九牧王股份有限公司(以下簡稱“九牧王”)今天（8月24日）晚間披露2021年半年報，報告期内，公司實現營業收入13.96億元，較上年同期上升24.43%，歸屬上市公司股東的淨利潤1.22億元，較上年同期下降40.41%。

　　對于報告期内業績變動的原因，九牧王解釋稱，主要是投資業務産生的公允價值變動損益及投資收益同比下降所緻。

　　業内人士此前表示，2021年一季度，九牧王的收入端已基本恢複至上年同期水平，而随着公司進一步聚焦男褲品類，并不斷優化渠道，未來業績穩步增長值得期待。

　　而九牧王也持續加強現有渠道優化，貫徹“關小開大”策略，對重點店鋪進行位置優化和面積升級，并加快線上渠道建設，嘗試網紅直播，公司計劃，2021年實現經營目标為收入達到29億元，新增門店50-100家。

　　第一紡織網盤點财報顯示，分行業看，2021年上半年，九牧王的服裝闆塊實現營業收入13.80億元，與上年同期相比增長24.65%；

　　分産品看，男褲實現營業收入6.21億元，與上年同期相比增長38.50%，T恤實現營業收入2.57億元，與上年同期相比下降3.50%，襯衫實現營業收入1.66億元，與上年同期相比增長15.25%，茄克實現營業收入2.51億元，與上年同期相比增長56.20%，西裝實現營業收入0.57億元，與上年同期相比下降6.14%。

　　從收入的産品構成來看，男褲占主營業務收入的比重為45.05%，是九牧王的核心産品；男褲營業收入、營業成本較上年同期分别增加38.50%、32.48%，主要是公司調整戰略以男褲為核心，加大男褲的推廣銷售，男褲銷售收入增加，成本也相應增加；茄克營業收入、營業成本較上年同期分别增加56.20%、42.10%，主要是上年同期受疫情影響銷量下降所緻。

　　從收入的地區構成來看，各地區營業收入較上年同期均上升，主要是上年同期受疫情影響銷量下降所緻。

　　分品牌看，九牧王品牌實現營業收入11.40億元，與上年同期相比增長23.74%，FUN品牌實現營業收入1.66億元，與上年同期相比增長29.45%，ZIOZIA品牌實現營業收入6791.69萬元，與上年同期相比增長51.79%。

　　截至2021年6月30日，九牧王的直營與加盟終端數量為2703家，其中，直營終端945家，加盟終端1758家，平均單店面積持續擴大，門店空間體驗持續優化。

　　财報也顯示，報告期内，九牧王直營店實現營業收入5.63億元，同比增長38.29%，加盟店實現營業收入5.89億元，同比增長23.76%。

　　線上方面，九牧王已全面布局主流電商平台、微商城以及其他新興線上渠道，以全域觸及前端顧客。此外，在新技術、新工具賦能下，線上線下渠道正加速打通、融合，以全方位服務顧客。報告期内，線上實現營業收入1.81億元，占營業收入比重達13.16%，線下實現營業收入11.98億元，占營業收入比重達86.84。

　　招商證券分析師劉麗表示，就2021年上半年已經公布的财報數據來看，本輪紡織服裝龍頭無論是從股價表現還是經營業績上均超市場預期，由于紡織服裝闆塊自2018年下半年以來一直處于低業績增長 低估值狀态，市場難免對可持續性存疑，但需要看到的是，此輪龍頭股價的持續上漲是業績增長與估值提升雙輪驅動，是需求好轉、國潮文化崛起、格局優化、龍頭内生增長&模式創新驅動，具體來看：

　　一是文化自信推動國貨品牌價值提升：2021年4月的棉花事件推動了國潮文化加速傳播，衆多流量明星與海外品牌解約轉而代言國産品牌，如肖戰代言李甯，王一博代言安踏，8月20日夢潔官宣肖戰為其品牌代言人，預計未來頂流明星與國貨頭部品牌的合作将會越來越廣泛。

　　二是行業格局優化：2020年疫情加速了行業洗牌，中小品牌加速退出市場，龍頭品牌逆勢擴張。同時線上渠道反壟斷導緻阿裡不再一家獨大，衆多社媒渠道紛紛崛起，或品牌方通過微信小程序建立私域渠道，平台為了争奪流量必然向頭部或者腰部品牌提供更加優惠的入駐條件，品牌端的話語權加強。

　　三是疫情倒逼品牌商進行供應鍊改革以及渠道改革，加速模式創新：線上跨渠道運營，阿裡、抖音、快手、私域，線下發揮導購優勢引導消費者在微信小程序下單，提升精細化管理程度，降低經營風險。因此，劉麗判斷，後疫情時代，龍頭品牌勢能提升，産品疊代加速，市場地位及份額将進一步夯實提升，目前景氣度自高向低排序依次為，體育用品、童裝、高端服飾、大衆休閑、家紡、商務男裝。

　　九牧王則表示，2021年上半年，九牧王品牌以“持續激活品牌、夯實男褲專家”為核心，從品牌力、渠道力、産品力三方面開展經營活動，打造品牌競争力，其中：

　　在品牌力方面，九牧王繼續聚焦主流媒體，與分衆傳媒達成億元級傳播，布局重點城市的地标建築、核心商圈戶外廣告、機場大屏及上萬棟樓宇梯媒，持續築高品牌勢能；2021年6月，攜手前傑尼亞設計師Louis-GabrielNouchi登陸巴黎時裝周，上演首場褲秀，成為迄今為止登陸時裝周的唯一男褲品牌，傳播品牌的專業度，進一步鞏固“男褲專家”的行業領導地位；借助東京奧運會禮服項目，進一步提升品牌知名度。

　　在産品力方面，九牧王品牌重點加大便裝褲、輕戶外風格等産品占比，推動産品風格年輕化的同時豐富了産品結構；持續改進版型，拓寬褲裝版型，2021春夏新推出合體版、年輕錐版，滿足了不同體型及着裝需求的消費群體。攜手意大利設計師GuidoTahra推出聯名系列《禧》；攜手前傑尼亞設計師Louis-GabrielNouchi發布以“中國長城”為靈感、以褲裝為核心的2021秋冬系列。

　　在渠道力方面，九牧王持續推動渠道優化，攜手意大利知名空間設計師打造全新空間形象-十代店，并于2021年全面推廣，上半年已新開及整改全新十代店近百家；與萬達集團展開深度合作，将萬達派活動與品牌快閃活動等相結合，增加場内店鋪間聯動，提升品牌知名度。

　　報告期内，ZIOZIA品牌持續對現有渠道進行優化，提升店效；推出合夥人計劃，分階段進行合夥人門店調整，上半年完成15家合夥人門店調整；深耕會員管理，建立品牌會員标準、調整會員權益，提升會員參與度；通過明星植入及街拍，提高品牌的知名度；借助新媒體互動平台，擴大品牌宣傳力度。

　　報告期内，FUN品牌實現營業收入1.66億元，較上年同期增長29.45%。

　　報告期内，FUN攜手平面藝術家Hirock先生，賦予FUN全新的LOGO及視覺系統，打破街頭潮流文化的桎梏，打造全新的潮流藝術方程式；聚焦抖音等主流平台，借助博主的頭部流量，以“WHAT’SFUN”為主題進行品牌推廣；持續擴大潮玩隊伍，上半年開發并推出Snoopy花生漫畫系列木質公仔及登陸火星系列，并嘗試将潮玩與潮流服飾結合，推出同款潮流服飾；聚焦核心市場，持續進行渠道拓展及優化，截至2021年6月渠道數量為254家。

　　公開資料顯示，作為中國男褲行業的龍頭企業且專注男褲領域32年，積累了1200萬人體數據的九牧王，主要從事男褲及男士休閑服飾的生産和銷售，公司的目标消費者為25-50歲的精英白領男士，主要産品包括男褲、茄克、襯衫、T恤和西裝等。

　　從1990年至2020年，九牧王男褲累計銷售1億條，以2020年為例，平均每七秒即賣出一條，九牧王強調，将繼續深耕男褲領域，竭力打造“四好”男褲，在面料、版型、款式、工藝方面締造獨特優勢，持續深化“男褲專家”形象。

　　截至第一紡織網今天晚間發稿前，九牧王收報15.74元/股，漲幅6.14%，市值90.45億元。（第一紡織網　martin）

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