從藍思科技近日披露的三季度财報來看，淨利潤、毛利率等指标連續四個季度實現環比增長，已恢複到正常水平。降本增效等管理措施使得公司抗風險能力進一步得到加強。

進一步深入剖析财務數據，可以發現，這家消費電子零組件巨頭的财報裡藏着更多亮點。

與淨利潤相比，經營性現金流淨額更能反映企業真實的經營成果。數據顯示，藍思科技前三季度經營性現金流淨額為45.20億元，遠高于同期消費電子行業27.80億元的均值水平，位居行業前列。

如果單看第三季度的情況，藍思科技的經營性現金流淨額為11.02億元，繼續保持平穩增長。而像同行業的立訊精密，第三季度經營性現金流淨額僅5.38億元，相較于去年同期的54.2億元，同比下滑逾90%。

從2018年-2021年，藍思科技該項數值分别為48.73億、72.51億、75.80億、60.39億元，經營性現金流情況都相當健康，且均高于當年的淨利潤。

如果經營性現金流的良好狀況表明藍思科技經營非常穩健，那麼，毛利連續四個季度大幅爬升則反映了主營業務擴張、精細化管理帶來的降本增效的突出成果。

從2021年Q4到2022年Q3，藍思科技的毛利率分别為10.87%、11.24%、15.73%、21.59%，呈現加速增長的趨勢。

藍思科技毛利率

數據對比顯示，藍思科技第三季度21.59%的毛利率在同行業公司裡處在上遊水平，像立訊精密第三季度的毛利率僅13.08%。

此外，藍思科技在相關費用的管控方面也成效顯著。在第三季度銷售費用、管理費用、财務費用等均得到較好控制，四項費用合計12.68 億元，環比下降17.91%，同比下降41.49%。2022年前三季度，管理費用為19.79億元，同比降28.13%；财務費用為0.96億元，同比降71.14%。

截止2022年三季度末，藍思科技資産負債率為44.06%，相較于2018年、2019年、2020年、2021年的60.39%、52.29%、46.82%、44.13%，已實現“四連降”。

44.06%是個什麼概念？翻閱同行業公司的數據，截止今年三季度末，消費電子領域19家A股上市公司的平均資産負債率是51.86%，藍思科技44.06%的資産負債率遠低于行業平均水平。

與此同時，近幾年，藍思科技的短期負債數額持續下降。

從具體債務結構來看，藍思科技2022年上半年末短期融資為72.66億元，相較于2018年末的110.23億元已有大幅下降，年均下降超10.7億元；而長期借款從52.57億元增加至130.35億元。

長短融資比例從2018年末的32.29%上升到2022年上半年末的64.21%，年均增加超過9個百分點。

很明顯，藍思科技在主動優化長短期負債結構，使得短期償債能力明顯提升，公司用于長期經營所需的資金得到有效補充。

另一關鍵指标——現金流量利息保障倍數，是指經營性現金淨流量為利息費用的倍數。目前，藍思科技現金流量利息保障倍數達10.26，可以說，在整個行業裡，都是領先的健康水平。

此外，伴随着總資産的擴張，藍思科技的固定資産比率（固定資産/總資産）卻穩步降低。近幾年，藍思科技的固定資産比率由2018年末的52.69%降至今年三季度末的42.32%，下降幅度超過10%。

這表明藍思科技不是盲目擴産，而是按照規劃情況有序投資，也表明了公司的經營情況比較紮實。

藍思科技總資産與固定資産比率情況

數據顯示，藍思科技今年第三季度扣非淨利潤超過10億元，同比大增36.79%，内生性盈利能力開始發力。

業内分析認為，在全球消費電子産業低迷的大環境下，扣非淨利潤大增，毛利率逐季爬升，經營性現金流也同比增長，這更能凸顯藍思科技的龍頭效應。

有分析師指出，“一是主營手機業務與各頭部客戶合作關系緊密，争取規模訂單處于有利位置；二是資源儲備豐厚，在智能汽車、智能穿戴等新興市場具有快速放量的能力”。

這從消費電子、新能源汽車、智能可穿戴等業務的經營方面，就可以窺見藍思科技主要業務的良好增長勢頭。

據悉，藍思科技手機業務客戶群覆蓋了三星、華為、小米、OPPO、vivo、榮耀等頭部品牌。在金屬業務方面，泰州園區今年增加了多個項目、多個客戶，産品品類也進一步豐富。同時，公司已布局可折疊智能手機細分市場，可提供一站式産品解決方案和服務，包括且不限于外觀防護3D玻璃、UTG玻璃、CPI薄膜，以及金屬組件等。

在新能源汽車領域，藍思科技産品包括中控屏、儀表盤組件、B柱組件、充電樁等。數據顯示，藍思科技2022年第三季度新能源汽車業務收入同比增長超八成，前三季度同比增長超六成，産能加速放量的趨勢十分明顯。

在AR/VR等智能可穿戴方面，藍思科技與幾大頭部的客戶有合作，目前主要做結構件，包括金屬、塑膠、玻璃鏡片以及光學模組。有消息稱，藍思科技将成為蘋果AR/VR頭顯玻璃、金屬的核心供應商。

此前，藍思科技發布公告稱拟将“長沙（二）園智能穿戴和觸控功能面闆建設項目”投資總額由原15.15億元增加至54.06億元，項目預計2024年底全部建成達産。藍思科技表示，目前正持續參與各個客戶的智能手表項目，随着市場需求的增長，公司需要提前布局擴大産能。

以科技創新為核心驅動力，憑借新老業務的多點開花，藍思科技的新一輪增長周期值得期待。

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