大周期

上證指數2001年至今的關鍵點位：

上證指數2001年至今關鍵點位走勢圖：

如果市場可以用牛市和熊市來區分，那麼用上表數據可以算出熊市和牛市的各自持續時間，其中2015年股災前後數據差異較為顯著，因此分成不同的兩個階段計算如下表：

較為有趣的是，在2015年股災之前，熊市的持續時間明顯長于牛市，即所謂的“牛短熊長”，但股災後似乎切換過來了，目前呈現的是“牛長熊短”。此外，股災前，牛市的漲幅都是翻倍以上，牛熊周期大概4.67年；而股災後，上證指數的振幅明顯縮窄，牛熊周期縮短至約3.15年，目前呈現的是較為明顯的慢牛行情。

不同指數間的差别較大，不同時期的市場風格有顯著差異。

小周期

熊市區間以反彈作為跟蹤指标，牛市區間以回調作為跟蹤指标來分别讨論各個階段上證指數在小周期内的演繹情況。

2001/6/14-2005/6/6熊市，期間最大跌幅55.54%。

此次熊市持續了近4年的時間，期間有3次比較明顯的反彈，上行期的交易日占比19.85%，賺錢效應不佳。2004/4/7最後一波反彈結束後的一年，指數幾乎沒有像樣的反彈，可以稱之為熊市的主跌浪，主跌浪結束後便開啟了一輪大牛市。

圖：2001/6/14-2005/6/6上證指數k線圖

2005/6/6-2007/10/16牛市，期間最大漲幅513.49%。

在此次牛市開啟之初，大盤還經曆了半年左右的震蕩期，市場在消化上波熊市的不安情緒。此次牛市持續了2年4個月，最大漲幅達513.49%，是A股曆史上漲幅最大的牛市，上證指數點位達到曆史極值的6124.04。這波波瀾壯闊的牛市行情隻經曆了2次明顯的回調，回調幅度都在12%左右，持續時間大概1個月，攻勢淩厲。

圖：2005/6/6-2007/10/16上證指數k線圖

2007/10/16-2008/10/28熊市，期間最大跌幅72.81%。

牛轉熊之後的一年時間裡，上證指數最大跌幅達72.81%，期間隻有在牛轉熊初期有一波反彈，但反彈幅度隻有15.57%，隻持續了一個半月的時間。這波持續一年的大熊市幾乎沒有任何賺錢的機會，正如此前的大熊市很難虧錢一樣。

圖：2007/10/16-2008/10/28上證指數k線圖

2008/10/28-2009/8/4牛市，期間最大漲幅108.90%。

大熊市之後，市場快速轉向上攻，在接下來的9個月，上證指數最大漲幅達到108.90%，期間有2次回調，回調幅度在13%-16%區間。此次牛市持續時間較短，但賺錢效應較強，可以看作是大熊市之後的一次大反彈。

圖：2008/10/28-2009/8/4上證指數k線圖

2009/8/4-2013/6/25熊市，期間最大跌幅46.82%。

經曆上一波指數翻倍的大反彈後，市場開始震蕩向下進入熊市。此次熊市曆時接近4年，期間出現4次較為明顯的反彈，幅度在15%-38%區間，上行階段交易日占比29.12%，市場存在結構性行情，但總體賺錢的難度大大高于虧錢。

圖：2009/8/4-2013/6/25上證指數k線圖

2013/6/25-2015/6/12牛市，期間最大漲幅179.96%。

類似2005年開啟的大牛市，在市場進入主升浪之前，經曆了一年左右的震蕩消化期，期間最大回調13.03%。進入主升浪之後，大盤沒有出現比較大的回調，賺錢效應爆棚。

圖：2013/6/25-2015/6/12上證指數k線圖

2015/6/12-2016/1/27熊市，期間最大跌幅49.05%。

大牛市之後就是股災 熔斷，期間還出現了一波比較持久的反彈，反彈的最大幅度達到29.25%。這輪牛熊是股民記憶裡比較深刻的一次，此後市場的風格有了比較大的變化。

圖：2015/6/12-2016/1/27上證指數k線圖

2016/1/27-2018/1/29牛市，期間最大漲幅35.96%。

這一階段并非傳統意義上的牛市，首先上漲幅度不算太大，其次期間維持震蕩向上的行情，看起來上蹿下跳，所以市場也稱這段時期為“猴市”。

圖：2016/1/27-2018/1/29上證指數k線圖

2018/1/29-2019/1/4熊市，期間最大跌幅31.95%。

2018年的大熊市用慘絕人寰來形容也并不為過，期間大盤單邊向下，沒有一波像樣的反彈。這次深度熊市持續時間接近一年，最大跌幅31.95%。

圖：2018/1/29-2019/1/4上證指數k線圖

2019/1/4-2021/9/30牛市，期間最大漲幅46.18%。

2019年開始，上證指數開啟了長達2年零9個月的結構性慢牛行情，目前行情仍在繼續。截止國慶前收盤，期間最大漲幅46.18%。

圖：2019/1/4-2021/9/30上證指數k線圖

幾個觀察

1、熊市的收尾階段最為慘烈，基本不會有像樣的反彈，可以稱之為深度熊市，這個階段要想賺錢難如登天。

2、2005年及2014年大牛市開始的初期都經曆了一段半年至一年的震蕩期，主升浪開始後基本不會有大的回調。

3、如果有全面牛市，那麼開啟時間可能在2023年前後，開啟前可能會先出現一波深度熊市。

特别提示：文中涉及個股及行業僅作為個人記錄用，其中的觀點極有可能存在錯誤，不構成任何投資建議，買賣自定，盈虧自負！

本文首發于公衆号：基本面價投，期待關注交流

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