高瓴資本終于耐不住性子，出來辟謠了。

3月15日，針對“虧損300億美元被清算”一事，高瓴資本回應稱公司在美股持倉一共60億美元左右，“不可能虧損達到300億美元”。但高瓴資本并沒有回應，公司是否擁有風控方案面對股價的持續下跌。

近日，中概股再陷新一輪暴跌。自2021年初以來，中概股總體累計跌幅巨大，不少個股累計跌幅已超過90％，粗略推算，中概公司從2021年高位的市值累計縮水超過1萬億美。而在港股方面時隔六年，恒生指數前段時間也再次跌破兩萬點大關。A股同樣沒能置身事外，雖然大A在3月16日出現反彈，但前段時間的暴跌相信讓不少股民都刻苦銘心，3月15日盤中甚至還打響了3000點保衛戰。

在新一輪市場動蕩之中，資金雄厚的高瓴，成為投資者關注的焦點。作為國内最頂尖的價值投資機構，高瓴的一舉一動常被視為行業風向，面對這場不知何時結束的“血洗”，高瓴的表現又如何呢？

1 美股市場：已有标的腰斬

從去年三季度開始，高瓴旗下專注于二級市場投資的基金管理人主體HHLR Advisors就開始對中概股的減持。根據上個月剛剛公布的，去年四季度美股持倉報告。高瓴去年四季度清倉了阿裡巴巴和哔哩哔哩，并砍掉了拼多多近9成倉位。

美國SEC文件顯示，高瓴旗下HHLR Advisors截至2021年四季度底在美股市場共持有76隻股份，持倉總市值約64.72億美元。

2020年以前，愛奇藝近年一直在高瓴資本重倉股名單中。2019年，愛奇藝一度成為高瓴資本第一大重倉股。根據預估，高瓴持有愛奇藝的成本在18美元左右，截至3月15日美股收盤，愛奇藝最新價格為2.110美元，浮虧已超過8成。

作為蔚來汽車的基石投資者，高瓴曾在蔚來汽車最低位時又清倉了蔚來，直到特斯拉帶火了全球新能源産業鍊，高瓴資本又在2020年第三季度再度重倉蔚來。去年四季度，再度減持了蔚來汽車，其持股數量從85.9萬股降至35萬股。根據預估，高瓴持有蔚來汽車的成本在35美元左右，截至3月14日美股收盤，蔚來最新價格為14.100美元，相對持倉價早已腰斬。

而根據創投Plus統計，高瓴在房地産領域的投資浮虧最為嚴重。在行業整體景氣度下行、知名房地産企業接連“爆雷”、政策逐步收緊的情況下，住宅交易平台貝殼2021年全年營收807.52億元，同比增長14.57％，淨虧損5.24億元，同比擴大118.87％，總市值較最高點已蒸發超87％。

整體看來最為穩健的闆塊是醫療保健。其中主要依靠創新藥企業百濟神州超130％的浮盈拉動。此次SEC針對的5家中概股公司中，百濟神州赫然在列，未來面臨較大的不可知因素。

2 港股市場：

28家公司的投資處于浮虧狀态

在多重因素影響下，香港股市近日同樣持續重挫，恒生指數更是自2016年以來首次跌破20000點。

據新浪财經梳理，高瓴在港交所共持有41家企業的股份，目前對28家公司的投資處于浮虧狀态，近77％的醫療保健企業最新收盤價低于高瓴的投資價格，兆科眼科、心通醫療及嘉和生物股價縮水超75％，其中最大跌幅出現在材料領域。

股東數據顯示，截至2021年年中，高瓴資本依然是南方錳業的第四大股東。受俄烏局勢影響，國内外鎳價持續提升。由于不鏽鋼生産會同時用到電解錳和鎳，鎳價的大幅飙升極大增加了不鏽鋼生産需求和進度的不确定性，從而影響南方錳業核心産品電解錳的價格及營收預期，3月以來公司股價已出現腰斬。

不過，高瓴資本在消費領域的投資表現依舊可圈可點。2010年，高瓴資本以4500萬美元投資了藍月亮的天使輪，并在第二年追加103萬美元，到如今已重倉長達10年。高瓴預計持股藍月亮的成本在0.72港元左右，盡管近段時間以來藍月亮也是跌跌不休，但截至3月16日收盤股價依然有4.950港元。可以說，在這筆投資上，藍月亮的成績依然亮眼。

3 A股市場：

光是格力就已存巨額浮虧

在中概股遭遇史詩級抛售，港股血流成河之際。A股也出現了持續下滑，雖然3月16日出現反彈，但近段時間以來的暴跌，相信讓不少股民都刻苦銘心。那麼高瓴資本在A股市場的戰績如何呢？

無疑，2019年高瓴資本入股格力電器15％股權的這筆耗資超400億交易，是高瓴在國内市場最為有名的一起投資。而這其中210億元為高瓴的自有資金，剩下的207億元是用格力電器股票向7家銀行進行的質押融資，使用1.98倍杠杆撬動了這筆融資。

銀行的股票質押式融資利率通常約8.5-9％，這意味着高瓴每年需要為該筆融資支付17.6-18.6億元利息。有人按照2019年底時商業銀行公允的年貸款利率6％算了一筆賬，取200億整數計算的話：200億*6％*5=60億的利息支出，自有資金218億，如果存銀行3年，按照3％利息率，大概有218*3％*3=20億的利息收入。因此高瓴資本第一次入股格力電器的真實成本大概是：418億 60億 20億=500億 ，而非表面看到的418億。這500億對應418億是119％的溢價，由此算出：2019年12月高瓴資本入股格力電器的真實成本價大概是46.17*119％=55元，遠遠高于對外公布的46.17元。而如今格力的股價已跌去超30％，高瓴不僅浮虧超百億，還于2年間付出超35億元的質押利息。

最新數據顯示，高瓴在A股共持有約27家企業的股份，其中對17家公司的投資處于浮虧狀态。恒瑞醫藥和安圖生物的相較于高瓴最初的投資成本近乎對折。其中高瓴資本在2021年2月，通過定增價145元買入346萬股華大基因， 截至3月16日收盤，股價89.61元，近乎腰斬；

在A股的投資，高瓴同樣是在消費領域大放光彩，高瓴在2015年一季度建倉的古井貢酒，初始持股454萬股，并在2015年到2016年一季度陸陸續續加倉至1245萬股，持倉平均成本約為32.03元/股。截至3月15日收盤，古井貢酒174.76元，足足賺了5倍多。

本文源自深藍财經

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