夥伴，在2013年東風與沃爾沃合資項目實施，東風商用車變成了由東風集團和沃爾沃分别持股55%及45%的合資公司。日産則從這場合作中抽身，宣告放棄中重卡業務。

作為輕型商用車公司，東風汽車依然被保留在了東風有限體系内。相較于中重卡的孱弱，日産在輕型商用車領域有着不俗的技術支撐。目前歸屬于東風有限的鄭州日産，此前是國内一家頗為知名的輕型商用車公司。在2017年之前，東風汽車曾持有鄭州日産51%的股份，後将這部分股份轉移給了東風有限。當時行業分析指出，東風有限從東風汽車手中收回鄭州日産股權，是為了讓鄭州日産更多地擺脫商用車印記，以推動其向乘用車方向發展。

事實上，近幾年東風有限的業務重點越來越多地放在了乘用車上。目前，東風有限旗下包括四大事業部，分别是東風日産乘用車公司、東風汽車股份有限公司、鄭州日産汽車有限公司和東風汽車零部件（集團）有限公司。其中僅東風汽車股份是純粹的商用車公司。

這也能夠解釋，為何東風汽車的業績表現穩定，依然還要被東風有限“放棄”。根據東風汽車公布的2021年财報顯示，2021年共計銷售新車18.27萬輛，同比增長6.56%。其中輕卡産品全年銷量接近16萬輛，同比增長3.68%。輕客銷量1.65萬輛，同比增幅卻高達113.55%。報告期内，東風汽車共計實現營收155.5億元，同比增13.23%，淨利潤為3.72億元，同比下滑32.84%。

東風集團離不開商用車

東風汽車在上述公告中披露了一些細節，指出東風集團與東風有限存在雙方未達成一緻意見的事實情況。例如，2018年10月，東風汽車參照相關要求，制訂股權激勵方案。該項目取得了東風集團的支持。後因未能獲得東風有限有權決策機構的批準，項目終止；2020年4月，東風汽車計劃通過上市公司再融資的方式募集資金。該項目是東風集團推動的重點課題，後因未取得東風有限有權決策機構的批準，項目終止。

由此可見，對于東風汽車這家輕型商用車公司的未來發展，東風集團與東風有限長期存在分歧。與東風有限全力聚焦乘用車業務不同，東風集團則十分看重商用車發展，目前商用車是東風集團的優勢業務闆塊之一。

對于調整旗下輕型商用車業務，5月31日，東風汽車集團有限公司（下稱“東風公司”，東風集團母公司）表示：一直以來，商用車都是東風公司的優勢業務闆塊。此次股權變更，是東風公司持續深化國企改革，做大做強自主商用車業務的重大舉措。此舉有助于進一步完善東風集團對商用車業務闆塊的布局，推動商用車業務高質量發展。

“在收購完成後，東風集團将通過加大資金投入、加強内部研發協同與産業鍊上下遊協同，進一步增強東風汽車的市場地位與核心競争力，提升其持續經營能力和盈利能力。”東風公司稱。

東風有限也通過官方微信公衆号表态稱，該決定遵循了東風有限母公司-東風集團和日産汽車的戰略指導，并已獲得東風有限董事會的批準。此舉也符合日産汽車Nissan Next 轉型計劃的重點和優先發展戰略。作為該計劃的一部分，東風有限今後将專注于乘用車業務，繼續發揮雙方股東優勢，把握發展機遇，做強、做優合資乘用車事業。

“這算是東風集團國企改革的又一階段。東風汽車作為東風集團的孫公司，主要專注于輕卡領域，同時擁有東風康明斯發動機業務。但東風集團其他子公司層面也有輕卡等商用車業務。此舉有望充分整合集團内相關商用車業務，進一步實現資源優化，對公司經營和市值相信會起到積極作用。”招銀國際研究部經理、汽車行業分析師白毅陽認為。

東風體系連續資産大騰挪

東風集團對旗下輕型商用車業務的調整并非獨立事件，而是在過去一段時間内已經陸續展開了對旗下業務的大規模整合，對于東風汽車的處置也是其中一步。

在合資業務領域，2020年4月，東風集團結束了與雷諾的合資關系；2020年12月，将啟辰品牌納入東風日産管理體系；今年以來，将英菲尼迪納入日産管理體系，還出售了東風悅達起亞股權。神龍汽車也傳出将标緻與雪鐵龍交由PSA集團與東風集團分頭管理的消息。至此，東風集團旗下的合資業務已基本梳理完畢。

在自主乘用車領域，東風集團在此前已經搭建的風神、風行、風光等自主品牌梯隊的基礎上不斷探索智能電動車的新發展機會。在新能源方面，東風集團2018年成立組建岚圖汽車，着力打造高端純電品牌；2021年，東風集團繼續推出高端電動越野品牌——M。

如今，東風集團又“動刀”商用車業務。根據東風集團此前發布的戰略規劃，商用車将構成公司發展中的重要一極。

2021年4月，東風公司發布“十四五”規劃——“東方風起”計劃，并制定了3個“一百萬”計劃：到2025年，東風商用車、自主乘用車和新能源汽車銷量均達到100萬輛。其中，東風自主品牌乘用車規模要進入行業前三。在研發投入上，東風公司在“十四五”時期要增長到千億元級。

2022年，東風集團的銷量目标是在277.51萬輛的基礎上，同比增長25%。其中，商用車銷量增長10%，乘用車銷量增長28%。随着東風汽車歸入集團旗下，東風集團的商用車業務發展有望加速。

值得指出的是，有部分市場人士認為，東風集團收回東風汽車的控股權并将其從孫公司提級至子公司，存在着将其當作A股上市平台的可能性。據悉，港股上市公司東風集團股份（00489.HK）曾公布回歸A股創業闆的計劃。但由于多種原因，2021年9月，東風集團股份宣布上市地點由創業闆轉為深交所主闆。截至目前，其回A事項仍無明确進展。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!