有段子雲：别人的人生總是起起落落，而我的人生卻總是起落落落落落落……也許，在去年風光上市的蘑菇街，現在也有這種感受。

日前，蘑菇街公布2020财年第一季度财報，盡管虧損大幅收窄，但是其股價還是重挫17.22%，以3.01美元收盤，最新市值3.22億美元，與巅峰時期估值30億美元相比縮水近九成。

​一般而言，新上市的企業往往會獲得更加快速的發展，但蘑菇街自上市之初便沒有感受到資本市場溫度，其後續的發展之路那叫一個“慘”。而蘑菇街一路走來，都與阿裡有着“剪不斷理還亂”的恩怨糾葛。

成立于2011年的蘑菇街以内容導購起家，即打造一個以分享淘寶購物體驗為主要内容的社區，然後通過精彩的購物體驗内容勾起用戶的購物欲望，用戶産生購買欲望之後，便可以直接從蘑菇街跳轉到淘寶完成網購。蘑菇街在這個過程中則賺取導流分成。

對于蘑菇街和淘寶來說，這是一個互惠共利的模式。依靠淘寶這顆大樹，蘑菇街隻要充實網站内容，就可以不斷給淘寶導流，并賺取分成；而淘寶隻需要付出少量資金，就有優質的、購買欲望強烈的新用戶不斷被導入進來。

這樣互惠共利的模式讓蘑菇街與阿裡的感情一路升溫，蘑菇街也在極短時間内成為了國内數一數二的電商導購平台。

然而好景不長，在與阿裡“如膠似漆”一年光景之後，以蘑菇街為主的第三方導購平台的日漸壯大引起了阿裡的警惕。阿裡發現，這些導購網站不但從淘寶分走了巨額的分成，而且開始對淘寶賣家的定價有越來越強的影響力。最讓阿裡警覺的是，如果放任這些導購平台壯大，那用戶在網購之前會養成先上導購平台看看的習慣，這就相當于成為了淘寶流量的“上遊入口”。一旦用戶的這種習慣養成，那未來淘寶将會越來越依賴于導購網站。

​這當然是阿裡不希望看到的，盡管當前的蘑菇街尚“嬌柔可愛”，但未來卻有變成“強壯悍婦”的可能性。正是因為如此，阿裡于2013年出台了第三方導購平台封殺政策，蘑菇街、美麗說都在“黑名單”之列。

一直以來，蘑菇街都依賴于淘寶而存在，被封殺就意味着必須要另尋出路。不過阿裡并沒有那麼“狠心”，對于合作了一年多的好夥伴，阿裡抛出了橄榄枝，提出以2億美元價格收購蘑菇街。

此時，蘑菇街有兩個選擇，一是答應阿裡的條件，2億美元“賣身”，從此背靠大樹好乘涼；二是拒絕阿裡，依托現有用戶資源，做自營電商，成為阿裡的競争對手。

也許，陡然遭到封殺陷入困境之後的蘑菇街對阿裡有了心理陰影，也許2億美元價格實在太低。反正蘑菇街最後一口回絕了阿裡的收購，開始站到阿裡的對立面，準備在自營電商領域一展身手。

離開阿裡之後，蘑菇街一度迎來了繼電商導購之後的“第二春”。2014年，蘑菇街完成C輪融資後，其估值達到10億美元，此時回首當年阿裡開出的2億美元收購，簡直就是一個笑話。估值水漲船高之時，蘑菇街沒忘給老員工漲薪50%，一時傳為佳話。

2016年，蘑菇街再接再厲，與同病相憐（都曾被阿裡抛棄）的老競争對手美麗說完成合并，成立了美麗聯合集團，變身成為定位于女性群體的導購 電商平台，堪稱“婦聯”，其估值一度達到30億美元。

這時再回首阿裡2億美元的收購，簡直就是諷刺。但是誰又能想到，2016年的意氣風發成為了蘑菇街再也回不去的巅峰。

盡管與美麗說的合并讓蘑菇街的聲望達到了頂點，但是這輪合并卻沒有達成“1 1>2”的效果。首先，在合并一年之後，兩家平台的整體交易額從200億元下降到90億元，縮水一半有餘；其次，合并之後的“婦聯”仍然沒有實現盈利，數據顯示，2017、2018财年，蘑菇街淨利分别虧損4.8億元、4.2億元。看來，女人的錢并沒有那麼好賺。

盡管一直深受虧損困擾，但哪家電商不是虧損過來的？所以蘑菇街依然堅定不移的準備着自己的上市計劃。2018年7月，蘑菇街迎來了騰訊的支持，通過合作協議，蘑菇街獲得了微信端的流量入口。2018年12月，蘑菇街正式登陸美國納斯達克，成為了所謂的“時尚電商第一股”。

​然而，褪去新股光環，蘑菇街開始了長時間的“慘跌”。今年6月，蘑菇街發布上市之後的首份年報，整個2019财年，蘑菇街司實現營業收入10.743億元，同比增長10.39%；淨虧損為4.863億元，相較于上年同期虧損5.58億元減少0.72億元。

雖然虧損有所收窄，但是年度活躍用戶、GMV的增長停滞暴露了蘑菇街的危機，其整體市值從上市之初的15億美元跌到5億美元左右。

2019年8月26日，蘑菇街發布了截至2019年6月30日的2020财年第一季度财報。财報顯示，蘑菇街第一财季總營收2.489億元，與上年同比下滑2.8%；淨虧損1.205億元，比上年同期收窄61.0%。

劇情總是相似，在虧損收窄的同時，蘑菇街在年度活躍用戶和GMV方面的表現依然糟糕。在截至2019年6月30日止的12個月期間，蘑菇街平台GMV為人民币175.14億元，平台活躍買家為3270萬；而在2019年3月31日，這兩項數據分别為174億元和3280萬。由此可見，與上一财季相比，蘑菇街的這兩項關鍵數據處于停滞狀态。

這樣的财務表現讓資本市場對蘑菇街失去了信心，其股價應聲下跌。截止8月26日美國當地時間周一，蘑菇街股價報收3.01美元，最新市值3.22億美元。

從2016年巅峰的估值30億美元，到上市之時的15億美元，再到如今的3億美元，蘑菇街的市值一路跌到了姥姥家。此時，再回首阿裡在五六年前給出的2億美元報價，蘑菇街已經隻能“無言淚兩行”。

阿裡的競争對手并不好做，而蘑菇街雖然處境困難，但是也并非毫無還手之力，起碼在直播電商領域，蘑菇街依然保持了較強的競争力，這也是蘑菇街最後的陣地。

财報顯示，2020财年第一季度蘑菇街的直播業務GMV達到13.15億元，同比增長102.7%，占總GMV的31.5％；此外，本财季蘑菇街直播業務MAU（月活躍用戶量）同比增長40.6%，截至2019年6月30日的12個月期間，蘑菇街直播活躍買家為270萬，同比增長90.4%。

在營收降低、淨利虧損、年活躍用戶和GMV增長停滞等一系列糟糕的數據中，蘑菇街在直播電商領域維持了三位數的增長，其表現已經是唯一的亮點。

​近年來，直播 帶貨成為了電商界最火爆的模式之一，蘑菇街正是這一模式的代表。今年7月，蘑菇街發布“2019直播雙百計劃”，計劃幫助新主播100天内完成0到百萬單場銷售額突破，并将在2019年度内孵化100個銷售額破千萬的優質主播。

顯而易見，直播電商已經成為蘑菇街的核心業務，這也是蘑菇街未來能否翻盤的關鍵。

而在直播電商這一畝三分地，蘑菇街最大的對手正是“老情人”淘寶。近年來，淘寶直播發展迅速，2018年淘寶直播整體成交量增長350%，全年帶貨達到1000億，是毫無疑問的直播電商“大哥大”。近期，淘寶直播推出“啟明星計劃”，準備借助影視明星的粉絲效應達到直播帶貨的目的。

相比之下，蘑菇街差的可不止一點兩點。而在淘寶直播加緊攻城略地的同時，京東直播、小紅書、唯品會和洋碼頭等平台也都紛紛啟動了直播帶貨模式，此外還有抖音、快手兩大短視頻巨頭虎視眈眈，也要來分一杯羹。

目前，直播電商已經是群雄逐鹿，蘑菇街最後一塊陣地也岌岌可危。

在資本市場，沒有永遠的朋友，也沒有永遠的敵人。蘑菇街離開并拒絕阿裡之後，雖然暫時并沒有取得輝煌的成就，但這種積極進取的勇氣和精神值得鼓勵。

相比于虧損，最讓蘑菇街頭疼的是用戶增長，從數據上看，接入微信流量入口之後，蘑菇街的GMV和年用戶增長并未有起色。如果能解決用戶增長的問題，那蘑菇街有望憑借直播電商的優勢擺脫虧損困局，重新獲得資本市場的青睐。

作者：電商報 風清

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