投資界7月15日消息，中科藍訊正式登陸科創闆，此次IPO發行價為91.66元/股，截止目前，最新市值近80億元。

中科藍訊的掌舵者，是已66歲的福建商人黃志強。隻有高中學曆的他，在電子行業耕耘數十年，一路做過技術員、廠長、總經理。在AirPods掀起無線耳機的熱潮後，黃志強目睹TWS芯片技術被國外壟斷，毅然在自己60歲時，決定投身創業大軍。

短短五年多時間，中科藍訊從華強北殺出，迅速跻身行業頭部梯隊，過去三年就賣出了近20億顆芯片。同時，也引來了一衆VC/PE的身影，包括元禾璞華、深創投、中芯聚源、中金浦成、紅杉中國、華登國際、招商資本、基石資本、常春藤資本、長石資本、花馬科技、芯跑資本、朗瑪峰創投等知名機構。

而華強北更是造就了一個又一個傳奇：騰訊創始人馬化騰、大族激光創始人高雲峰、綠聯科技創始人張清森、海能達創始人陳清州、同洲電子創始人袁明、TP-LINK創始人趙建軍、神舟電腦創始人吳海軍……激蕩數十年，這裡見證了中國電子産業的蠻荒年代。

66歲，福建人在深圳幹出一個芯片IPO

中科藍訊的故事，離不開一位電子行業老兵。

1956年出生于福建仙遊的黃志強，高中一畢業便進入了工廠工作。他從度峰糖廠技術科技術員做起，一路升任至福建省閩星電子二廠廠長。伴随着下海經商潮興起，黃志強選擇來到深圳，從Walkman随身聽起步，曆任環勝電子集團總經理、深圳市新宇電子廠廠長。

此後，黃志強的工作履曆開始圍繞家族企業展開。他先是加入妹夫池少華的威瑪泰電子科技，擔任技術主任一職；随後又在2009年來到外甥黃亦亦的豪之傑公司，一幹就是7年。也正是在此時，橫空出世的蘋果AirPods耳機，讓黃志強敏銳地發現了TWS藍牙耳機的市場前景。

他判斷這種耳機以後肯定非常流行。“因為它不單單隻是用來聽聲音，還可以作為互聯網切入的端口和手機對聯，完成很多的事情。”但彼時的TWS芯片技術主要被美、英、韓等國的企業所壟斷，不僅價格高，産品的個性化很難開發，而且還要提前三個月進口和交貨。

于是，已經60歲的黃志強決心自主創業。他拉來了圈内赫赫有名的劉助展，後者是老牌音頻芯片企業建榮國際的元老級人物，而建榮國際則是國内第一家自主研發出藍牙USB3.0技術的企業。秉持着共同的初心，黃志強與劉助展一拍即合，在2016年12月正式成立了中科藍訊。

衆所周知，研發芯片投入大、周期長，更可況中科藍訊是一家從零起步的創業公司。回憶創業之初，黃志強也曾坦言，當時是冒着很大的風險來做技術。“我跟團隊說，大家努力去做。如果做得不好，沒有關系，到時候封個筆記本給我做個紀念都可以。”

與主流耳機芯片設計公司大多使用ARM架構不同的是，中科藍訊另辟蹊徑，采用了RISC-V 架構。區别在于，RISC-V 是加州大學伯克利分校研發的開源指令集，技術自主可控，降低了IP授權費。

但創業并非總能一帆風順，中科藍訊亦是如此。2018年，總經理劉助展與技術團隊發現，他們做出的第一顆芯片能夠播歌，但是通話不行，由此備受打擊。“大家整夜都沒睡，都圍在那兒想辦法解決問題。後來我們通過軟件的方式，把這個硬件的失誤救回來了。如果這個技術沒攻克，那麼我們就會錯過2019年TWS的爆發期。”劉助展在接受深圳電台采訪時回憶道。

瞄準低端市場的中科藍訊，将芯片價格壓至到1元價格帶，憑借高性價比的優勢，殺入了深圳華強北大大小小的櫃台，也因此僅用了五年時間就迅速崛起。截止目前，中科藍訊已進入傳音、飛利浦、聯想、創維、紐曼、網易、唱吧、360、愛奇藝、天貓精靈等知名品牌廠商的供應體系。

今天，中科藍訊正式登陸科創闆，迎來了新的裡程碑。對于黃志強而言，他五年前所冒的險，終于在今天開花結果。這位66歲的行業老兵，也斬獲了屬于自己的第一個IPO。

三年賣出20億顆芯片，

元禾璞華、深創投、紅杉都投了

中科藍訊靠什麼撐起一個IPO？

我們可以從招股書一窺而知——中科藍訊主營業務為無線音頻 SoC芯片的研發、設計與銷售，主要産品包括TWS藍牙耳機芯片、非TWS藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片等，産品可廣泛運用于TWS藍牙耳機、頸挂式耳機、頭戴式耳機、商務單邊藍牙耳機，以及藍牙音箱、車載藍牙音響、電視音響、智能可穿戴設備、物聯網設備等無線互聯終端。

而中科藍訊短短幾年就能成為行業領頭羊，離不開華強北琳琅滿足的白牌耳機。所謂白牌，即指一些廠商生産的非知名品牌或非自有品牌産品。根據旭日大數據發布的《TWS耳機2020年度報告》顯示，按照出貨量計算，中科藍訊2020年度TWS藍牙耳機芯片市場占有率為26%，排名第二。

值得一提的是，中科藍訊僅在過去的三年時間，就賣出了近20億顆芯片，也讓其營收水漲船高。招股書顯示，該公司2019至2021年營業收入分别為6.46億元、9.27億元、11.24億元，收入增速則分别為43.40%和21.23%。其中，TWS藍牙耳機芯片撐起了半壁江山，在2021年的營收占比高達44.21%。

但衆所周知，芯片設計是典型的技術密集型行業，技術升級更新速度較快，但中科藍訊似乎并未做好準備。招股書顯示，其2019至2021年的研發費用分别為2996.27萬元、5118.87萬元和7677.19萬元，研發費用率分别為4.64%、5.52%和6.83%。相比于可比公司2019、2020年1.14億元、1.34億元研發規模和16.69%、16.04%研發費用率而言，都具有巨大差距。

與此同時，中科藍訊白牌銷售占比過高的現象，也不容忽視，仍需進一步向終端品牌市場滲透。其在招股書中也坦言，“當白牌市場規模大幅下降、行業競争加劇或由于公司産品質量等自身原因流失主要客戶，導緻公司存貨滞銷積壓，在白牌市場份額降低，将會對公司的銷售收入和經營業績的持續增長造成不利影響。”

快速崛起的中科藍訊，也吸引了一衆VC/PE的青睐。據投資界不完全統計，自成立至今，中科藍訊共完成兩輪外部融資，投資方中不乏元禾璞華、深創投、中芯聚源、中金浦成、紅杉中國、華登國際、招商資本、基石資本、常春藤資本、長石資本、花馬科技、芯跑資本、朗瑪峰創投等知名機構的身影。

其中，元禾璞華早在中科藍訊創業初期發掘到了這家公司。元禾璞華合夥人祁耀亮對投資界回憶，團隊在2016年對TWS行業做了充足的調研，發現中低端市場的TWS耳機規模龐大，因此希望找到一家優質标的。通過中芯國際等供應鍊廠商的關系，元禾璞華注意到了中科藍訊，并成為與其建立聯系的第一家機構投資者。

“當時中科藍訊隻是做了産品設計，還沒有銷售，處于很早期的階段。但黃總深耕行業數十年，對于電子通信行業頗有見解；而劉總帶領的技術團隊對于應用場景又十分了解，因此我們決定出手投資。”

令祁耀亮印象深刻的是，起初雙方談定了一個估值，可公司由于發展迅速，估值也水漲船高，但黃志強依然按照此前約定的估值接受了投資。最終，元禾璞華在2019年參與了中科藍訊的A輪融資，又在一年之後再度加碼，并成為後者最大的機構股東。

而作為中科藍訊2020年B輪投資方之一，基石資本談及這筆投資表示，2020年以前，TWS耳機市場幾乎為蘋果一家獨大，而參照智能手機的發展趨勢，随着TWS耳機逐步普及，從小衆産品變為大衆産品，市場将會逐漸形成一超多強的局面。而大部分廠商并沒有自研芯片的能力，産生了大量的芯片外采需求，從而激發了藍牙芯片市場的蓬勃發展。

“在此過程中，中科藍訊确定了清晰的市場定位，依靠全面均衡的性能和出色的性價比優勢，成功成為市場中出貨量第二的廠商，并且遠遠超過第三名。基石資本看好TWS耳機行業的發展前景，并對中科藍訊的成長充滿信心。”

股權結構顯示，IPO後，黃志強所持中科藍訊股權比例為26.37%，以最新市值計算，對應市值将達到20.5億元。這也意味着，華強北又走出了一位億萬富豪。

為何又是深圳華強北？

作為中科藍訊的大本營，華強北堪稱是一個傳奇的所在。

“如果說深圳是中國最适合創業的城市，那麼華強北就是這座城市的心髒。” 這片南北長900多米的街區，見證了深圳電子制造業的崛起和發展，可謂是電子行業的“晴雨表”和“風向标”，是中國電子産業版圖一股不可忽視的力量。

在這片隻有1.45平方公裡土地上，來過一批又一批追夢人，誕生過數十位億萬富豪。其中，最為典型的代表莫過于騰訊創始人馬化騰。1993年，馬化騰從深圳大學計算機系畢業，同年便進入了深圳潤迅公司，做尋呼系統的研究開發工作。但很快，他萌生了創業的念頭，決定來到華強北，做起了組裝電腦的生意。随後，馬化騰又和朋友聯合開發了“股霸卡”，在華強北風靡一時，也獲得了第一桶金。

與此同時，馬化騰看到了互聯網通訊行業的巨大前景。于是在1998年年底，馬化騰與同學張志東在華強北賽格科技工業園創立了騰訊，并吸納了三位股東——曾李青、許晨晔、陳一丹。就這樣，從一間辦公室起步的騰訊，經過二十餘年的發展，已成為一家全球互聯網巨頭，最新市值高達3.2萬億港元。

大族激光同樣也是從華強北走出。1992年，高雲峰在香港偶然碰見一個朋友，後者的工廠在國外買了一台設備壞了，需要維修，但要提前兩個月預約。正好高雲峰研究過這種設備，便幫助朋友修好了。後來高雲峰要回内地工作，朋友便幹脆提出，給他出一筆資金，讓他在深圳創辦公司研發這種國外設備。

高雲峰便拿着朋友的40萬，在賽格租了三室一廳，自己一個人白天采購零件，晚上造機器，最終在離交貨還有5天的時候，把機器調試了出來。很快，香港朋友又給高雲峰打來了40萬元，他立刻就到華強北租了一百多平的房子，正式創立了大族激光。如今的大族激光市值超過300億元，并分拆出兩家上市公司，其中大族數控已在今年2月底登陸創業闆，大族光電宣布将在創業闆IPO。

另外一家誕生于華強北的“隐形冠軍”——綠聯科技，也正向IPO發起沖刺。2007年，剛24歲的張清森來到深圳，進入一家外貿業務做業務員。兩年之後，他選擇加入電子制造行業的創業大軍，在華強北做貼牌代工，主要幫外國廠商生産數據線。2012年，張清森決定成立綠聯 UGREEN，開始嘗試自主品牌。

與此同時，綠聯在國外也做得風生水起。早在2014年，綠聯的産品就貼着“UGREEN”品牌出海。其SKU也從數據線拓展到轉接頭、充電器、充電寶、手機膜套等3C周邊。目前已進入歐美、日本、中東、南非等100多個國家和地區。短短幾年，綠聯營收從2015年前後的2億元飙升到2021年的34億元，其創業闆IPO申請也在今年6月獲得受理。

除此之外，在華強北還走出了許多令人耳熟能詳的名字——海能達創始人陳清州、同洲電子創始人袁明、TP-LINK創始人趙建軍、神舟電腦創始人吳海軍……這樣的案例不勝枚舉。雖然外界對華強北的評價毀譽參半，但不可否認的是，無論市場如何風雲變幻，這片土地總能跟上時代的變化，始終充滿着無限可能。

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