哪吒汽車和零跑相繼遞交招股書三個月後，此前一同被傳上市的威馬，也終于有了新進展。

6月1日上午，威馬汽車在港交所披露了招股說明書，拟在港交所上市。這是威馬從科創闆撤退一年多後，再次啟動上市計劃。

但這短短的一年多時間，很多事情都發生了變化：行業競争更加激烈，融資環境也變得嚴峻起來，而威馬自己，因為虧損加劇，資金也更加緊張了。

從曾經造車新勢力的第一梯隊、“四小龍”之一，威馬這幾年一直在掉隊，不僅從造車新勢力的第一梯隊掉落至第二梯隊，就算是在第二梯隊裡，去年威馬的交付量相繼被哪吒和零跑超越。

如今三者相繼遞交招股書，注定會被拿出來比較。誰能成為“蔚小理”之後，下一個實現IPO的造車新勢力？這個問題的懸念又增加了。

1 起了個大早，趕了個晚集

威馬曾經是一個“尖子生”。

威馬是最早踏入新能源賽道的新勢力之一，在同期宣布造車的新勢力中，威馬是最受外界期待的一個，因為它是唯一一個“專業選手”。雖然李斌和李想造車前也從事過汽車相關行業，但隻有威馬創始人沈晖，是和汽車制造業相關，曾擔任吉利控股集團董事兼副總裁、沃爾沃全球高級副總裁中國區董事長。

行業工作多年的沈晖，在造車上更有經驗。和其他造車新勢力不同，沈晖當初造車集齊了能源、汽車零部件、整車公司、軟件等汽車制造企業所需要所有經驗，最好了充足的準備，走上了自建工廠的“重資本模式”。2018年，威馬實現自有工廠量産。目前，威馬位于浙江和湖北的兩個生産基地總産能已經達到25萬輛。

專業選手往往也更受業界的關注和信任。其投資者陣營也十分強大，不僅紅杉中國、成為資本、SIG海納亞洲等知名機構，百度、騰訊等互聯網巨頭，還有上海國資投資平台、合肥國資平台、上汽集團等“國家隊”。就連李嘉誠家族、澳門賭王何鴻燊家族等港資财團，也在其中。

當時，造車新勢力第一梯隊還被稱為“F4”“新造車四小龍”，但如今，第一梯隊隻見“蔚小理”，不見威馬了。“蔚小理”相繼實現上市以及二次上市，而威馬還在坎坷中繼續朝着上市前行。

威馬上市首選其實并非港股，而是科創闆。2021年2月，威馬汽車便已完成科創闆的上市輔導。但今年4月初，威馬汽車被曝主動放棄科創闆IPO申請，并計劃赴港上市。

值得注意的是前不久遞交港股招股書的哪吒和零跑，也在科創闆碰壁。

可以看出，這一輪新勢力上市的比拼主要是“第二梯隊”的這三家選手。幾乎同時遞交招股書，注定三者會被互相比較。

撞衫不可怕，誰醜誰尴尬。威馬就是那個尴尬的。

2 車賣得少，錢虧的多

威馬的尴尬在于：來的早，跑得慢，花的多，賣得少。

作為曾經最早宣布造車的新勢力之一，威馬曾經和“蔚小理”一起被稱為“新造車四小龍”，但如今卻掉到新勢力第二梯隊，同第二梯隊的哪吒汽車、零跑汽車一同沖刺IPO。

最尴尬的是，2021年上半年開始，威馬汽車的交付量也被哪吒、零跑反超。

去年全年，威馬汽車的總交付量為44152輛，而第一梯隊的“蔚小理”都在9萬輛以上，是威馬的兩倍以上，而第二梯隊的哪吒汽車全年銷量也達到了近7萬輛，剛開始正式交付不久的零跑汽車以43121輛的交付量，步步緊逼。

值得注意的是，招股書顯示，截至2021年底，威馬汽車累計交付電動汽車83485輛，還不到“蔚小理”去年一年的交付數據。

而今年上半年，去年步步緊逼的零跑還在持續發力。1-5月，零跑累計銷量達40735輛，同比猛漲419.3％。而據衆車網數據，今年1-4月威馬汽車的月均銷量尚不足4000輛。

盡管沈晖表示，威馬沒有掉隊，隻是在靜默期。但從各種數據來看，威馬的掉隊，已經成了不容否認的事實。

不僅車賣得少，威馬錢虧的不少。招股書顯示，2019年-2021年，威馬汽車年内分别錄得虧損41.45億元、50.84億元、82.06億元；經調整淨虧損則為40.44億元、42.25億元以及53.63億元，三年累計經調整淨虧損為136.32億元。

雖然造車新勢力，目前都還是在“虧錢賣車”，但威馬的虧損程度，還是讓人大吃一驚。

僅以去年數據來看，去年蔚小理的虧損分别為40.2億元、48.6億元、3.2億元，而威馬的虧損卻高達53.63億元，成為2021年實打實的“虧錢王”。

持續虧損再加上銷量不佳，威馬的資金狀況已經十分緊張了。招股書顯示，過去三年，威馬一直在向銀行借錢。2019年、2020年、2021年威馬分别向銀行借款24億元、64億元、100億元。今年4月，威馬又向銀行借了兩筆貸款，合計10億元，為期兩年。

一邊開源，一邊也在節流。從近三年的研發費用來看，威馬似乎也在壓縮研發費用，解約成本。據招股書顯示，2019-2021年威馬分别耗資8.928億元、9.921億元及9.812億元。其中2021年在收入大漲的情況下，研發費用不升反降。

另外，有内部人士透露，公司目前已經鎖緊了大部分财政支出，砍掉了很多研發費用、營銷費用以及固定支出，甚至總部大樓還欠着幾千萬的物業費。

上市融資，這是威馬如今最迫切的事情。

3 頻頻出現質量問題

新能源汽車有故事，也少不了“事故”。号稱“産品品質要向沃爾沃靠攏，成本控制向吉利學習”的威馬，在質量上也頻頻翻車。

據媒體報道顯示，2020年9月23日至10月27日，一個月内，威馬汽車EX5先後在浙江、福建、泰州、北京等地爆出五起自燃事故。

盡管此後，威馬宣布召回1282輛汽車，并表示是第三方供應商提供的電芯出了問題，但之後威馬汽車依舊頻頻發生自燃事故：

2021年12月，短短四天事件，鄭州、海口、三亞三地連續出現威馬汽車EX5自燃事故。

今年4月19日，海南海口市某充電站内的一輛威馬EX5又出現自燃。這已是近年來威馬被曝出的第11次自燃事故。

今年315期間，威馬汽車還被廣東省315晚會曝出利用給車主保養的時機，私自對車主車輛進行了鎖電操作以規避風險。大量車主反映在接受威馬免費到店檢查車輛的邀請後，自己的車出現了續航縮水的現象。

自燃、“鎖電門”，這些都讓原本就銷量不佳的威馬汽車，再次帶來負面輿論。而如今，威馬将希望放到了其尚未交付的新車M7上，但能否靠它實現“逆風翻盤”，扭轉銷量和口碑，還需要時間和市場的檢驗。

作為造車新勢力中罕見的“正規軍”，從汽車制造業出來的沈晖和它的威馬一直被行業内外寄予厚望。而沈晖也走了一條和其他玩家不同的道路——自建工廠。

曾經威馬認為，自建工廠才能做好品控、把控好産品質量，到如今看來卻不盡如此。

産品質量可以通過研發、品控等環節改善和把關，但資金鍊一旦斷了，威馬面臨的将是前所未有的危機。

盡管産品質量、銷量問題還在威馬頭上還圍繞，但眼下，威馬隻有成功上市融資，才能有逆風翻盤的前提。

本文源自深藍财經

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