大家好，我是老韭，一個比普通散戶多學了一點專業知識、多經曆了一些賬戶起伏的老散戶。

市盈率可以說是股市中最流行的指标之一，但大家對它的了解并不深且不廣，今天老韭就給大家詳細解讀一下。

市盈率，光從字面意思就能明顯看出來這是外部看法（市場）對企業内部質地（盈利能力）的溢價。

所以這個指标的計算有兩種方式：

但在實際操作中，我們看到的市盈率既有動态市盈率又有靜态市盈率，這是什麼意思？

老韭先講它們的算法：

舉個例子：

假設現在是2020年的5月份，某家公司現在的股價是30元， 2019年的年報中顯示每股盈利是2元，那麼靜态市盈率就是30÷2=15。

如果把2019年到現在的每個季度報告都分開算的話，發現2019年的二、三、四季度和2020年一季度加起來後，四個季度的每股盈利是3元，那麼ttm市盈率就是30÷3=10。因為這種方法的計算不受年份的限制，完全是以四個季度為一個單位前後滾動，所以TTM市盈率又叫滾動市盈率。

這時，某家券商對這家公司進行了調查評估，認為到2020年年底時，他家的每股盈利能達到5元，那麼對于這家券商來說這家公司的動态市盈率就是30÷5=6。

從這個例子，大家可以明顯發現靜态市盈率、滾動市盈率和動态市盈率分别代表了一家公司的過去、現在和未來的市盈率。

老韭以前經常和大家說不管是行業龍頭還是明星企業，他們所有已過去的事情或行為都已經在股價上體現了，所以，這三個當中靜态市盈率是最沒用的一個。

理論上，股價的漲跌主要取決于未來，那麼動态市盈率應該是很重要了。但事實上，大多數人們都不具備預判公司盈利水平的能力，而不管對于哪一家上市公司來說，各家券商對他們的預判情況也不相同，也就是說普通朋友你連參考的标準都沒有，而至于大家平常看到的軟件上的所謂靜态市盈率，是軟件通過簡單的增比算法算出來的，根本不會考慮行業情況，所以我們看到的動态市盈率并不靠譜。

在老韭看來，滾動市盈率雖然沒有前瞻的效用，但不管相比動态市盈率還是靜态市盈率都是最不失真的，這個指标所體現出來的才是當前這家公司真實的市盈率。

很多朋友不知道這個指标去哪兒找，老韭用同花順給大家舉例。我随便找了一隻股票打開日K線圖，在成交量的那一欄往右看有一個指标“市盈率（ttm）”，打開之後上邊出現的一條白線即代表了滾動市盈率的變化和數值。

大家都知道，用市盈率估值的一種常用說法是：比如市盈率是20倍，即為20年後才能掙回本金（掙夠一倍）。

但我想應該很多人都不知道為什麼這麼說。

用金融術語來說就是：市盈率的倒數就是當前的股票投資報酬率，市盈率估值法本質是永續零增長的貼現模型。

我們還是用人話來說吧

因為市盈率=市值÷淨利潤

所以市盈率的倒數就是淨利潤÷市值=投資回報率（相當于以市值的價格投資後每年獲得淨利潤的相應份額）

舉個例子：

你投資一個産品，每年的投資回報率是20%，那你需要5年才能回本兒。因為20%*5=1。

所以說投資回報率的倒數就是你掙回本金的時間。

而我們上邊說了市盈率的倒數是投資回報率，那投資回報率的倒數自然就是市盈率了，所以說市盈率的數值就是你自投資後掙回本金的時間。

所以市場上才會有市盈率大于20倍就算高估股的說法了，因為理論上你投資一個産品20年才能回本兒的話，你的每年投資回報率隻有5%，是低于通貨膨脹率的，屬于越投越虧。

但事實上上述的一切都是假設、都是理論，因為上述的所有都有一個前提就是接下來公司的收入不變、淨利潤不變。而每一家公司的經營狀況都不可能一層不變，這不必多說。

市盈率高不一定是壞事兒，但很低一定不好

在前文，老韭說過市盈率是外部看法對企業内部質地的溢價。

所以，大家一定要切記，市盈率高的不一定不好，但市盈率特低的公司一定不好。

原因就是，當一家公司市盈率特别低的時候，代表市場對這家公司的看法普遍不好，就是說無論它的盈利能力怎麼樣，大家都認為接下來不會有什麼增長，注意我說的是大多數情況，其實大家可以回想一下，盈利能力不錯但市盈率普遍低的公司有哪些？

很明顯，最具代表的是銀行股、房地産股，但他們的波動普遍不高，這個大家應該深有體會，雖然盈利能力不錯，但掙錢效應不好。

而盈利能力相比銀行股、房産股不怎麼樣，但市盈率特别高的，很明顯就是科技股，原因就是大家對科技股未來的成長充滿期待。至于科技股的盤面表現、掙錢效應老韭就不多說了，大家都知道。

如何利用市盈率選股

在大家選股時，我相信大家應該都有過專門選低市盈率的股票的經曆，但結果恐怕真能掙錢的不多，原因就在于每一家公司的基因都不同。

• 首先每一個行業的未來增長情況、盈利情況是不同的，所以首先跨行業比較市盈率是完全錯誤的。
• 其次每一家公司的未來增長情況其實也不完全相同，所以單純地同行業比較市盈率也不可取。
• 另外還有一句話，大家必須切記，當前的股價一定是已經完全表現了企業的過去的結果。

所以利用市盈率去尋找同類公司價差機會在大多數情況下是不可取的。因為随着市場的逐漸發現，它的市盈率會逐漸平穩并趨于大勢。

但有一種情況老韭必須提一下，那就是剛上市的股票，這個時候的股票還沒有經曆市場的多番驗證，如果這個時候的市盈率低于同類公司的話，則可以考慮買入（但需注意投資新股風險較大，必須經過謹慎研究）。

比如金龍魚剛上市的時候市盈率是34倍左右，而與它可類比的公司最合适的其實是海天味業，而海天味業那個時候的市盈率大約是80多倍，相差很大。機會很明顯。

這個時候可能就會有朋友問為什麼這兩公司能作類比，而不找道道全這樣的糧油公司，老韭就給大家講一下選同類公司的核心法則。

1. 行業地位類似；

2. 主要受衆相同；

3. 收入規模類似；

4. 盈利能力類似；

5. 收現能力類似。

其中前三項是必要項，之後兩項是遞增項，也就是說在前三項基本相同的時候，後邊兩項是縮小同類公司市盈率标準的選項。

而之所以說道道全、西王食品這些做糧油的不能類比金龍魚就在于行業地位、收入規模相差太大。

而海天味業雖然做的主要産品與金龍魚不同，但受衆相同，而且都是自己領域的龍頭，收入規模雖然不同，但不同處在于金龍魚收入規模遠大于海天味業，所以用海天味業對比金龍魚是可行的。

好了，今天的文章就到這裡，謝謝大家耐心觀看。

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未來，老韭會幫助大家學習怎樣研究股票，老韭也會根據不同時機推出系列課程幫助大家在股市中快速晉級。

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