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深度複盤明天可以關注的闆塊

展望2023年，港股繼續成為各方機構關注的焦點，私募整體持續增配港股。

雖然經曆了近兩個月的強勢反彈，機構對于港股後市表現依舊樂觀。數據顯示，自10月31日以來恒生指數、恒生科技累計上漲近34%、47%，部分重點布局港股的百億級私募業績快速“回血”。

即便在大幅反彈之後，港股相對估值依然處于曆史可比區間下沿，成為私募基金和ETF資金等大型投資者進一步增配港股的重要原因。而且随着國家政策支持“平台企業在引領發展、創造就業、國際競争中大顯身手”，南下資金加倉科技股。全年來看，截至12月23日，南向資金年内淨買入3775億元。自2014年滬港通開通以來，連續第九年維持淨買入。

在投資方向上，港股市場的持股集中度有所提升，機構投資者對于港股互聯網、醫藥等闆塊更為青睐，特别是頭部互聯網企業尤為看重。

私募整體持續增配港股，南下資金加倉科技股

在11月份開啟反彈之後，國内機構投資者繼續加碼港股。一方面是私募整體持續增配港股，另一方面是南下資金通過恒生互聯網ETF等持續買入。

根據華潤信托陽光私募股票多頭指數（CREFI指數）最新月報顯示，截至11月末，在CREFI指數成份基金的股票資産中，中證500指數成份股平均配置比例為11.29%，環比10月末下降2.99個百分點。港股平均配置比例則為21.3%，環比10月末上升2.82個百分點。

值得注意的是，這并非私募首月增配港股。據華潤信托統計，截至10月末，CREFI指數成份基金的股票資産中，港股平均配置比例為18.48%，較9月末上升2.01個百分點。

在跨境ETF上，南向資金持續流入。根據Choice數據顯示，截至11月末，年内南向資金已連續11個月淨買入，其中，10月、11月分别淨買入680.55億元、463.81億元。全年來看，截至12月23日，南向資金年内淨買入3775億元。自2014年滬港通開通以來，連續第九年維持淨買入。

其中，互聯網科技類港股ETF最受歡迎。Choice數據顯示，截至12月23日，四季度以來恒生科技指數ETF（513180）份額增加84.5億份，增幅明顯。從月度數據來看，11月恒生科技指數ETF（513180）份額增加21.4億份。從全年份額變動來看，截至12月23日，年初至今份額增加225.16億份，增幅達到274%，增幅最大。

“11月份以來港股開啟大幅上漲行情，内資在階段性博弈中實現了對外資的勝利，這在港股曆史上尚屬首次。”平安證券分析師薛威認為，在港股10月份的持續下行中，外資出于恐慌情緒不斷抛售，而南下資金則持續逆勢買入，11月港股開啟大幅上漲行情，外資重新流入。内地投資者通過南向渠道不斷增加對港股的投資，内地機構和個人投資者對于港股的定價權不斷增強。

港股估值仍有向上修複的空間，互聯網、醫藥闆塊最受青睐

雖然經曆了近兩個月的強勢反彈，機構對于港股後市表現依舊樂觀。特别是，2022年中央經濟工作會議關于數字經濟和平台經濟，會議強調“支持平台企業在引領發展、創造就業、國際競争中大顯身手”，機構投資者對于港股互聯網、醫藥等闆塊更為青睐。

聚鳴投資創始人劉曉龍表示：“由于前期跌幅較大，美聯儲加息大概率接近尾聲，港股可能是階段性更優的配置選擇，因此我們11月把港股和中概股倉位提升到了曆史最高水平。”

中歐瑞博掌門人吳偉志近期也表示，目前中歐瑞博實際持倉當中，港股公司的權重已經超過A股公司的權重。吳偉志認為，中國存在一批具有全球領先競争力的創新藥企業，但前期由于市場悲觀情緒濃厚，行業整體陷入調整。站在當下，創新藥領域，尤其是港股市場的創新藥闆塊，出現了一大批值得研究和投資的企業。另外，互聯網闆塊中的優質企業目前性價比也較為凸顯，随着全球流動性改善，後續有望表現亮眼。“雖然11月以來頭部互聯網企業已有所反彈，但估值還不貴，我們會繼續持有。”

百億私募基金湧津投資認為，當前看，市場大環境已經逐步向好，企業方面雖然商業邏輯發生了重大變化，但是股價已經充分的price-in，企業估值已經和受打壓後的行業基本面匹配，并存在一定程度的低估。

湧津投資認為，港股中有很多新興行業的龍頭公司，在行業逆勢期的市占率進一步提升，競争力得到了加強，那些能夠不斷推出創新産品，能夠适應新環境的公司将在未來脫穎而出、不斷做大，投資人需要有能力識别出行業内最優秀的公司。同時，港股的低估值從來就不是投資的風險，而是對于投資人的巨大機遇。從長期視角看，港股依舊存在着優秀的公司處于曆史的底部區域，在投資過程中，可以多研究公司的價值，而把股價的波動作為可以利用的機會。

責編：李雪峰

校對：王錦程

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