這筆微軟史上最貴的收購，将使微軟的遊戲業務壯大超過一半，成為遊戲營收僅次于騰訊和索尼的第三大公司

文 |《财經》記者 韓舒淋 鄭慧 尹路

編輯 | 劉以秦

美國當地時間1月18日，微軟公司(Nasdaq: MSFT)宣布了有史以來最大手筆的收購，這也是遊戲行業史上最大的一筆收購。

微軟将以95美元每股的價格收購遊戲公司動視暴雪(Nasdaq: ATVI)。以此價格計算，動視暴雪的股權估值約為740億美元。微軟稱，收購将以全現金交易，經動視暴雪淨現金調整後，交易價值為687億美元。

此次收購後，微軟将成為遊戲營收僅次于騰訊（0700.HK）和索尼（TYO: 6758）的第三大公司。

這筆交易十分突然，事先沒有任何征兆和傳言。有美國暴雪公司的員工對《财經》記者表示，即便到一定級别的員工事先也毫不知情。

此前，微軟最大的收購是2016年以262億美元收購社交Linkedin。而在遊戲界，這筆收購則大幅刷新了上周Take Two對社交網絡遊戲公司Zynga 127億美元的收購記錄。Take Two是著名的《俠盜獵車》（GTA）系列的發行商，Zynga則開發了著名的社交遊戲FarmVille。

95美元每股的價格較動視暴雪前一交易日的股價溢價45%。交易公布後，動視暴雪股價較前一交易日上漲25.88%，收于82.31億美元每股。微軟則在大盤影響下下跌2.43%，收于302.65美元每股。

當天，微軟在遊戲業務上最直接的競争對手索尼股價暴跌12.58%，收于12440日元每股，這某種程度上也反映了收購的價值。遊戲業務主要在移動端的騰訊股價則影響不大，當日收于455.8港币美股，較前一交易日微漲0.66%。

微軟大手筆收購緣由

微軟CEO薩提亞·納德拉在收購後的電話會上表示，遊戲是娛樂業裡增長最快的市場，過去兩年，人們大多彼此分開，遊戲在幫助人們保持社區和歸屬感上起到關鍵作用。現在全世界有30億遊戲玩家，預計到2030年将達到45億。

納德拉也将這筆交易和“元宇宙”拉上關系，他表示，元宇宙的前景不應該是單一、中心化的，而是要支持多個元宇宙平台，以及強大的内容、商業和應用的生态系統。在遊戲領域，元宇宙是以内容為基礎的社區和個人身份的集合，可以在任何設備上訪問。将優秀的娛樂内容和新技術、社區、商業模式結合到一起，正是這筆交易的目的。

以營收計，此次收購将使微軟的遊戲業務壯大超過一半。根據微軟2021财年（2020年7月至2021年6月）的數據，其遊戲業務營收為153.7億美元，而動視暴雪在2021年11月的展望中預計2021年淨營收将達到86.6億美元。

這筆交易震動遊戲圈。動視暴雪旗下擁有多個在全球有廣泛影響力的遊戲品牌，最新的2021年三季報披露的月活玩家高達3.9億人。動視暴雪是原動視公司在2007年與法國娛樂公司維旺迪合并，成立動視暴雪，由維旺迪控股。其後在2013年從維旺迪收購大部分股份後獨立，并在2015年以59億美元收購遊戲公司國王公司（King）。

這一系列并購重組也構成了動視暴雪當前旗下包括三大子闆塊：動視（Activision），代表作是射擊遊戲《使命召喚》（Call of Duty）系列；暴雪（Blizzard），開發了《星際争霸》《魔獸争霸》《暗黑破壞神》《魔獸世界》《爐石傳說》《守望先鋒》等多個遊戲史上有廣泛影響力的遊戲；國王公司開發了風靡全球的《糖果傳奇》（Candy Crush），國王公司也是動視暴雪旗下月活最高的闆塊，2021年三季度月活高達2.45億人。

對于微軟而言，此次收購進一步擴大了其遊戲版圖。自從納德拉2014年初上任CEO之後，微軟持續在遊戲領域布局，此前典型的收購包括2014年以25億美元收購Minecraft的開發商Mojang；2019年以75億美元收購遊戲發行商Zenimax Medix旗下的遊戲開發公司Bethesda Softworks，後者開發了著名的開放世界遊戲《上古卷軸》和《輻射》。

此前，微軟的遊戲版圖以主機、PC端遊戲為主，收購動視暴雪後，借助國王公司的《糖果傳奇》，其遊戲觸角将延伸至移動端。

遊戲競争核心依然是内容

值得一提的是，微軟近年來在遊戲領域的重要戰略是跨平台體驗和訂閱服務。玩家隻要付費成為Xbox Game Pass（XGP）訂閱會員，就不必再單獨為納入XGP會員上的遊戲付費，主機、PC可以通用，且微軟第一方的遊戲都會第一時間登陸XGP會員平台。而傳統的單機遊戲商業模式則是付費購買單獨的遊戲，且許多遊戲是某一平台主機“獨占”，并不會跨平台登陸。

這種新型的商業模式，為微軟争取到了更多玩家，XGP會員的訂閱數在2021年增長38%，目前有2500多萬訂閱用戶。另一方面，玩家決定是否加入XGP會員，最核心的原因就是平台上是否有足夠吸引人的遊戲。

因此，盡管有着“元宇宙”的宏大前景，遊戲市場競争的核心依然是優質内容——也就是好遊戲，這也是微軟近年來不斷出手收購第三方工作室的原因。

對于國内的80後、90初生人的玩家而言，動視暴雪是一家有特殊情懷的公司。合并之前的暴雪娛樂，在90年代末年到2010年間發行多個遊戲，都因領先業界的遊戲品質和廣泛的影響力，在玩家心中有着“暴雪出品，必屬精品”的口碑。

但近年暴雪的光環不再。2016年發行《守望先鋒》之後，暴雪再也沒有發行過具備全球影響力的遊戲作品。更糟糕的是，公司管理也陷入泥潭。2021年，動視暴雪陷入了嚴重的性騷擾和性别待遇不平等醜聞的指控中，公司管理層和員工頻繁流動，開發中的《守望先鋒2》也不斷推遲上市時間。2021年7月，加州監管機構對此向動視暴雪提起訴訟，至此次收購消息前，動視暴雪的股價已經跌去約30%，雖然在此期間動視暴雪的營收依然保持增長。

此次消息公布後，前述美國暴雪員工對《财經》記者表示，關于收購案對公司的影響，他持“保守樂觀”态度。

目前，這一收購已經經過微軟和暴雪董事會的批準，下一步還需通過監管審查和兩家公司股東批準，預計在微軟2023财年内完成。

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