華測檢測細分龍頭?一、華測檢測：四大業務：，我來為大家科普一下關于華測檢測細分龍頭?下面希望有你要的答案，我們一起來看看吧!

華測檢測細分龍頭

一、華測檢測：

四大業務：

以貿易檢測業務起家，現在以生命科學檢測業務（食品、環境、醫藥）為主（營收超50%），此外也在向消費品測試（汽車檢測為主）和工業測試業務拓寬。

渠道護城河：

民營檢測龍頭，市占率0.95%遠高于國内其他同行，國内唯一實現檢測業務幾乎全品類覆蓋的公司，規模優勢與抗風險能力更強。

2017年在完成一系列并購後，2018年挖來國際檢測巨頭SGS副總裁申屠獻忠，進入并購後的消化整理期，開展精細化管理，同時也帶來了消費品和工業測試兩個弱勢領域的強化，淨利率觸底回升。

未來：

國内布局基本告一段落，國際并購是下一階段的重點。

股權激勵目标2021年不低于20%。

估值：

根據一緻性預測，預計2020年淨利潤5.74億，結合423.1億總市值，對應2020年預測PE約73.7倍，高于近三年64倍估值中樞，雖然作為“準全品類”檢測龍頭享有估值溢價，确定性更強，但估值不便宜，性價比一般。

二、國檢集團

品牌力：

公司所在的建築工程和建築材料類檢測屬于“強制性檢測”領域，以國企為主，雖然政策未來有向民企逐漸放開趨勢，競争也會更加激烈，但國家未來也會控制高端業務資質發放，不再審批新的國家中心，對新進入者而言壁壘很高，而國檢集團擁有幾十家國家實驗室，公信力占領心智，優勢明顯。

渠道：

公司在檢測行業市占率約0.33%。而從細分領域看，公司卡位的建築工程和建築材料類檢測，規模最大，占比四分之一，細分領域市占率1.8%，是業内少有的全國型布局，具備規模優勢。（檢測行業50%的機構僅限地級市範圍内服務，80%僅限省内範圍服務）

未來：

棗莊模式（央企與地方國企并購重組），拓寬到不同地域與其他細分領域。

股權激勵近三年17%左右增長目标。

估值：

根據一緻性預測，預計2020年淨利潤2.3億，結合105.5億總市值，對應2020年預測PE約46倍，高于近兩年38倍估值中樞（2019年收購母公司兩材集團旗下8家子公司解決同業競争以來），雖然屬于同行業較低水平，但目前的估值的性價比也一般。

預計2021年業績受益基建順周期，對标海外龍頭3-4%的市占率，潛在空間高達10倍，有成長彈性，後續并購效果能否達到預期還有待觀察。

風險：

檢測行業護城河有限，競争趨于激烈會降低賺錢效應，并購商譽減值風險（地方國企曆史原因，整合可能需要時間）

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