市場期待多時的降準

終于落地了！

此次降準是央行今年以來第三次降準，

也是第二次全面降準，

更是四年來第一次全面 定向的“雙降”！

央行9月6日宣布，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含财務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

此外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域内經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

此次降準釋放約9000億元

央行有關負責人表示，此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

财務公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準備金率為6%，是金融機構中最低的，已處于較低水平，因此此次全面降準不包含這三類金融機構。

此次降準并非大水漫灌

央行有關負責人表示，此次降準與9月中旬稅期形成對沖，銀行體系流動性總量仍将保持基本穩定，而且定向降準分兩次實施，也有利于穩妥有序釋放資金。

因此，此次降準并非大水漫灌，穩健貨币政策取向沒有改變。

此次降準如何支持實體經濟？

央行有關負責人表示，此次降準釋放資金約9000億元，有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，還降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

定向降準是完善對中小銀行實行較低存款準備金率的“三檔兩優”政策框架的重要舉措，有利于促進服務基層的城市商業銀行加大對小微、民營企業的支持力度。這些都有利于支持實體經濟發展。

降準對樓市、股市有哪些影響？

股市：新一輪行情将形成

降準釋放流動性，可降低利率，刺激投資，穩定經濟增長。從估值、盈利、風險偏好三個角度看，均對股市構成顯性利好。不過，大力度降準也可能引起部分投資者對短期經濟增長壓力的擔憂。

中銀國際策略團隊指出，流動性緩和疊加風險偏好擡升，9月A股市場有望迎來估值修複帶來的反彈行情，關注高貝塔券商、科技股。

國泰君安證券交易投資業務委員會董事總經理、首席研究員周文淵表示，降準對A股大盤的刺激可能不會很大，債務比較高、資金敏感型行業會受益更多，如銀行闆塊。

方正證券首席市場分析師趙偉表示，9月的内外政策因素有利于A股市場運行，投資環境将大幅改善，新一輪上漲行情将形成，引領A股市場上行的驅動力就是“金融 科技”。

操作上，輕指數、重個股，堅持既定的“金融 科技”投資方向不變，建議逢低關注券商、生物醫藥、人工智能、5G、軍工及底部平台放量突破補漲股，回避股價短期漲幅過高股及退市風險股。

△數據來源：wind

樓市：“補丁”已打 資金難進樓市

先封堵融資渠道，再實施降準，保證了貨币政策預調微調與“房住不炒”政策取向并行不悖。從5月開始，房地産政策持續收緊，各類融資渠道全面收縮。

中原地産首席分析師張大偉表示，對于當下企業來說，房地産行業的競争已經是融資競争。誰能融到成本更低、周期更長的資金，誰就能在未來幾個月收購項目收購企業。對于剛需購房者來說，可以關注房貸利率 首套房認定标準。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，在原有相對偏悲觀的房地産走勢判斷基礎上，後續實際樓市運行過程或稍微改善，表現在量價方面會略有反彈。

降準之後還會降息？

降準已經落地，市場将目光移向了降息。華泰宏觀李超團隊直言，降準之後還會有降息。

李超團隊表示，9月4日國常會強調要加快落實降低實際利率水平的措施，加大金融對實體經濟特别是小微企業的支持力度。未來央行大概率降低MLF利率以引導LPR下行，預計降息空間在15BP。利率市場化的加速推進，邏輯來自供給側降成本而非需求側，也就是通過利率市場化兩軌合一軌，将貸款市場報價利率(LPR)與政策利率挂鈎，提高利率傳導效率，通過降低政策利率引導企業融資成本下行。

今年以來，已有不少國家開啟降息模式，7月份至今，包括韓國、印度尼西亞、南非、烏克蘭、俄羅斯、美國等在内的多國央行陸續宣布降息；歐洲和日本央行雖尚未降息，但貨币政策維持寬松，未來預計将進一步寬松。

在全球央行降息潮背景下，我國LPR形成機制市場化改革8月20日正式落地，1年期LPR為4.25%，較貸款基準利率低10BP，較原LPR降6BP；5年期以上LPR為4.85%。

對此，國信證券表示，LPR形成機制的改革有助于暢通利率傳導路徑，達到降低貸款實際利率的效果，因此也代表着中國加入了這一輪全球“降息潮”。

中信證券指出，從2018年以來的降準政策實際上效果并不明顯，其原因在于貨币政策的傳導渠道不暢，要通過引導LPR下行來降低實際利率水平，而LPR下行的空間仍然需要降息等落地才能打開。對于我國而言，當前中美政策利率利差和中美10年國債利差均在走闊，這也給國内降息打開了空間，若美聯儲9月份繼續降息，央行選擇降息的概率将明顯增大。

華創證券同樣認為，9月份資金缺口放大、資金面或中性偏緊，中旬歐央行、美聯儲先後召開議息會議，再次“降息”概率較高，則9月17日MLF續作存在調低操作利率、引導LPR下行的可能性。綜合來看，在流動性邊際壓力加大的情況下，降息存在空間。

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