日播時尚有出口業務嗎?來源：投資者網日播時尚(603196.SH)似乎陷入了越努力，獲益卻越少的尴尬境地，今天小編就來聊一聊關于日播時尚有出口業務嗎?接下來我們就一起去研究一下吧!

日播時尚有出口業務嗎

來源：投資者網

日播時尚(603196.SH)似乎陷入了越努力，獲益卻越少的尴尬境地。

日播時尚的主業是服裝創意設計、品牌推廣和産品銷售。公司2017年5月在A股上市的時候，制定了激進的擴張計劃，其“首次公開發行股票招股說明書”披露，公司計劃上市後3年内，以上海為中心輻射全國，在32 個一二線城市新建直營店209家，目的是要建成現代化、多層次、全方位的營銷網絡。

2017年，日播時尚店鋪淨增加103家，其中直營店淨增加68家；2018年店鋪淨增加78家，其中直營店淨增加68家。

然而，日播時尚并沒有品嘗到店鋪增加所帶來的喜悅。2018年，公司實現營收11.32億元，同比增長5.46%；但淨利潤卻出現大幅下跌，歸母淨利潤3836.43萬元，同比減少54.13%；扣非歸母淨利潤2357.88萬元，同比大幅下跌68.41%；經營活動産生的現金流量淨額為負2479.69萬元，較2017年年末的2314.64萬元，由正轉負，差距甚大。

從2018年四季度至2019年一季度，公司業績繼續疲軟。同期營收增長了5.46%，但歸母淨利潤466.51萬，同比仍下降了71.99%；扣非歸母淨利潤213.40萬元，同比下降了85.18%，經營活動産生的現金流淨額為899.51萬，同比大幅下跌了81.02%。上市之後，日播時尚為什麼要大舉擴張？為什麼會增收不增利？接下來它的利潤能企穩回升嗎？

為提振業績激進擴張

日播時尚擁有BROADCAST播、CRZ、PERSONAL POINT、MUCHELL目澈和BROADCUTE五大品牌，其中MUCHELL目澈、BROADCUTE是2018年4月新推出的兩個品牌。而時尚女裝“BROADCAST播”是其主品牌，2018年營收達9.20億元，占總營收的81.27%。

2017年、2018年，日播時尚線下銷售額占總營收的比例分别為89.36%和90.27%。線上銷售額占比分别為10.64%和9.27%，顯示出線下銷售渠道對公司銷售的重要性。

日播時尚的線下渠道主意靠門店銷售，其門店有直營店、經銷店、聯銷店三類。直營店由公司直接運營。經銷店和聯銷店的店鋪所有權歸經銷商和聯銷商所有，由經銷商和聯銷商負責運營。

直營店對于公司來說毛利率是最高的，2018年公司直營店的毛利率為69.94%，經銷商加盟店的毛利率為55.82%，其他類型門店的毛利率為52.32%。

近年來，日播時尚業績增長乏力。2013年至2017年分别實現營收9.29億元、9.11億元、8.98億元、9.49億元、10.73億元，實現歸母淨利潤分别為1.12億元、8247.34萬元、7511.9萬元、7562.46萬元、8363.57萬元。

上市之後，為了盡快提振業績，日播時尚決定部分利用上市募集的資金，建設完善的線下營銷網絡。在全國建設209家直營店的總投資額為3.47億元，其中2.39億元來自于上市募集的資金。

多項經營指标未達預期

然而，上市後的擴張不但沒有達到預期的效果，反而給公司帶來了業績下滑。

對此，日播時尚解釋，2018 年4月公司新推出了兩個品牌，推出新品牌獲得市場與消費者認知需要有一個過程。另外，新開直營店的經營業績未達到預期，是2018年和2019年一季度淨利潤下降的主要原因。

事實上，日播時尚頻繁地開店、關店，顯示出其無法較為科學、精确地選定新的店址，隻能在動态中調整，這也進一步增加了公司的成本。2017年，公司新開店251家，關店148家，其中新開直營店97家，關閉直營店29家；年末累計店鋪數989家，其中直營店247家。2018年公司新開店273家，關店195家，其中直營店新開117家，關閉49家；年末累計店鋪數1067家，其中直營店315 家。

2017年度和2018年年度，日播時尚銷售費用分别為3.34億元、4.18億元，同比分别上增長了13.73%、25.13%。同期的管理費用分别為1.29億元和1.46億元，同比分别上漲了19.40%和12.53%。

同期，由于銷售情況沒有達到預期，公司的庫存大量增加。日播時尚年度報告顯示，2017年和2018年，公司存貨賬面餘額分别為3.31億元和4.38 億元，同比分别增長了28.02%和32.33%；同期存貨跌價準備金額分别為5226.04萬元和6031.92萬元，同比分别增長了24.90和15.42%。

日播時尚在《關于對上海證券交易所2018 年度報告的事後審核問詢函的回複公告》中表示，公司2018年第四季度對開門店的經營效益進行了回顧，調整了門店開業計劃，因此開業數量和前兩個季度相比已有所下降。

2019年一季度報告顯示，公司關店數量已大于新開店數量，門店數量已由期初的1067家，下降為1041家；并且存貨金額已下降至3.20億元，顯示出公司已開始去庫存。2019年一季度公司的管理費用為3463.11萬元，同比下降了10.24%；銷售費用1.11億，同比仍上漲了19.35%。

擴張節奏有望得到控制

日播時尚的強項是服裝的創意設計、渠道銷售，并在此領域深耕超過20年，且公司産品的毛利率較為穩定，2017年、2018年毛利率分别為60.94%和60.90%。

基于以上優勢，光大證券分析師在日前發布的一份報告中認為，日播時尚2019 年将控制直營店開店節奏、降低費用率，謹慎推進主品牌及新品牌直營渠道拓展，優化經銷、聯營渠道結構，有望逐步恢複店鋪數淨增長，推動盈利能力逐步回升。

光大證券的報告稱，看好日播時尚迎合服裝個性化消費趨勢，并預測2019年公司的營收能達到12億元，淨利潤能達到5000萬元左右，同比分别增長6.03%和30.84%。并判斷公司2019至2021年每股收益（EPS）分别将達到0.21元、0.27元和0.33元。

事實上，還有一件是将影響公司收益。日播時尚産品生産一直采用“外協生産為主、自制生産為輔”的模式，大量靠向外協工廠定制生産和委托加工來獲得産品。

2018年8月，日播時尚與于都縣人民政府簽署《項目投資合同書》，就公司在于都縣投資智能智造研發産業園項目達成協議。公司拟投資3.36億元，在于都縣建設智能制造産業園。這意味着日播時尚将更多進入服裝産品生産領域，更有效地控制供應鍊，從而減少庫存。公司在公告中稱，該項目達産後預計年均營收有望達到3.66億元，年均淨利潤5867.24萬元，對公司的業績将産生積極影響。

《投資者網》試圖了解日播時尚新的開店或關店的計劃，及于都智能制造研發産業園項目的建設進展等情況，并給日播時尚董事會秘書和證券事務代表發函問詢，但一直未得到回複。（思維财經出品）

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