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反彈持續中……

成長全面反彈，接着奏樂，接着舞。今天最大的看點是半導體的全面反攻，在昨晚“舉國體制創新”的号召下，聚焦核心技術與卡脖子的環節，突出技術創新。

今年以來，“醜”國持續加碼對我國半導體産業的打壓。芯片法案限制國際晶圓廠來我國建廠、限制設備廠商出售先進制程設備、限制EDA、GPU等出口。半導體闆塊對事件催化的敏感度高，制裁反而加強國産替代邏輯。半導體本身分化嚴重， 次新設備連創新高，而芯片設計連創新低。設備與材料走出結構性的行情。

另外一點，昨天大跌的甯王企穩回升，真的是回踩到450的支撐位，不服不行，沒有利空，制造利空也要踩到。如果甯王踩到支撐位企穩了，那麼代表着锂電池-高鎳-磷酸鐵锂-隔膜預計都會在目前的位置獲得支撐，熟悉的公司反複做的思路，是可以看反彈的。

光伏與智能化繼續強勢，大家絲毫不擔心吧。數據證明，智能化真的很多人沒關注到，昨晚團長某音（團長來了）的視頻播放量才不到2萬，創最近的新低，說明智能駕駛還沒有被多少人關注到，這一點很好。

等大部分人反應過來，股價又到了階段性的高點了。以後dy上團長要少說智能化，保持神秘性。光伏闆塊，矽料主導行情的擾動。限電影響解除，預計矽料9月産出恢複正常預期，環比 20%（别再出幺蛾子了！！！）。

8月矽料企業限電停産 檢修，緻使8月份内多晶矽産量約6.17萬噸，環比小幅增加5.5%，低于此前預期。電池環節供需緊張，反映下遊排産提升；通威于9月5日晚間再次上調電池片價格，166/182漲1分/w，210漲2分/w。

回顧本輪矽料價格從27萬脈沖到30萬元，本質原因是意外及不可抗力因素影響，7、8月矽料産出不及預期。預計9月矽料産出環比增長20%，預計矽料價格已經處于頂部區間。

另外，9月6日，通威太陽能拟中标廣東省電力開發2022年第三批光伏組件采購，規模200MW，交貨時間為9-12月，中标價1.981/W。前期市場擔憂通威低價搶單或影響組件競争格局，此次通威中标價與其餘中标候選人報價接近（1.98/1.987），本次通威以高于友商0.001元/W的價格預中标，價格戰的擔憂緩解。

軍工闆塊，Q3的預期正在釋放，團長說過，Q2不錯，Q3預計更強，這是短期的預期。看長遠，目前僅僅是“2027年百年建軍目标”的第二年，軍工行情還有的看，主機廠航發與沈飛去年才拿到第一筆大訂單，中航西飛剛才拿到第一筆大訂單，預計明年會再來一次訂單。有了這些預期在裡面，就真的跌了不怕，持續跟蹤行業趨勢就好。

白酒 醫美的反彈邏輯基本被廢了，因為突如其來的疫情。至少中秋之前沒有什麼期待了，看中秋之後，恢複情況再說國慶節的預期強度。消費啊，真是被折磨得不行，心累。

策略上，昨天給出今天沖高可以适當降低倉位的策略，依然有效，明天如果沖高可以繼續減。今天增加一條，這幾天反彈幅度比較低的，比如前面分析的智能化啊、光伏、锂電、軍工可以考慮回踩上車做反彈。

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軍工中報：航發業績拐點

下遊主機：航發動力收入拐點，中航沈飛制造維修一體化，中航西飛收到大訂單。

航發動力出現收入增速拐點：航發動力上半年收入增速46.83%，其中黎明公司實現營收95.58億元，同比 95.11%，産品交付速度持續提升。分季度來看，連續兩個季度實現40%以上的高增長，這表明公司新産能落地之後，發動機的交付開始提速。

中航沈飛打造産業鍊鍊長邁出步伐，或為首家制造、維修一體化航空主機，收購吉航維修公司并增資，完成制造-維修全壽命周期保障體系平台搭建；軍民用中大型飛機龍頭平台中航西飛“十四五大單”落地，2022H1預收款 合同負債達264.46億元，同比 497.05%。

早在去年，沈飛已經收到501億現金流入以及377億預收款，航發也已經收到485億現金流入和248億預收款。軍工的三大龍頭累計收到900億的預收款和1500億現金流入。這三家公司過去十年的預收款加起來一共才850億，也就是一年頂過去十年。

備戰2023重大節點年，2023年是十四五中期續訂，有望形成如2021年的産業邏輯閉環。這一點團長在分析西飛、沈飛、航發的合同負債的時候分析過，按照目前合同負債的完成比例，沈飛過去1年完成了接近50%，合理推斷2021年中拿到的377億預收款是2年訂單的定金。如果這個分析成立，那麼在2023年會再迎來一次大額訂單，這個節點值得重視。

另外，2023年或為新型号Pipeline轉階段年份，研制轉批産将帶來EPS超預期和更長的增長期，預研轉立項研制将提供全新的Pipeline，為企業塑造更好預期，2023年具備上述研制階段變化，是為重大節點年。

目前僅為“十四五規劃”、“2027百年軍建目标”的第二年，高景氣預計持續延續，先進戰機與發動機産業鍊繼續值得大家重視。關注團長，讓我們一起組團增長。

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