報喜鳥上市公司分析?東方證券股份有限公司施紅梅,趙越峰,朱炎近期對報喜鳥進行研究并發布了研究報告《至暗時刻已過，未來各品牌看點充足》，本報告對報喜鳥給出買入評級，認為其目标價位為4.90元，當前股價為3.94元，預期上漲幅度為24.37%，下面我們就來說一說關于報喜鳥上市公司分析?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

報喜鳥上市公司分析

東方證券股份有限公司施紅梅,趙越峰,朱炎近期對報喜鳥進行研究并發布了研究報告《至暗時刻已過，未來各品牌看點充足》，本報告對報喜鳥給出買入評級，認為其目标價位為4.90元，當前股價為3.94元，預期上漲幅度為24.37%。

報喜鳥(002154)

核心觀點

公司22H1實現營業收入20億，同比增長1.0%，實現歸母淨利潤2.7億，同比增長1%。單Q2來看，受上海等地疫情影響，收入和歸母淨利潤分别同比下滑14.5%和27%。

寶鳥拉動收入增長，線上和團購渠道表現更好。1）分品牌來看，報喜鳥、哈吉斯和寶鳥分别實現收入7億、6.62億和4.3億，同比增長-1.1%、-4.7%和37%，其中寶鳥引領增長，獲取千萬級别訂單能力顯著提升；報喜鳥和哈吉斯品牌下滑主要系疫情影響，上半年兩品牌淨開店0和-9家，預計三季度後将加快開店步伐。2）分渠道來看，線上、直營、加盟和團購業務分别實現收入3.6億、7.3億、3.3億和4.5億，同比增長24%、-18%、5和39%，線上和團購渠道增長較快。

高基數下，盈利能力保持穩健。1）毛利率：22H1實現毛利率64.4%，同比下滑2.5pct，拆分來看，線上、直營、加盟和團購渠道分别同比增長-0.7、0.2、0.7和-4.1pct，除團購外，其他各渠道折扣控制較好，值得一提的是，哈吉斯毛利率有所提升。2）費用率：銷售、管理、研發費用率分别為40.5%、7.2%和1.8%，同比增長0.1、-1.2和0.3pct，管理費用率顯著下滑，公司逆境下控費能力得到體現。3）其他收益：政府補助明顯增加。4）淨利率：22H1實現淨利率13.3%，同比基本持平，考慮到該淨利率（中報口徑）為近幾年高點，我們認為在逆境下能有如此表現實屬不易。

未來各品牌看點充足。1）哈吉斯：由于品牌以直營為主 華東地區為重要銷售區域，因此Q2疫情造成影響較大，但鑒于公司門店拓展計劃主要集中在下半年，且品牌所定位的目标客群受疫情影響相對更小，我們對全年增長仍然充滿信心，同時也看好中長期哈吉斯在低線城市的開店潛力。2）主品牌：年輕化仍在進行時，運動西服品類值得期待，此外複盤2020年疫情，報喜鳥主品牌優于同行率先複蘇，看好未來增長韌性。3）寶鳥：上半年表現超預期，合肥100萬套智能制造生産項目正在積極推進中，建設完成後将為寶鳥業務持續增長提供生産保障。4）恺米切：6月底公司收購公司及子公司上海卡米其服飾有限公司完成恺米切（上海）貿易有限公司100%股權轉讓手續，未來恺米切品牌将實行研發和供應鍊自主化和本土化，将成為公司潛在的一個增長點。

盈利預測與投資建議

根據中報，我們調整盈利預測，預測2022-2024年每股收益分别為0.35、0.44和0.55元（原2022-2024為0.38、0.48和0.59元），參考可比公司，給予公司2022年14倍PE估值，對應目标價4.90元，維持“買入”評級。

風險提示：品牌拓展不及預期、疫情反複、行業競争加劇、終端消費需求減弱

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券唐爽爽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準确度均值高達89.93%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利5.69億，根據現價換算的預測PE為10.21。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天内共有6家機構給出評級，買入評級5家，中性評級1家；過去90天内機構目标均價為5.23。根據近五年财報數據，證券之星估值分析工具顯示，報喜鳥（002154）行業内競争力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性一般。财務相對健康，須關注的财務指标包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指标2.5星，好價格指标4星，綜合指标3星。（指标僅供參考，指标範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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