周五有個重磅事件大家都知道，就是MSCI由5%的納入比例上升至20%，其中納入了創業闆的27隻股票，一看大部分都是創50指數（159949）的權重股。

随着外資納入A股比例不斷提升，外資資金對于A股市場結構優化的作用将越來越顯現。之前有一份報告很火，就是信達證券統計顯示，2005年至2018年，QFII在A股市場累計獲利高達14倍，年化複合收益率為22.11%。而在此期間，上證指數漲幅僅為1.5倍。而就在去年11月份外資資金持續流入的時候，證監會副主席方星海道出了外資炒股好的緣由。他說：“2018年有一個奇怪現象，國内投資者不敢買股票，國外投資者拼命買中國股票。判斷底部是巨大困難的事情，不好判斷，所以你老是在外面不敢進去。國外投資者年底不算收益，投資期限是三到五年，甚至更長。确實，國内資金都是看長做短，機構一年一度的基金評選導緻資金短期化行為。

那作為投資者，我們從什麼方式，什麼維度思考，去選擇概率和賠率都很大的外資股票呢？

先看方式。外資股有兩個渠道進入A股市場，一個是通過基金形式的QFII和RQFII，另一個就是我們熟知的北上資金（滬股通、深股通以及未來的滬倫通）。今天重點來講講大家可能關注較少的QFII，因為更多人關注的是北上資金。QFII是通過基金的形式形成一攬子股票投入到A股市場。QFII就是MSCI資金重要的渠道之一。

但是需要注意的是，基金，特别是國内基金紮堆的股票是一把雙刃劍，什麼意思？就是公司基本面持續良好，業績持續上升，同時估值向上空間較大的時候，股價會持續走出慢牛的行情。但是，一旦公司基本面出現反轉，比如帶量采購對仿制藥賺錢邏輯帶來的硬傷害，就如2018年的恒瑞醫藥、信立泰，就會造成機構出現踩踏，持續砍倉的行為。所以選擇機構股，對于行業、公司基本面研究的能力必不可少。因為機構所有的籌碼都是根據行業、公司基本面未來變化的預期進行的（當然，外資機構也非全部盈利）。

還有一個問題，就是QFII資金一般是以季度公布，雖有一些滞後性，但是可以從中看出外資加倉或減倉的趨勢，來判斷對于公司未來是否持續看好。數據會出現在股東持倉或主力研究中。比如，中國國旅（舉例非推薦）的持倉結構中，就出現了QFII的身影，同時三季報顯示機構持續在增持。

截止2018年前三個季度（2018年四季度還未公布），QFII一共持A股276隻。相比于滬深股同龐大的數量以及前十大交易活躍的都是平安、五糧液這些大藍籌白馬外，由于政策的原因，QFII之前都是存在彙出比例以及額度的嚴格限制，那麼随着金融持續開發，QFII持股有更大的成長空間，可以重點作為關注和參考。

QFII持倉（截止2018年3季度）

同時，根據媒體報道，MSCI新興市場指數的預計成分股中有253隻中國大盤A股和168隻中國中盤A股。但是目前很多軟件在MSCI成分股裡并沒有持續更新，所以以提升前MSCI概念中239隻個股進行統計如下。

MSCI指數股（提升比例前）

面對這麼多股票如何選？——總結為三個維度，兩個角度。

先看維度

第一， 看股票的性質。

周期、科技成長、還是金融。因為不同性質，持股周期是不一樣的，比如周期股不适合長期持有，隻适合波段持有。風來了，趨勢走一波。

第一， 看公司經營狀況

外資屬于長期投資，企業能否持續的“盈利預期”将是最最最最關鍵的維度！！！

1、 3-5年扣非利潤年複合增長率至少大于10%，扣非利潤增速保持持續增長（最好超過20%）或平穩。

2、 淨資産收益率不能低于8%。

這些隻是非常粗犷篩選出的标準，需要更多維度和詳細的闡述。

這裡講一下小tip，就是年複合增長率如何看。

數據統計一般都是通過年3年或5年的複合增長率，因為相比單一年份的波動，年複合數據可以更清晰的看出來企業盈利的穩定性。很簡單舉個例子，假如公司A 2018年扣非利潤5元，2014年扣非利潤2元，那麼就套用下面這個公式即可。最好選擇5年期以上大于10%的。

第一， 就是價格低位。

好公司不等于好價格，賠率（空間）因素要考慮。選擇動态估值或TTM估值低于25倍以下的公司，最好能買在15-20倍。

上述維度來看，你就知道為什麼在A股市場中，外資喜歡消費？喜歡白馬？喜歡銀行？就是因為這些公司能帶來穩定的利潤和現金流。

那麼通過上述維度對于目前（未更新）MSCI成分股的篩選後，有幾個可以重點關注，特别是立訊精密、歐菲科技這種成長股，還有一些被低估，比如五糧液這類消費股。此外，周期股，比如機械、水泥、鋼鐵這種更多在經濟擴張的時候會有很大的彈性，擇時非常重要，短期也會有估值修複的訴求，特别是對于一些具有成長屬性的洛陽钼業這類周期股。但是注意的是，這個依舊是動态的，不是絕對的，公司的估值會根據業績發生變化，但是買一個好公司，一個好價格，隻輸時間不輸錢。

最後，外資标的确實是可以長期穩定盈利的參考标準之一，但外資股并不是我們選股的所有維度。我們還可以通過行業基本面反轉，或行業低迷優勝略太後的角度，去布局資源集中度不斷加強的行業龍頭。或者找出行業景氣度較高的，受政策扶持的新經濟（科技）和金融。不論是選外資标的還是選股，都需要自己去形成一套自己的方法，慢慢積累，總會找到要點。

關于外資就先說到這裡。需要強調的是，絕大部分的技術分析方法都有失真的風險，在大盤系統性風險暴露或者處于下降周期的時候，任何5日線支撐、MACD金叉、換手率指标都會在資金的洶湧砸盤下失效。那麼，有沒有一種可以穿越牛熊、在任何情況下普适的方法呢？

答案是肯定的，那就是資金面分析。

因為資金才是驅動股價上漲的源動力，隻要有持續不斷的資金流入，就可以支撐股價連續上漲。如果我們能夠把握股票資金面分析的方法，掌握主力資金的操作模式，提前弄清主力意圖，就可以在股價上漲前精準上車，在股價下跌前果斷跑路。

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最後和大家說一句，2019年的A股和2018年大不一樣，政策環境轉暖，利好消息不斷出台；MCSI将A股納入因子提高到20%，5000億元增量資金加速進場；指數嚴重超跌，估值接近曆史低位，大家一定要學會高效的選股方法，把握住這一輪超級行情！

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