來源：中國經濟網

中國經濟網編者按：8月11日，江蘇康力源體育科技股份有限公司（以下簡稱“康力源”）将首發上會，保薦機構為東海證券股份有限公司，保薦代表人為張興初、李郭明。康力源拟于深交所創業闆上市，計劃公開發行股票不超過1,667萬股，不低于發行後總股本的25%。公司拟募集資金6.26億元，分别用于康力源智能健身器材制造項目、康力源研發中心建設項目、康力源智能數字化工廠建設項目、補充流動資金。

2018年至2021年，康力源實現營業收入分别為37,120.35萬元、38,185.20萬元、67,473.14萬元、70,218.85萬元，其中主營業務收入分别為36,718.34萬元、37,943.65萬元、67,320.85萬元、69,861.49萬元。

報告期内，公司淨利潤分别為1,438.86萬元、3,470.13萬元、9,365.43萬元、7,852.51萬元，歸屬于母公司所有者的淨利潤分别為1,474.34萬元、3,563.07萬元、9,336.60萬元、7,828.19萬元，扣除非經常性損益後歸屬于母公司所有者的淨利潤分别為1,445.99萬元、3,785.47萬元、8,682.97萬元、7,250.27萬元。

報告期内，公司經營活動産生的現金流量淨額分别為1,999.69萬元、7,063.05萬元、17,890.49萬元、11,239.16萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分别為38,477.79萬元、41,056.41萬元、67,314.74萬元、74,678.38萬元。

2022年上半年公司營業收入和歸屬于母公司所有者的淨利潤（未經審計或審閱）同比分别下降了13.67%、7.03%。

康力源主要為國外知名健身器材品牌提供OEM/ODM業務，并在亞馬遜等平台開展自主品牌跨境電商業務，國外業務占據公司業務的較大比例。2018年至2021年，康力源外銷收入占主營業務收入的比例分别為72.63%、71.12%、80.16%和81.60%。

2018年至2021年，康力源前五大客戶的銷售收入占各期主營業務收入的比例分别為56.67%、54.04%、58.43%和57.86%。康力源客戶集中度較高且呈現上升趨勢。其中，對第一大客戶Impex直接銷售額占主營業務收入的比例分别為38.70%、35.62%、40.18%和39.76%，客戶的銷售集中度較高。

公司境外線下銷售仍以ODM模式為主，自主品牌占比不高。報告期内，公司ODM/OEM銷售收入分别為25,684.27萬元、24,968.37萬元、46,455.93萬元、49,733.19萬元，占比分别為69.95%、65.80%、69.01%和71.19%。

2018年至2021年，康力源存貨賬面餘額8,941.03萬元、8,638.41萬元、12,507.08萬元、14,951.65萬元，存貨賬面價值分别為8,711.61萬元、8,348.67萬元、12,260.24萬元和14,668.91萬元，占流動資産的比例分别為24.15%、24.43%、24.78%和29.96%。

2018年至2021年，康力源主營業務毛利率分别為27.43%、31.77%、32.81%、26.86%，綜合毛利率分别為27.60%、31.90%、32.97%、27.23%，公司去年毛利率下降。報告期内，同行業可比公司毛利率均值分别為35.70%、33.83%、32.04%、27.48%。

康力源招股書申報稿顯示，公司及子公司報告期内存在10項違法違規行為，包括：環境保護違法違規、市場監督違法違規、稅收違法違規。

報告期内，康力源天貓和京東商城等平台存在刷單行為。2018年至2020年，康力源刷單金額分别為814.41萬元、2,095.77萬元、659.09萬元，占主營業務收入的比例分别為2.22%、5.52%、0.98%。經計算，三年刷單金額合計3569.27萬元。

招股書顯示，刷單主要由境内電商部門操作，電商部門員工通過朋友或從事刷單的團隊在平台下單購買産品後，向購買人寄送空包或贈品，康力源将資金及刷單傭金通過電商部門員工支付給刷單人員。

健身器材公司拟創業闆上市 募資6.26億元

康力源是一家專注于多系列、差異化、定制化健身器材研發、制造與銷售的高新技術企業。經過多年的發展，公司形成了以綜合訓練器和自由力量訓練器為主導、無氧與有氧結合、室内與室外結合、家用與商用結合的綜合性健身器材業務體系，具體産品覆蓋無氧健身器材（如綜合訓練器、自由力量訓練器等）、有氧健身器材（如跑步機、橢圓機等）、室外全民健身器材（如太空漫步機、三聯單杠、籠式足球場等）和其他小類器材等多系列産品，種類多達千餘種。

此外，公司加大研發投入、聚焦健身器材智能化的研發與生産，成功量産多款帶有自适應感應、人臉識别、數據共享、娛樂交互功能的智能産品。

公司的主營産品包括無氧健身器材、有氧健身器材、室外全民健身器材等多系列千餘個産品。

截至招股說明書簽署日，衡墩建直接持有康力源98.07%的股份，同時擔任公司董事長，為公司的控股股東和實際控制人。

衡墩建，男，出生于1963年4月，中國國籍，無境外永久居留權，大專學曆，高級工程師。1984年7月至1992年10月，曆任徐州電扇總廠技術員、開發科長；1992年10月至1998年5月，曆任徐州健身器材總廠副廠長、廠長；1998年5月至2014年11月，任徐州軍霞健身器材有限公司董事長、總經理；2014年11月至2020年11月，任江蘇康力源健身器材有限公司董事長；2020年11月至今，任江蘇康力源體育科技股份有限公司董事長。

康力源拟于深交所創業闆上市，計劃公開發行股票不超過1,667萬股，不低于發行後總股本的25%。本次發行的保薦機構為東海證券股份有限公司，保薦代表人為張興初、李郭明。

公司拟募集資金62,592.23萬元，其中34,685.55萬元用于康力源智能健身器材制造項目、10,310.53萬元用于康力源研發中心建設項目、4,996.15萬元用于康力源智能數字化工廠建設項目、12,600.00萬元用于補充流動資金。

去年淨利潤降 今年上半年營收淨利雙降

招股書稱，受市場需求高峰回落、人民币升值、鋼材等主要原材料價格上漲、國際物流運費上漲等因素影響，2021年公司營業收入同比增長了4.07%，增速放緩，歸屬于母公司所有者的淨利潤同比下降了16.16%。

雖然公司已采取了持續開發新客戶、不斷研發新産品、拓展跨境電商北美市場、與船運公司簽訂長期協議等措施應對上述不利變化，美元兌人民币呈現持續升值态勢，鋼材價格快速回落，影響公司經營業績的彙率波動及原材料價格上漲因素逐步消除，但公司營業收入和淨利潤仍存在進一步下滑的風險。

2020年分紅5500.00萬元

2020年6月16日，公司召開2020年第一次臨時股東會，全體股東一緻同意按各自持股比例向全體股東分配現金股利5,500萬元。該次股利分配已于2021年6月30日前向股東支付并由公司代扣代繳個人所得稅。

境外收入占比超八成

康力源主要為國外知名健身器材品牌提供OEM/ODM業務，并在亞馬遜等平台開展自主品牌跨境電商業務，國外業務占據公司業務的較大比例。

2018年至2021年，康力源外銷收入占主營業務收入的比例分别為72.63%、71.12%、80.16%和81.60%。

外銷業務受到國家出口政策、出口目的地國進口政策與經濟狀況、彙率政策以及國際健身器材市場變動等多方面因素影響。如果上述政策發生波動，公司的外銷業務将受到影響，進而對公司的經營業績産生不利影響。

客戶集中 對第一大客戶銷售收入占比40%

2018年至2021年，康力源前五大客戶的銷售收入占各期主營業務收入的比例分别為56.67%、54.04%、58.43%和57.86%。康力源客戶集中度較高且呈現上升趨勢。

2019年至2021年，同行業可比公司前五大客戶銷售占比均值分别為51.89%、45.91%、29.00%。

其中，對第一大客戶Impex直接銷售額占主營業務收入的比例分别為38.70%、35.62%、40.18%和39.76%，客戶的銷售集中度較高。

招股書稱，公司對Impex直接銷售收入占比保持較高水平，該情形主要系公司“核心客戶戰略”所緻。

經過多年合作，公司與Impex已在研發、生産、交付、結算等環節形成了高度的默契與信任。第一，研發環節，公司已與Impex建立了暢通的溝通機制，能夠快速理解并實現其新想法、新要求，提高研發效率和量産轉換率；第二，生産環節，報告期内公司家用器械産能利用率均處于較高水平，生産工序需要不斷在各個下遊客戶的不同規格産品間切換，優先安排核心客戶訂單生産，可以顯著減少公司切換成本，提高生産效率；第三，經過多年合作，公司和Impex在交付和結算環節建立了順暢的工作流程和信任，質量糾紛、回款糾紛等風險可控度較高；第四，公司已通過Impex下遊客戶沃爾瑪等嚴格的驗廠程序，Impex作為北美地區家用健身器材知名企業，業績規模穩定，導緻其對公司采購需求較為穩定。

因此，公司優先滿足核心客戶訂單的戰略符合公司産能狀況和切身利益，具有合理性。

去年代工業務收入占71%

公司采取外銷與内銷、線下與線上、ODM與自主品牌相結合的銷售模式。針對境外線下市場，公司主要以貿易商模式采取ODM/OEM和自主品牌方式向客戶銷售産品。

具體來說，對于Impex、Nautilus、Argos等國際知名健身器材商或大型百貨零售連鎖商，主要以ODM或少量OEM方式合作，對于其他客戶以自主品牌向其銷售。

招股書稱，雖然公司緻力于自主品牌的打造，在内銷和跨境電商方面取得了一定成果，但因供需結構性錯位等行業原因，公司境外線下銷售仍以ODM模式為主，自主品牌占比不高。

報告期内，公司ODM/OEM銷售收入分别為25,684.27萬元、24,968.37萬元、46,455.93萬元、49,733.19萬元，占比分别為69.95%、65.80%、69.01%和71.19%。

去年存貨1.5億元

其中，庫存商品金額分别為5,167.51萬元、4,588.68萬元、5,286.51萬元、9,431.92萬元，占存貨的比例分别為59.32%、54.96%、43.12%、64.30%。

報告期内，公司存貨周轉率分别為2.69、2.96、4.28、3.72，同行業上市公司存貨周轉率均值分别為3.58、4.00、3.95、4.04。

去年毛利率下降

2018年至2021年，康力源主營業務毛利率分别為27.43%、31.77%、32.81%、26.86%，綜合毛利率分别為27.60%、31.90%、32.97%、27.23%。

報告期内，同行業可比公司毛利率均值分别為35.70%、33.83%、32.04%、27.48%。

報告期内屢現違法違規

康力源招股書申報稿顯示，公司及子公司存在多項違法違規行為，包括：環境保護違法違規、市場監督違法違規、稅收違法違規。

（一）環境保護違法違規行為

1、邳州市環境保護局對康力源有限的行政處罰

2017年3月10日，邳州市環境保護局在對康力源有限現場檢查過程中發現，康力源有限存在1噸鍋爐未按要求使用生物質燃料，直接使用燃煤的情況，日用燃煤量約0.3噸。康力源有限未按規定使用生物質等清潔燃料，直接使用燃煤的行為，違反了《江蘇省大氣污染防治條例》第三十條第二款“高污染燃料禁燃區内禁止新建、擴建燃用高污染燃料的設施；各類在用的高污染燃料燃用設施，應當在所在地人民政府規定的期限内停止使用，或者改用天然氣、液化石油氣、電等其他清潔能源”的規定。

2017年5月9日，邳州市環境保護局依法對康力源有限做出邳環罰字〔2017〕126号《行政處罰決定書》，責令康力源有限拆除1噸燃煤鍋爐；罰款5萬元。康力源有限拆除了1噸燃煤鍋爐，并于2018年7月11日繳納了罰款5萬元。

2、邳州市環境保護局對加一健康的行政處罰

2017年11月22日，邳州市環境保護局對康力源子公司加一健康進行現場檢查，發現加一健康健身器材研發制造項目未經環保部門審批，已建成兩座生産車間，噴塗流水線一條、焊接機10台等部分生産設備已安裝，其行為違反了《中華人民共和國環境保護法》第十九條第二款“未依法進行環境影響評價的開發利用規劃，不得組織實施；未依法進行環境影響評價的建設項目，不得開工建設。”及《中華人民共和國環境影響評價法》第二十二條第一款“除國家規定需要保密的情形外，對環境可能造成重大影響、應當編制環境影響報告書的建設項目，建設單位應當在報批建設項目影響報告書前，舉行論證會、聽證會，或者采取其他形式，征求有關單位、專家和公衆的意見”的規定。

2018年1月25日，邳州市環境保護局出具《邳州市環境保護局行政處罰決定書》（邳環罰字〔2018〕6号），責令加一健康立即停止建設健身器材研發制造項目，并處貳萬伍仟貳佰元罰款。加一健康在2018年5月14日足額繳納了罰款。邳州市環境保護局出具《邳州市環境保護局環境行政執法後督察報告》，顯示加一健康的處罰決定事項已履行，違法行為已改正，已繳納罰款。

（二）市場監督違法違規行為

康力源于2017年11月11日，在天貓網購平台上開設的軍霞運動旗艦店進行有獎銷售經營活動，活動方案為2017年11月11日當天實付金額前20名客戶贈送一台跑步機，活動結束公布的前20名客戶名單與實際消費的前20名客戶名單不符。

2018年3月26日，邳州市市場監督管理局對康力源作出邳市監案字PZZJ〔2018〕08号《行政處罰決定書》，認為康力源在天貓網購平台的“有獎銷售”行為違反了《中華人民共和國反不正當競争法》第十三條的規定，對康力源處以伍萬元罰款。2018年4月9日，康力源繳納了上述罰款。

（三）稅收違法違規行為

1.康力源子公司加一健康因未按期申報2017年1月1日至2017年12月31日印花稅（其他營業賬簿）、2017年1月1日至2017年12月31日印花稅（資金賬簿），2018年6月7日，邳州地方稅務局第一稅務分局作出邳地稅-簡罰〔2018〕732号處罰決定，對加一健康處以200元罰款。2018年6月7日，加一健康足額繳納了罰款。

2.康力源子公司加一健康因未按期申報2017年10月1日至2017年12月31日城鎮土地使用稅（城市三級），2018年6月7日邳州地方稅務局第一稅務分局作出邳地稅-簡罰〔2018〕733号處罰決定，對加一健康處以200元罰款。2018年6月7日，加一健康足額繳納了罰款。

3.康力源子公司加一健康因未按期申報2018年1月1日至2018年3月31日城鎮土地使用稅（城市三級），2018年6月7日,邳州地方稅務局第一稅務分局作出邳地稅-簡罰〔2018〕734号處罰決定，對加一健康處以200元罰款。2018年6月7日，加一健康足額繳納了罰款。

4.康力源子公司加一健康因未按期申報2017年7月1日至2017年9月30日城鎮土地使用稅，2018年6月7日，邳州地方稅務局第一稅務分局作出邳地稅-簡罰〔2018〕735号處罰決定，對加一健康處以200元罰款。2018年6月7日，加一健康足額繳納了罰款。

5.康力源子公司騰星健身因未按期申報2018年4月1日至2018年6月30日企業所得稅，邳州稅務機關作出邳稅簡罰〔2018〕90号處罰決定，對騰星健身處以200元罰款。2018年8月8日，騰星健身足額繳納了罰款。

6.2021年7月12日，康力源子公司騰星健身因未按期申報2021年2月和4月個人所得稅，國家稅務總局邳州市稅務局第一稅務分局對騰星健身作出邳稅簡罰〔2021〕1193号處罰決定，對騰星健身處以100元罰款。2021年7月14日，騰星健身足額繳納了罰款。

7.2021年10月13日，康力源子公司杭州誠誠億因未按期零申報2021年8月增值稅、城市建設維護稅、教育費附加、地方教育費附加，國家稅務總局杭州市上城區稅務局對杭州誠誠億作出杭上城稅簡罰〔2021〕4672号處罰決定，對杭州誠誠億處以50元罰款。2021年10月13日，杭州誠誠億足額繳納了罰款。

三年刷單合計3569.27萬元

康力源司在境内線上業務主要通過天貓商城和京東商城平台實現，同時在淘寶、蘇甯、國美等電商平台開設店鋪用于拓展線上渠道。

報告期内，康力源天貓和京東商城等平台存在刷單行為，境外電商及境内線上經銷不存在刷單情形。

2018年至2020年，康力源刷單金額分别為814.41萬元、2,095.77萬元、659.09萬元，占主營業務收入的比例分别為2.22%、5.52%、0.98%。經計算，三年刷單金額合計3569.27萬元。

公司在招股書中表示，刷單相關業務未确認收入，刷單支付的傭金和平台費用均作為銷售費用入賬，不存在通過刷單虛增收入和利潤的情形。

公司已于2020年6月停止刷單行為，積極整改，制定了禁止刷單相關制度、明确了相關責任人，有效杜絕了刷單情形，2020年6月之後，公司已不存在刷單行為。

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