汽車新能源的發展?編者按：昨日，滬指大跌，跌幅達3.47%，但方正電機(行情002196,咨詢)逆市漲停，市場人士認為，方正電機漲停，在一定程度上得益于公司轉型新能源汽車近日公司公告稱，公司拟定增 現金作價13.45億元收購上海海能100%股權（增值率為467.81%）和德沃仕100%股權（增值率為1199.9%）雖然，A股市場近日調整明顯，但近日碳酸锂的價格持續上升，中央國家機關拟推廣新能源車，顯示了新能源汽車需求旺盛與政策利好，順應時勢加快布局新能源汽車戰略，未來穩健成長可期，是長期價值投資優選标的，可以逢低低吸新能源汽車概念股，現在小編就來說說關于汽車新能源的發展?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

汽車新能源的發展

編者按：昨日，滬指大跌，跌幅達3.47%，但方正電機(行情002196,咨詢)逆市漲停，市場人士認為，方正電機漲停，在一定程度上得益于公司轉型新能源汽車。近日公司公告稱，公司拟定增 現金作價13.45億元收購上海海能100%股權（增值率為467.81%）和德沃仕100%股權（增值率為1199.9%）。雖然，A股市場近日調整明顯，但近日碳酸锂的價格持續上升，中央國家機關拟推廣新能源車，顯示了新能源汽車需求旺盛與政策利好，順應時勢加快布局新能源汽車戰略，未來穩健成長可期，是長期價值投資優選标的，可以逢低低吸新能源汽車概念股。

據《證券日報》市場研究中心統計顯示，昨日可交易的69隻新能源汽車概念股中，有17隻個股實現上漲，占比24.64%。其中，漲停個股有4隻，分别為金鷹股份(行情600232,咨詢)、大洋電機(行情002249,咨詢)、銀河電子(行情002519,咨詢)、方正電機，而廣汽集團(行情601238,咨詢)（5.11%）、三力士(行情002224,咨詢)（3.53%）、隆基機械(行情002363,咨詢)（2.71%）、三友化工(行情600409,咨詢)（2.05%）、特銳德(行情300001,咨詢)（1.95%）、銀輪股份(行情002126,咨詢)（1.64%）、福田汽車(行情600166,咨詢)（1.18%）、東方電氣(行情600875,咨詢)（1.01%）、杉杉股份(行情600884,咨詢)（1.01%）、德賽電池(行情000049,咨詢)（0.38%）等個股昨日也實現逆市上漲。

資金流向方面，在A股市場持續下跌的背景下，但仍有部分新能源汽車概念股受到市場主流資金的青睐。據《證券日報》市場研究中心統計顯示，昨日闆塊内共有6隻概念股呈現大單資金淨流入狀态，累計吸金31379.58萬元。其中，大單資金淨流入超過億元的個股是東方電氣，大單資金淨流入為1.17億元，而福田汽車、佳電股份(行情000922,咨詢)、銀輪股份、金龍汽車(行情600686,咨詢)等個股大單資金淨流入也均超過1000萬元。

消息面上，國家機關事務管理局節能司司長張世良上周表示，目前已經在科技部、工業和信息化部、國管局等部委機關及所屬單位開展新能源汽車自助分時租賃試點，下一步要在試點基礎上鼓勵和引導中央國家機關各部門及所屬單位推廣使用，逐步擴大租賃網絡規模。張世良指出，中央和國家機關應是推進節能減排環保，推動生态文明建設發揮帶頭作用，包括推廣新能源汽車工作，中央國家機關拟在部委機關及所屬單位推廣新能源汽車彰顯管理層推廣新能源汽車的決心，随着5月份國内新能源汽車銷量可觀，新能源汽車普及可期。

齊魯證券認為，新能源汽車已進入快速發展期。我國新能源(行情600617,咨詢)汽車産銷兩旺，行業已進入快速發展期。整車領域，大衆投資12億元生産純電動汽車，力帆股份(行情601777,咨詢)發布新能源戰略規劃；零部件領域，以比亞迪(行情002594,咨詢)150億元的定增為代表，先後有曙光股份(行情600303,咨詢)、杉杉股份、萬馬股份(行情002276,咨詢)、大洋電機、方正電機等多家上市公司公布新能源汽車産業鍊相關定增方案，其中“供不應求”的動力電池和充換電設施，成為募投的兩大重點方向，2015年開始，整個新能源産業鍊凸顯巨大投資機會。

申萬宏源(行情000166,咨詢)堅定看好新能源汽車概念股，售電端放開有望帶來充電樁建設加速增長，行業處于高速爆發期，推薦标的：甯波韻升(行情600366,咨詢)、正海磁材(行情300224,咨詢)、贛鋒锂業(行情002460,咨詢)等。#JRJ分頁符#

大洋電機:收購上海電驅動，成為新能源車用驅動電機新旗艦

結論與建議:大洋電機是國内老牌小微電機制造商，09 年起切入新能源車用動力系統。

公司拟以35 億元價格收購國内新能源車電機龍頭上海電驅動100%股權，同時定增募資29 億元，用于收購電驅動、擴張新能源車産業化項目和補充流動資金。大洋和電驅動合幷後成為國内新能源車用電機的龍頭老大，15 年我們預計國内新能源車産銷将達到18 萬輛左右的水平，YoY 140%呈爆發之勢，蓬勃的市場需求下，龍頭企業在技術研發、經驗積累和客戶合作優勢将十分明顯。

預計公司15、16 年EPS 分别為0.229 元和0.311 元，YoY 分别增長80.82%和36.07%，15、16 年A 股P/E 為43 倍和31 倍，新能源車市場爆發預期，首次評級給予強力買入建議，目标價15 元（16 年50x）。

35 億收購上海電驅動，新旗艦誕生:其中定增4.26 億股（6.34 元/股），并支付現金7.99 億元。上海電驅動目前是國内最大的新能源車用電機研發制造商，14 年電機及控制器出貨量達到1.67 萬套（CV 用占比32%），實現營收6 億元，淨利潤6570 萬元，此次收購價對應靜态P/E53 倍。15 年Q1，上海電驅動銷售電機及控制器3699 套，實現營收近1 億元。此次幷購完成後，大洋電機将成為國内新能源車用電機最大的制造商，市占率有望企穩在30%以上。

強強合作，技術、經驗、客戶群皆有優勢:大洋電機09 年起切入新能源車用動力系統，14 年大洋電機完成車用電機及控制器銷量1.15 萬套，實現營收9946 萬元（YoY 184%）；而上海電驅動08 年成立起便專注于新能源車電機産業，擁有15 項新能源車驅動電機系統專利。客戶群方面，大洋與北汽、上汽、金龍、宇通、恒通、青年、長安、一汽等整車企業建立戰略合作關系；收購佩特萊後，擁有了國内大型貨車發電機70%市場份額，公交車90%的市場份額這一客戶儲備。而上海電驅動更是網聚了大量主流車企，如宇通、福田、中通、恒通、金龍、安凱、上海申沃、上海萬象、上海申龍、上汽、一汽、長安、奇瑞、江淮、華晨、吉利等。

配套融資29 億元，擴産新能源車驅動系統産業:大洋電機同時定增不超過2 億股，募資29 億元。其中7.99 億元用于收購電驅動的支付現金；3.68億元用于年産18 萬套新能源汽車電機系統的産業化項目；1.28 億元用于年産1.2 萬套的基于AMT 商用車插電式混合動力系統的産業化項目；7200萬元用于電機驅動系統研収及中試基地建設項目；14.3 億元用于補充公司流動資金。

盈利預測:假設15 年底完成電驅動的合幷交割，預計公司15、16 年營收将分别達到63.26 億元和77.67 億元，YoY 分别增長42.37%和22.79%；實現淨利潤分别為5.37 億元和7.30 億元，YoY 分别增長80.82%和36.07%；EPS 分别為0.229 元和0.311 元。15、16 年A 股P/E 為43 倍和31 倍，新能源車市場爆發預期，首次評級給予強力買入建議，目标價15 元（16 年50x）。#JRJ分頁符#

銀河電子:民參軍龍頭發力“互聯網 ”新能源汽車運營服務

事件:

銀河電子拟非公開發行不超過1.59億股，募集資金總額不超過23.6億元，并公告預收購福建駿鵬及嘉盛電源股權。

投資要點:

兵器兵裝兩大集團參與定增助力公司打造民參軍産業化平台。公司拟向管理層、被收購資産股東、兵器集團、兵裝集團、瑞華投資等發行股票發展 “基于互聯網 的新能源汽車充電站建設與運營”、“新能源汽車關鍵部件産業化”、“智能機電設備及管理系統産業化”、“研發中心建設”四大項目。本次發行後，兵裝集團和兵器集團将成為公司下遊股東，我們認為兵器和兵裝兩大集團是出于對公司的看好才一同參與增發，這為此後公司參與兩大軍工集團混合所有制改革以及産品的進一步對接奠定了基礎，我們看好公司未來打造民參軍産業化平台的執行力。

借助“互聯網 ”發力新能源汽車運營服務。公司拟投入14億元在5年内于江蘇、安徽等省市完成2萬個充電樁建設，初步形成覆蓋以上地區的新能源汽車充電站運營體系，建設涵蓋“移動端APP 雲端管理系統 網絡數據共享 線下充電設備”的新能源汽車互聯網服務體系，實現向下遊運營服務的延伸，打造“互聯網 新能源汽車”以及“互聯網 充電樁”的O2O 模式。未來将進一步将範圍擴大到全國，在引入大數據技術的基礎上，進行“互聯網 充電站”、“互聯網 車主”、“互聯網 智慧交通”、以及“互聯網 智能電網”等業務創新。

收購優質标的實現資源互補。福建駿鵬主營業務為新能源電動車和高端LED 關鍵結構件，其工業自動化在精密結構件方面的應用填補了國内空白，具有技術領先優勢，本次收購為公司引入了智能制造技術，提供了新能源汽車及軍工的産業化制造基礎，有助于實現協同效應。而嘉盛電源的主營業務本身就定位于新能源電動汽車的充電類産品，完成收購後将能夠更好地為公司新能源領域戰略布局提供技術支持。公司通過此次收購掌握了新能源汽車充電樁的相關核心技術，進一步完善了新能源汽車産業鍊，加深和擴大了産業的深度和廣度。

民參軍龍頭，維持增持評級。此次定增後，公司股本将為7.27億股，對應停牌之前的137億市值，不考慮收購，我們預計2015、2016、2017年 EPS 分别為0.26元、0.35元、0.45元，考慮到前期的限制性股權激勵和此次收購的兩家公司的業績承諾，我們預測2015、2016、2017年業績分别為2.6億元、3.6億元、4.6億元（新收購公司業績保守參考業績承諾，預計會有超預期表現）。未來10年将是民參軍企業發展的黃金十年，作為民參軍的龍頭企業，我們看好公司在把握産學研一體化和混合所有制産業化平台兩條民參軍核心路徑下的未來空間，維持增持評級。#JRJ分頁符#

廣汽集團:Jeep國産化倒計時

維持增持評級，上調目标價至 16元（原 14元）。日系車複蘇與 Jeep國産化提高市場對公司基本面改善的預期。由于一季度庫存調整幅度超出我們預期，我們下調公司2015-16 年盈利預測至0.61/0.76（原為0.71/1.01 元），考慮到公司未來三年複合增長30%以上，給予26倍估值，上調目标價至16 元（原為14 元）。

Jeep 新生産線建設高投入是影響淨利潤下滑的主因，一季度廣本銷量同增18%，廣豐同減6%，歸母5.3 億，同減38%。廣豐漢蘭達換代過渡期銷量下滑也是日系車投資收益下滑原因之一。①預計二季度日系車産銷加速增長。據終端調研，一季度日系品牌零售銷量高于批發量30-40%，預測3 月廣豐、廣本庫銷比分别降至1.3、2 以下（2014年廣本峰值超過3），去庫存化顯著。②Jeep A 級SUV 預計2015Q4實現國産，2016 持續引進新車型。

預計公司國企改革将持續深化，激勵機制的改善能有效提升公司治理水平。廣州市國資委旗下廣州浪奇(行情000523,咨詢)、廣州友誼(行情000987,咨詢)等先行者已啟動多維度改革，公司改革預期同樣升溫。

催化劑:國企改革方案出台；國産Jeep 上市.

風險提示:日系車銷量大幅下滑，克萊斯勒SUV 上市時間推遲。#JRJ分頁符#

三力士:産品結構升級助力業績大增，關注“智慧三力士”

事件:公司發布2014年年報及2015年一季報，2014年實現營業收入9.70億元，同比增長2.66%，歸屬于上市公司股東的淨利潤1.97億元，同比增長33.71%，扣非後淨利潤1.96億元，同比增長34.47%，基本每股收益0.30元，加權平均淨資産收益率為17.39%。

2015年一季度營業收入為1.68億元，同比增長6.29%，歸屬于上市公司股東的淨利潤2260萬元，同比增長31.88%，扣非後淨利潤2316萬元，同比增長36.36%。

觀點:

産品轉型升級、原材料處于曆史低位帶來公司業績大漲。2014年公司實現營業收入9.70億元，同比增長2.66%，完成V帶銷售3.72億A米，同比減少5.21%；實現扣非後淨利潤1.96億元，同比增長34.47%，銷售毛利率為36.83%，同比提高5.22個百分點。公司業績大幅提高主要是由于1）公司處于産品結構升級換代的進程中，通過提高高檔産品銷售比例來逐步淘汰毛利低的産品；2）公司憑借産品優異性能，在原材料天然橡膠處于曆史價格低位時保持産品價格穩定，毛利率有效提高。另外，公司在三項費用上同比基本持平，銷售淨利率從而同比大漲4.87個百分點至20.45%。公司2015年一季度業績繼續保持高速增長，實現淨利潤2260萬元，同比增長31.88%。

公司募投項目完工日期推遲，對公司影響不大。公司募投項目3000萬A米高性能特種傳動V帶建成日期推遲，但2014年已貢獻效益約1600萬元，我們預計該項目将于15年2季度完全達産，将進一步加快公司産品結構升級進程，為公司帶來新的盈利增長點。而13500噸特種橡膠帶骨架材料項目進展較慢，此項目産品原計劃為公司自用為主，目的是降低生産成本，因此項目完工延遲對公司經營影響不大。

公司用心推進智能自動化生産，打造“智慧三力士”。公司專門聘請德國專家對生産區域進行智能化改造指導，人工成本有效降低，生産效率大幅提高，未來将實現部分無人車間。另外，公司将逐步擴展和完善電商平台，為實現“制造智能化、管理信息化、渠道扁平化、營銷互聯化”的“智慧三力士”戰略發展規劃打下了堅實的基礎。

結論:公司是橡膠三角傳動帶的龍頭企業，憑借産品優異的性能和豐富的品種，對下遊擁有定價權，因而在原材料天膠價格下跌趨勢中獲得盈利的大幅增長。3000萬A米高性能特種傳動V帶項目的投産将進一步推進公司産品結構升級，為公司帶來新的盈利增長點。公司着力打造“智慧三力士”，從智能制造和電商平台入手，未來空間充滿想象。我們預計公司2015年-2016年每股收益分别為0.42元、0.51元，對應PE分别為42X、34X，維持“推薦”投資評級。#JRJ分頁符#

隆基機械:2015Q1主業平穩，後市場進展順利

事件描述

今日隆基機械發布 2015 年一季度報告:公司一季度實現營業收入2.91 億元，同比減少3.21%，實現淨利潤2347 萬元，同比增長22.22%，EPS 實現0.08元。同時，公司預計2015 年上半年淨利潤區間在3079 萬元—4003 萬元，同比增幅是0%-30%。

事件評論

2015Q1 傳統業務平穩，整體業績基本符合預期。2015Q1 公司營收同比減少3.21%，但歸屬母公司淨利潤同比增長22.22%，扣非後淨利潤同比下降24.61%。營收同比出現小幅下滑的主要原因在于募投項目整體進度延遲，其中“3.5 萬噸噸汽車高性能制動盤項目”因調試時間比原計劃增長，實際完工時間2015 年3 月31 日（延遲3 個月），年産 80 萬套制動鉗項目因前期生産設備到貨延遲 生産工藝要求高調試過程複雜，導緻延遲6 個月完工，預計2015 年 6 月30 日。扣非後淨利潤同比下滑原因主要在于期間費用率增加（毛利率水平同比有一定上升）。

盈利能力逐季回升，後續改善可期。1）随着募投項目産能二季度開始逐步釋放産能，營收同比預計增長明顯，同時因産品結構改善，毛利率水平有望進一步提升。2）通過配股方式融資，有望逐步降低公司财務費用率，從而穩住整體的期間費用率水平。3）德國合資SHW 合資項目進入德系合資配套體系，明顯改善客戶結構，有望進一步提升公司盈利能力。

精細布局，靜待厚積薄發，持續推薦“隆基機械”。推薦的五大核心理由:1）增量轉存量是大勢所趨，汽車後市場政策持續落地。2）車易安“以軟件系統切入 更加注重小b 黏性 偏重質量”的模式中長期成功的概率大，且2015 年将加速發展。3）積極推進倉儲物流建設及保險合作事宜。4）隆基對車易安持股比例已提升至37%，未來有望繼續提升。5）傳統業務從自主配套合資，業績安全性逐步提升。預計2015-2017 年EPS 為0.23、0.35、0.42 元，對應PE 為145X、95X、77X。

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