隔膜是動力電池四大主要元件之一，其作用是是分隔正負極，防止其直接接觸造成短路，同時電解質離子可穿過微孔形成充放電回路，保障電池正常工作。隔膜需要具有合适的厚度、離子透過率、孔徑和孔隙率及足夠的化學穩定性、熱穩定性和力學穩定性及安全性等性能，産品性能的高要求導向了生産工藝的高要求和技術設備的高壁壘，形成了重技術、重資金、重規模的行業特點。在電池成分中，隔膜的成本占比僅次于正極材料，約為10%-14%；在高端電池中，隔膜成本占比甚至會達到20%。
根據技術路線不同，電池隔膜可分為幹法工藝隔膜和濕法工藝隔膜，後者整體性能更優，更契合高能量密度電池，2021年濕法隔膜出貨量占全部隔膜的比例超過70%。另外，塗覆工藝可以有效改善材料熱穩定性和機械強度，使得濕法隔膜性能更加出色。幹法隔膜和濕法隔膜在工藝及性能上的具體區别如下表所示。
資料來源：星源材質公告，華安證券研究所
本文對國内現有的隔膜供應商進行梳理，并從成立時間、主要産品、市場占有率、主要客戶和資本情況等方面對主要隔膜供應商進行了簡要分析。
恩捷股份成立于2006年4月，2016年于中小闆挂牌上市。恩捷股份主要從事濕法和塗覆隔膜産品的生産，2021年國内濕法隔膜市場占有率超過50%，是全球領先的锂電池隔膜行業龍頭。
恩捷股份已經進入全球絕大多數主流锂電池生産企業的供應鍊體系，與甯德時代、松下、SAMSUNG SDI、LGES、比亞迪、國軒高科等數十家知名企業保持長期良好合作。2021年恩捷股份隔膜産能達到50億平/年，出貨量達到30億平/年，排名全球第一。
星源材質成立于2003年9月，2016年于創業闆挂牌上市。星源材質産品布局全面，覆蓋幹法、濕法和塗覆隔膜。其中，星源材質在幹法隔膜領域深耕多年，市場份額近三年處于Top2；在濕法隔膜領域厚積薄發、增長迅速，2021年市場占有率處于第三位。
星源材質重視研發投入，研發人員占比和研發費占比均處于行業領先地位，且專利資源豐富。星源材質與國内外一線電池廠商建立了穩定的合作關系，，如甯德時代、比亞迪、國軒高科，以及韓國LG化學、三星SDI、日本村田等。2021年星源材質隔膜産能達到15.2億平/年，出貨量達到12.2億平/年，處于行業第一梯隊。
中材科技成立于2001年12月，2006年于中小闆挂牌上市。中材科技隸屬于中國建材集團，承繼了原南京玻璃纖維研究設計院、北京玻璃鋼研究設計院和蘇州非金屬礦工業設計研究院的核心技術與人才資源，從事特種纖維複合材料的研發設計與生産銷售。
中材科技于2009年涉足濕法锂電池隔膜生産技術的研發，2011年于南京投資建設第一條濕法隔膜生産線，2016年設立子公司中材锂膜，并投資建設2.4億平/年濕法隔膜産線，2019年收購湖南中锂60%股權，增加16條産線合計7.2億平/年基膜産能。2021年，中材科技隔膜産能達到15億平/年，出貨量達到8億平/年，在國内濕法隔膜市場占有率僅次于恩捷股份。
中興新材成立于2012年8月，是中興集團繼通訊、環保、金融等領域後在新能源領域的又一重點投資項目，在深圳、東莞、武漢建有生産制造基地。中興新材專注于幹法隔膜生産，在國内幹法隔膜市場占有率約為30%，位居第一位。
2021年，中興新材隔膜産能達到8億平/年，出貨量達到4億平/年。中興新材主要客戶包括比亞迪、甯德時代、億緯锂能、星恒電源、鵬輝能源、派能科技、比克電池等。資本方面，中興新材于2017年11月完成C輪融資，投資方包括基石資本、建信資本等，目前正在沖刺IPO，輔導機構是中信建投證券。
金力股份成立于2010年2月，專注于锂電池濕法隔膜和塗覆隔膜的研發和生産，擁有河北邯鄲、安徽馬鞍山、天津三大生産基地。2021年在國内濕法隔膜市場占有率約為8.5%，屬于國内濕法隔膜廠商第二梯隊。
2021年，金力股份隔膜産品産能達到10億平/年，出貨量達到5億平/年。金力股份主要客戶包括甯德時代、比亞迪、國軒高科等國内主要電池廠商。資本方面，金力股份自從2018年新三闆摘牌後開始在為IPO做準備，目前正在沖刺階段，輔導機構是海通證券。
滄州明珠成立于1995年1月，2007年于中小闆挂牌上市，主要産品有PE管道、BOPA薄膜和锂離子電池隔膜産品。滄州明珠産品布局全面，是國内少數能同時生産幹法隔膜、濕法隔膜和塗布改性隔膜産品的企業，也是國内最早通過TS16949認證的隔膜企業。
滄州明珠主要客戶包括比亞迪、盟固利、力神電池、中航锂電等。2021年，滄州明珠隔膜産能達到2.9億平/年，出貨量達到2億平/年。
惠強新材成立于2011年1月，專注于高端三層幹法隔膜的生産，擁有河南駐馬店、湖北武漢、襄陽三個制造基地，2021年在國内幹法隔膜市場占有率位于第三位。
惠強新材主要客戶包括比亞迪、鵬輝能源、星恒電源、中天儲能、海四達等。2021年，惠強新材産能達到6億平/年，出貨量達到2.5億平/年。惠強新材是國内成長較快的幹法隔膜生産企業之一，于2014年底投産，2015年挂牌新三闆，目前正在沖刺A股市場，輔導機構是海通證券。
中科科技成立于2002年10月，具備幹法、濕法、塗覆隔膜産品的成熟加工工藝和規模生産能力，是國内較早進入隔膜領域的企業之一。
中科科技主要客戶包括珠海冠宇、國能電池、中聚電池、中興派能、卡耐新能源、CATL、遠東福斯特、天勁股份、雄韬股份、億緯锂能、比亞迪、力神電池等。2021年，中科科技産能達到2.4億平/年，出貨量達到1.4億平/年。
璞泰來成⽴于2012年11⽉，2017年11⽉在上交所上市，擁有負極材料及石墨化、膜材料及塗覆、自動化裝備三大主要業務。璞泰來是全球最大的隔膜第三方塗覆企業，已經進入CATL、ATL、比亞迪、LG、三星SDI、中航锂電、珠海冠宇、億緯锂能、欣旺達、特斯拉等全球主要電池廠商的供應體系。
基膜業務方面，璞泰來2021年産能和出貨量為0.5億平/年，正在大規模投産建設，借助于産業鍊與客戶群體優勢，擴張中的基膜業務将與負極材料、塗覆業務等實現協同發展。
鴻圖隔膜成立于2005年3月，緻力于中高端濕法隔膜生産制造，成功開發出20多種型号，覆蓋5μm-20μm之間的隔膜産品。
鴻圖隔膜主要客戶包括力神電池、天鵬電源、長虹三傑、比克電池、橫店東磁等。2021年隔膜産能為2億平/年，出貨量1.6億平/年。目前公開市場上暫無産能投資計劃，産能擴張與整體發展速度與同行業相比較低。
盈博萊成立于2013年6月，2016年9月于新三闆挂牌上市，從事幹法隔膜産品的研發與生産。主要産品包括常規隔膜、陶瓷塗覆隔膜、PVDF塗覆隔膜、PMMA塗覆隔膜和多層複合隔膜、雙層熱複合、多層共擠隔膜等。
江蘇北星成立于2016年10月，是青海泰豐先行锂能科技有限公司旗下隔膜闆塊生産基地。江蘇北星緻力于濕法隔膜産品的研發與生産，2021在國内濕法隔膜市場占有率約為4.5%，屬于國内濕法隔膜廠商第二梯隊。
美聯新材成立于2000年6月，2017年1月于深交所挂牌上市，主要生産高分子複合着色材料相關産品。子公司安徽美芯從事濕法隔膜産品的研發與生産，目前已有1.5億平/年隔膜産能投産。
博盛新材料成立于2015年12月，位于深圳市龍華區，是一家集研發、制造、銷售锂離子電池隔膜和高分子特種膜為一體的高新技術企業，主要客戶包括比亞迪、甯德時代等知名電池廠商。博盛新材料先後于廣東東莞、湖南婁底、江蘇鹽城成立生産基地，預計2025年新建項目全面投産後總産能将超過15億平/年。
冠力新材料成立于2008年3月，位于深圳市龍崗區，是一家專注于濕法锂電池隔膜以及複合塗覆隔膜的研發、生産及銷售的高新技術企業。冠力新材料于2015年全資成立子公司九江冠力，陸續建設5條濕法隔膜生産線，若幹條塗覆(陶瓷、PVDF)生産線，總産能達2億平/年。
金輝高科成立于2006年2月，位于廣東省佛山市，經營範圍包括生産、銷售锂離子電池隔膜等離子滲透微孔薄膜、功能性聚合物膜片、絕緣薄膜、各種用途半透膜等環保用有機膜。金輝高科是國内第一家使用濕法工藝生産锂離子電池隔膜的廠家。
南通天豐成立于2011年1月，是一家專業從事锂離子電池隔膜研發、生産、銷售的高科技企業，緻力于微孔膜技術的研發，研發了塗覆隔膜、安全隔膜等锂離子二次電池用新型膜類産品。
雙奧能源成立于2009年9月，位于上海市闵行區，是一家具有自主知識産權，集锂電池隔膜生産和研發為一體的現代化高新技術企業。雙奧能源現有年産600萬平方米聚乙烯隔膜和600萬平米陶瓷隔膜生産線，二期建設拟投資2億元擴大生産規模，年産能将達2500萬平米。
當前，國内電池隔膜行業呈現一超多強的競争格局。恩捷股份在濕法隔膜領域的市場份額超過50%，并通過投資擴建、并購重組等方式快速擴張，行業龍頭地位穩固；星源材質、中材科技等頭部企業也在積極投建、快速擴張，行業集中度不斷提升。
資料來源：鑫椤锂電，智研咨詢，信達證券研發中心
隔膜作為動力電池的重要組成成分，其發展受到動力電池以及新能源汽車發展路線的影響。随着動力電池對能量密度需求的不斷提升，濕法隔膜因其性能優勢受到更多的市場認可，産能及出貨量占比也在顯著提升。目前國内第一梯隊隔膜供應商恩捷股份、星源材質、中材科技等均大力加碼濕法隔膜，力圖擴大競争優勢。而基于重技術、重資金、重規模的特點，在沒有出現重大變革的前提下，隔膜行業将持續呈現強者恒強的格局。
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