概況：資金成本與資本結構這塊相對來說比較高深，但是重點注意這兩塊内容：1）資金成本的構成，特别是使用成本；2）資金成本的作用。其他内容也比較重要，也要了解掌握。

一、資金成本及其構成

資金成本是指企業為籌集和使用資金而付出的代價。

二、資金成本的性質

1、是資金使用者向資金所有者和中介機構支付的占用費和籌資費。

2、資金成本與資金的時間價值既有聯系 ，又有區别。時間價值表現為利息收入，而資金成本表現為利息和籌資費兩方面。資金的時間價值是一種時間函數，而資金成本則表現為資金占用額的函數。

3、資金成本具有一般産品成本的基本屬性。但是資金成本隻有一部分具有産品成本的性質，即這一部分耗費計入産品成本，而另一部分則作為利潤的分配，不能列入産品成本。

三、資金成本的作用（★★★★）

1、個别資金成本主要用于比較各種籌資方式資金成本的高低，是确定籌資方式的依據；

2、綜合資金成本是項目公司資本結構決策的依據；

3、邊際資金成本是追加籌資決策的重要依據。

四、資金成本的計算

（一）資金成本計算的一般形式

資金成本可用絕對數表示，也可用相對數表示。

（二）個别資金成本

1、權益資金成本

2、債務資金成本

3、加權平均資金成本

多種方式籌集資金。一般以各種資本占全部資本的比重為權重，對各類資金成本進行加權平均。

資本結構是指項目融資方案中各種資金來源的構成及其比例關系，又稱資金結構。

資金結構的分析應包括項目籌集資金中股本資金、債務資金的形式，各種資金所占比例，以及資金的來源，包括項目資本金與負債資金比例、資本金結構和債務資金結構。

1、項目資本金與債務資金比例

項目的債務資本要比項目資本金的資金成本低很多，由于财務杠杆的作用，适當的債務資本比例能夠提高項目資本金财務内部收益率。

項目資本金比例越高，貸款的風險越低，貸款的利率可以越低，如果權益資金過大，風險可能過于集中，财務杠杆作用下滑。

但如果項目資本金占的比重太少，會導緻負債融資的難度提升和融資成本的提高。

2、項目資本金結構

采用新設法人籌資方式的項目，應根據投資各方在資本、技術、人力和市場開發等方面的優勢，通過協商确定各方的出資比例、出資形式和出資時間。

采用既有法人籌資方式的項目，在确定項目資本金結構時，要考慮既有法人的财務狀況和籌資能力，合理确定既有法人内部籌資與新增資本金在項目籌資總額中所占的比例。

3、項目債務資金結構

選擇債務融資的結構應該考慮。

1）債務期限配比：适當安排短期融資可以降低總融資成本，但是過多采用會使項目公司财務流動性不足，項目财務穩定性下降，産生過高财務風險。

2）債務償還順序：優先償還利率較高債務；

3）境内外借款占比

4）利率結構：項目現金流量特征起決定性作用

5）貨币結構。

4、資本結構的比選方法

資本結構是否合理，一般是通過分析每股收益的變化來進行衡量的。凡是能夠提高每股收益的資本結構就是合理的，反之則是不合理的。

【2020年真題】不同的資金形式有不同的作用，可作為追加籌資決策依據的資金成本是（）

A、邊際資金成本

B、綜合資金成本

C、個别資金成本

D、加權資金成本

正确答案：A

【解析】邊際資金成本是追加籌資決策的重要依據。

必考點：資本金與債務資金的籌措渠道與方式

必考點：項目資本金的來源及占項目總投資的最低比例，要重點掌握

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