作者：潘添禮

人壽保險作為家庭保護的工具，在過去20多年越來越為大衆所接受。近年來，更是因為它的理财和财富傳承功能，成為很多人資産規劃的一個組成部分。

當今市場上的人壽保險産品非常多，客戶不僅可以從國内的保險公司進行選擇，也有可能購買以外币為單位的國外公司發行的保險。

如何逾越各種各樣的營銷噱頭，穿透各種各樣的噪音，為自己的家庭選擇一款最為适合的産品，成了一件非常困難的事情。

我們今天就從投資和遺産規劃的角度，重點讨論個人投資者通常會使用的人壽保險以及與人壽保險相關的保險産品。

首先說下人壽保險的種類，人壽保險産品通常包括以下幾種：

• 終身壽險。

• 定期壽險。

• 養老保險。

• 投資連結保險。

• 萬能壽險。

以上這幾種保險都在被保險人去世時進行賠付。

除了定期壽險保單，固定到期日的保單常被作為一種強制儲蓄計劃, 并且萬一被保險人在到期日之前離世, 這個保單還能發揮作用。至于那些隻在被保險人離世才進行賠付的保單，通常是被用于遺産規劃, 受益人是家屬。

TIP

支付保費的人不一定是被保險人，盡管多數核保人都要求兩者有某種關系。

為了迎合不同的需求，以上險種都有各自的特點。

其實不同保險公司的産品差别很小, 它們可以通過附加險以及疊加其他選項來滿足客戶的各種需求。

最常用的附加險包括重大疾病險和完全及永久殘疾險。

醫療保險非常重要, 因為全球範圍内的醫療成本都處在上升中，所以一份附加了這種保險條款的保單一定也不便宜。

那麼我們就仔細聊下這幾種保險産品的主要特征。

這種保險是人們為了防範死亡所購買的最常見的險種。産品結構很直接: 投保人按月、季度或者年度支付保費，持續一定年限或者直到死亡，當被保險人死亡的時候，保險公司會支付一筆“死亡撫恤金”。

終身壽險通常從第四年開始增加“現金價值”，現金價值是投保人決定終止保單時可以提現的金額。有時投保人可能願意繼續持有保單, 但是需要現金應急。

這種情況下, 投保人可以按一定利息出借保單的現金價值, 這通常比從銀行貸款要更加優惠。

假設保單已經“付清”, 投保人依然可以使用該保單的累計現金價值支付未來年限的保費, 而不用支出自己的現金。

大部分終身壽險在投保人持續支付12~ 15年以後, 其現金價值才會超過所支付的全部保費。

保險合同的前3年通常是沒有現金價值的, 因為終身壽險的各種開支以及分銷和銷售成本都很高，初始3年的保險金中相當大一部分是用于補償這些成本的。通常15 年以上的終身壽險才開始産生比較可觀的收益, 因為補償最初3年的成本需要相當長的時間。

TIP

投資者持有終身壽險的時間越長, 才越有可能在整個合同存續期獲得較高的年化收益率。

換句話說, 如果投資者不想長期持有終身壽險,那麼也不要将其作為儲蓄工具進行投資。

如果被保險人去世時保單還在有效期内,那麼死亡撫恤金将會被支付給指定受益人, 這種情況下的終身壽險主要起遺産的作用。

定期保單(我們讨論壽險的時候它就是定期壽險保單) 是一定期限内有效的保單, 期限通常為10年、15年、20年、25年或者30年。如果被保險人的壽命超出了保險期限, 那麼指定受益人将不會得到賠付。

保險期限是定期壽險保單與終身壽險保單最大的不同點。

第二個不同點在于定期保單比終身保單便宜很多,因為定期保單不累積現金價值, 所以定期保單為生命或其“獲利潛力”提供了便宜和有效的保障。

如果投保人還很年輕，由于經濟實力不夠或者其他方面有花錢的需求,可能無法負擔終身壽險的高昂保費，但是他仍想購買壽險,以确保自己萬一發生不幸,親人們可以得到補償,那麼定期壽險是一個好選擇。

接下來的問題是,如果你能夠負擔終身保險，那麼該買終身壽險,還是買定期壽險, 将省下來的保費拿來投資呢?

答案取決于保險公司的投資團隊提供的收益高還是自己投資的收益高。

終身壽險的年化收益率是随時間遞增的，所以你持有的保險合同的時間越短，你越有可能通過自己投資獲得相對更高的收益。

比較兩種方式收益率的方法很多, 但顯然這相當困難, 因為兩種收益數據分屬兩套體系。

TIP

大體上，20年以上的壽險保單的年化收益率可以達到4%以上，所以這20 年如果你考慮自己投資, 那麼你的投資年化收益率需要超過4% 才有必要自己投資。

養老保險是一種有固定期限且有定期存款和投資功能的人壽保險。

它通常會規定有效期内的保底和非保底收益率，合同于到期日或者被保險人去世時清算，這取決于哪種情況先發生，期限通常從10年至30年不等。

TIP

養老保險可視為一份有生命保障功能的強制存款計劃。

養老保險最常見的種類是分紅型養老保險，它會定期進行固定分紅或返還性分紅且可以保全本金，除此以外，合同到期還會發放數額不等的終期紅利以鼓勵持續持有。

由于養老保險的儲蓄性質，它通常用于投資者出于特定的目的需要儲蓄的時候。

比如，有人可能會在孩子出生時購買一份18年期的養老保險計劃，作為孩子到海外上大學的教育儲蓄。如果被保險人在合同到期前不幸去世，孩子的教育基金将按照合同規定以死亡撫恤金的形式支付。

養老保險通常不會投資高風險産品，所以它的期末價值相對穩定，當然這是在沒有發生嚴重的市場風險的情況下。收益率根據期限而有所不同——投保人持有保單的期限越長，預期收益率就越高。

原因與終身壽險的情況類似，補償相關的成本和費用需要花一些時間。實際投資收益率取決于市場行情以及基金經理的能力。投資回報狀況也與終身壽險的情形類似，所以投保人通常持有養老保單15年以上有望獲得可觀的收益率。

養老保險與終身壽險的主要不同在于保費繳納的年限和金額不同。養老保險繳納保費的年限短一些，所以投保人如果要獲得近似金額的死亡撫恤金，保費就會高出很多。

投資連結保險有很多名稱，簡稱ILP，常用的名稱包括投資連結保險計劃書和單位連結保險計劃書。

這些産品的共同點在于它們都是由一份保險計劃書和一份投資選擇權構成，投資選擇權可能投資包括股票、債券和貨币市場的共同基金在内的多種資産類别。市場上有大量不同的ILP，可完美滿足不同的需求。

常見的變量包括單一保費還是定期保費、定期還是終身、投資産品的選擇，以及在基金之間切換的可能。

TIP

ILP與養老保險非常相似，近年來随着人們的經驗日益豐富以及需求日益多樣化, 兩種産品間的界限也更加模糊。

兩者之間的區别主要在于ILP的持有者可以自己決定投資何種資産以及何時投資，所以ILP合同的持有者會投資保險公司管理的某隻或者多隻基金，并可以根據自己的判斷在這些産品之間切換。

例如, 當被保險人相對年輕，他可以将80%的資金投資股權基金，将20%的資金投資債券基金。當他年紀大一些，他可以逐漸将更多的資金投向債券基金。在保險公司内部進行基金的轉換通常花費很少或者完全免費，所以該産品在儲蓄功能之外還是表達投資者觀點的一種好方式，同時還具有生命保障的功能。

萬能壽險，簡稱UL，是終身壽險的一個品種。其主要特征是投保人可以靈活決定保費的金額、現金價值，以及保險金額。

在保單期限内，投保人有時也可以根據需要對保單進行調整。保單成本和其他費用每月從保費裡扣除，同時加上現金價值産生的利息收益。

這個利息的利率是合同規定的最低利率，目前為2% (從20世紀80年代的4%跌至現在的水平), 很可能會跌到更低，這是考慮我們目前所處的低利率環境。但是要注意，即使利率隻有2% , 也不能保證保單的現金價值會一直增長，因為保單成本及費用可能超過這個最低比率的利息。

TIP

UL和終身壽險的一個主要區别在于，UL持有者可将利息收益用于支付保費。

萬能壽險随着時間在不斷演化。早期它受歡迎的原因主要在于保單所支付的利息部分享有稅收優惠，如今這一優惠已經随着時間逐漸淡化，在不同國家之間也日漸差異化。

UL可分為趸繳保費UL和期繳保費UL。趸繳近年來總體上更受歡迎，原因在于投資者可以通過杠杆借貸支付保費。

例如，一份被保險人為45歲的男性、保額為100萬美元的UL保單可能需要支付30萬美元的保費。除了提前支付30萬美元，投保人還可以将這份UL合同作為抵押來融資，比如用70%即21萬美元來購買。他隻需支付這筆貸款的利息，而無須償還利息加本金。

由于這種融資特點，投保人實際上隻需提前支付9萬美元就可以享有100萬美元的保額，他使用了10倍多的杠杆。當他去世的時候，保險公司首先會扣除貸款方欠下的金額，然後向保險受益人支付餘款。

在這種情況下，假設死亡撫恤金為100萬美元,，受益人有望獲得79萬美元，為初始保費的8. 8倍，回報非常可觀。

考慮到可通過UL獲得高杠杆，富有人士或者高淨值人士傾向于使用UL作為地産規劃工具。

UL 頗具靈活性，有時也被作為一種替代性投資品。但幾乎隻有富有的人士才會使用這種産品，主要原因在于它的最低保額很高，通常在50 萬美元以上，所以将大部分普通人拒之門外。

本文選自《高淨值人士投資指南》，标題及導語為編者自拟，本文略有修改，欲了解更多内容，可閱讀此書。

[新加坡]潘添禮 著/中信出版集團

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