浙江健身器材廠家力玄運動正計劃上市，拟募資20億元。這将是出口主導型企業的又一次IPO。

2021年，力玄運動收入約為35.2億，其中，歐洲、北美市場貢獻的境外收入為32.47億，是典型的出口型企業。

其主營的各類健身器材的業務，在很大程度上受益于“疫情居家健身”的行情。

在力玄運動各類産品中，賣得最好的是健身車。2021年賣出了約130萬台，收入約13.32億元。

（力玄運動健身車系類産品）

銷量第二是橢圓機，銷售收入為8.9億元，2021年共售出69.74萬台。

（力玄運動橢圓機系類産品）

而跑步機作為中國健身器材出口的主力軍，力玄運動也有良好的表現，2021年銷售收入為6.76億元，共售出34.32萬台。

值得注意的是啞鈴，2020年僅售出4萬多件，而到了2021年，暴增到66.17萬件。

由于銷量快速增長，嘗到甜頭的力玄運動，計劃迅速擴大啞鈴生産，此次上市募資20億。

在資金用途方面，排在第一要位的就是投入7.2億元，用于“年産150萬台健身器材、60萬件啞鈴生産基地項目”。

特别值得注意的是，從2019年到2021年，作為力玄運動核心産品的健身車進行了較大幅度的漲價（近300元），從733元漲到了1021元。

雖然價格有較大漲幅，但銷量并沒有影響，反而從62.51萬台漲到130.48萬台。

其他的産品，包括橢圓機、跑步機、劃船機的銷量都出現了上升。

力玄運動身患嚴重的“大客戶依賴症”，

B2B出口模式比B2C風險更大？

以排名第一的諾德士為例，2021年為其貢獻了15.53億元的收入，占其總營收幾乎過半（44.13%）。一個客戶，就頂上了半壁江山，依賴集中度不可謂不高。

其前5位客戶貢獻收入的營收占比總和，更是高達84.78%。如此高度集中的客戶依賴具有較大的風險。

如果某個客戶訂單下滑、或者不能及時付款，或者将訂單轉移給其他供應商，那麼，力玄運動的營收，将遭遇規模化的急劇下降。

總體而言，在客戶集中度這一變量上，力玄運動的B2B出口模式，相比安克創新（Anker）等B2C出口型企業，承受的風險更高。

雖然安克創新對于亞馬遜這一單一渠道的依賴依然非常高，去年達到了54.66%，也占了一半多。然而，亞馬遜主要是安克創新的渠道商，而不是直接客戶，它的客戶，是亞馬遜上千千萬萬的消費者、購買者。

隻要遵守亞馬遜的規則，不遭封号，安克創新等B2C出口型企業，有着相對的“長尾安全性”。與此同時，安克創新由于直接面對千千萬萬的終端消費者，随着時間推移，産品與品牌，已經占據了用戶的一定心智認知，增加安全性。

而力玄運動是不一樣的，作為OEM廠商，諾德士、迪卡侬等采購商，是它的直接客戶。

如果這些客戶出現高層變動、産品标準變化、資金流緊張、或者被其他供應商“挖牆腳”等變故，隻要失去其中一個客戶，力玄運動将遭遇收入大幅度下降的巨大風險。

在健身器材行業，這種頭部客戶過度集中的B2B貿易模式，并非力玄獨一家。比如，力玄運動的同行，三柏頓、英派斯等公司，其排名前五的客戶貢獻的營收占比，都超過了88%。

相比之下，安克創新等B2C出口企業，可以較為容易地向多個電商平台、獨立站等渠道和客戶不斷開拓，同時快速分散風險。

比如，安克創新布局了線下渠道、獨立站和亞馬遜之外的其他電商平台，并分别創收3.94、7.33億元，不斷鞏固自己的安全邊界。

健身器材非技術密集型産品，80%員工學曆為高中及以下

相對來說，健身器材不是一種高度技術密集型的産品，而是一種勞動密集産品。 因此，力玄在研發投入的人員和總投入方面相對較少。

力玄運動員工總數為2689人，其中研發人員為298人，占比11.08%，而主要人員是生産人員，達到了2183人，占比81.18%。

當然，這主要是由于力玄運動自建了工廠，相當一部分商品，是自己生産的，需要雇傭大量工廠工人，因此大部分員工為高中及以下學曆。

但在管理人員中，本科及以上的僅為63人。

相比之下，安克創新2021年的員工3532名，其中研發人員1605名，占總人數将近一半（45.44%）。從研發人員學曆背景來看，本科人數為1089人，碩士267人，博士12人。

（安克創新員工構成）

在2021年研發投入方面，安創新的研發投入達到了7.78億元，而力玄運動投入研發資金1.1億元。

總體來說，力玄運動的健身器材與安克創新3C電子相比，不是一個研發驅動型的産品類目。

當然，造成一系列差異，除了行業的差異，還主要跟企業的布局、目标和戰略有關。力玄運動主要是自建工廠，部分外協生産，而安克創新主要投入于研發、創新和品牌運營，而生産方面則主要交給其他人。

因此，兩者之間的對比，在此僅供參考。

總體市場來看，北美和歐洲市場從中國進口健身器材，呈向上趨勢。

北美市場從中國進口健身器材的貿易額，從 2012年的 15.0 億美元，增長到 2020 年的 33.0 億美元，在美、加健身器材進口總額中的占比在70%左右。

歐洲從中國進口健身器材的貿易額，從 2012 年的 9.7 億美元增長到 2020 年的 14.5 億美元，占歐洲健身器材進口總額中的比例，從 69.59%上升至 74.98%。

結語：期望力玄運動在内的中國企業，在健身器材出口方面，繼續走出一條更寬的道路。（文/億觀資訊組）

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