日前，證監會一份市場禁入決定書指出，*ST聖萊董事長胡宜東通過虛構影視版權轉讓業務和虛構财政補助，虛增公司收入和利潤。

證監會依法決定：對胡宜東采取 10年證券市場禁入措施；對覃輝采取 5年證券市場禁入措施；對康璐采取 3年證券市場禁入措施。

這三個人的另一重身份，是星美集團總裁、創始人、财務總監。其中，覃輝仍是星美控股的實際控制人。

A股的老韭菜，對覃輝應該都不陌生，這位出自普通家庭的傳奇人物，曾于27歲接手天上人間，善用資本騰挪，鼎盛時期執掌 4家上市公司，被譽為“民營傳媒富豪第一人”。

2005年，因行賄被調查，覃輝淡出資本江湖。

十年一夢

2015年，覃輝重出江湖，入主 *ST聖萊，大肆發債擴張領土，拟借殼宇順電子，似乎對 A股志在必得。可惜事與願違，一份處罰決定讓覃輝苦心經營三年的娛樂帝國構想徹底崩塌。

“星美還錢！”

5月，《複聯3》上映，星美影院因為拖欠分賬款被停發密鑰。當時，多位不同地區的星美影城員工，向《證券日報》記者反映欠薪的情況。

“以前也有出現過推遲發工資，今年越來越嚴重，同時，公司悄悄的斷掉了我們的社保，這部分成本已經在工資裡扣除了。”聽上去，像是黑心資本家的故事，但是，随着我們逐步調查，發現事情比想象的更為嚴重。

一是，部分影院已經停擺。《姑蘇晚報》9月4日報道，蘇州兩家星美影城，目前一家停業，大門緊縮；一家沒有排片，處于半歇業。

北京的情況也不容樂觀，5月份，星美影城回龍觀店停運，今天我們再看，仍未放開購票系統。

而從淘票票平台搜索，北京地區星美系仍在運行的店面，隻剩下三家，兩家是中影星美，一家是星美影商城。

說到星美影商城，也是劣迹斑斑。7月20日，北京海澱法院官方微博發布了一條名為《100萬！海澱法院向“星美影商城”開出強制執行最高“罰單”》的長文。

文中指出，某影院管理有限公司經營星美影商城半年收入超2000萬元，卻拒不履行法院判決。而被強制執行後，仍不履行義務，法院向星美影商城開出強制執行最高罰單，罰款數額為100萬元。

通俗來說，這家影商場，就是“老賴”。星美影商城，是星美影城配套體系，與可口可樂、茅台等廠商有合作關系。理想很豐滿：觀衆看完電影順便購物。

現實卻很骨感，商城大批促銷商品被經銷商買走。今年5月份，一位楊姓經銷商在深圳星美影商城辦公室，拉起讨債的橫幅。

同時讨債的，還有湖南來的劉先生，2016年 3月份，星美以 620萬的價格，收購了他的電影院，付款 50%後再無音訊。除了買電影院不給錢外，還有更大的瓜，我們還在核實中，處于謹慎考慮，先埋個引線。

舉債擴張

特别有意思的就是，僅僅從過去幾年，星美控股的資産負債表和現金流量表來看，雖然 2017年末現金餘額僅剩 8100萬，但資産尚算殷實，流動性危機似乎并不是迫在眉睫的。

再看利潤表，雖然同比下滑，但是從利潤水平來說，也能排在院線上市公司中的前三位，關于這一點，我們前兩天在 10家院線中報大院線盤點中，也有說明，相關鍊接附在文後。

如果你憑借财報數字，很難想象，星美影城已經發生了拖欠發行分賬款、拖欠供應商貨款、拖欠交易方收購款等等等等危機。

淘票票專業版的數據，将财報數據赤裸裸的拉回現實，利潤排名前 3的星美，2018年，行業市場占有率排名 7，本月市場排名17。這一數字在2017年還是第 4。

業内人一眼就能看出，9月份，排在星美之前的幾家院線，體量均為星美的 15%左右，大概就是 50家影城的樣子，肯定是不到了 100家的。

要知道，在過去幾年中，星美控股通過收購、新建、改建等多種形式，極速擴張。2016年年底，星美控股旗下共有 260家影院、約 1820塊銀幕。而截至2018年6月30日，國内影城數量增至 365家、銀幕約 2290塊。

AI财經社報道，星美在2017年花費17.19億港元在大量三四線城市收購影院，以完成“一縣一院”的目标，而租賃土地及樓宇、租賃裝修及電影院設備支出增加約6.9億港元。

舉債擴張，影城數量迅速增加，市場占有率卻開始下滑。基本上在賠本賺吆喝。說明了什麼？

這時候，必須再次強調，覃輝等人被處罰，是因為虛增收入和利潤。

已出現違約

借來的錢總是要還的。覃輝瞅準了A股。

蟄伏10年後，2015年，覃輝重出江湖。通過星美聖典，18.62億元受讓*ST聖萊原大股東18.13%股權，一舉成為上市公司實控人。

*ST聖萊于 2010年登陸深交所中小闆，原主營業務為：水加熱生活電器核心零部件及整機的研發、生産和銷售。覃輝入主後，公司向傳媒集團轉型。

同年6月，星美影城推出“信托受益權ABS”，即以旗下 23家影院的未來票房收入作為支撐，以信托受益權證券化的模式發行 ABS，融資規模共計 13.5億元。

最近比較火的，是長租公寓 ABS。這麼一說可能就更好理解了。

2016年8月，星美國際影院 ABS二期資産支持專項計劃推出，發行規模15億元，擔保人為深圳星美聖典與星美控股。在該專項計劃中，實際還款來源于 50家借款人旗下 55家影院未來 4年的票房收入，因此，影院的經營财務狀況，對于還款至關重要。

大背景是，院線上市熱潮。橫店影視、金逸影視相繼趕赴 A股，星美即使舉債擴張，回歸的箭也在弦上，不得不發。

然而，2017年4月份，*ST聖萊收到了《關于收到中國證監會調查通知書的公告》，覃輝作為實際控制人，可能面臨處罰。

這邊，重組的腳步更加快了。2018年初，覃輝試圖通過成都潤運借殼宇順電子。成都潤運是星美影院的運營主體，因此這一舉措被市場視為，星美控股拟分拆旗下院線資産回歸 A股。

但事與願違，由于*ST聖萊财務造假案，這場回 A布局不得不暫時擱淺。

此時，覃輝處境并不理想，一面是控股的 *ST聖萊披星戴帽，正處于調查階段，退市近在咫尺；另一面，星美擴張時欠下的債，要到期了。

根據界面報道，星美二期ABS已經出現了違約的狀況。5月初，應收賬款監管方平安信托，已向重慶星美影院管理有限公司等 50家賬款出質人發出律師函，要求其履行資金歸集及保證質押權利價值義務等事宜。

根據界面娛樂獲得的材料顯示，借款的50家影院，從未履行任何向監管賬戶劃入應收賬款（即票房收入）的歸集義務。同時相關的影院出現長期停業、售票系統數據顯示票房大幅下降等現象，導緻質押權利價值出現貶損。

出現違約，不但影響信托評級，更意味着未來發債艱難程度的提升，供應商、員工、收購方的債都能拖，金融機構拖不得。

星美影城，風雨飄搖。

星美盛世隕落

回溯曆史，會發現故事總是驚人的相似。

早年郭德綱有段相聲說《天上人間》，後來反三俗時被數為典型。20年前，天上人間的知名度，絕不亞于多年後的東莞。

覃輝生于 1968年，27歲時接掌天上人間，31歲開始運作星美傳媒，然後組建起龐大的 “卓京系” 和 “星美系”。鼎盛時期，曾控股長豐通信、東方魅力（現星美控股）和現代旌旗出版（現成報傳媒），參股湘計算機（更名長城信息，已退市）。

直至 2005 年 4月的一個晚上，覃輝被司法機關從家中帶走，那一年他37歲，“民營傳媒富豪第一人” 的神話戛然而止。

覃輝人不在江湖，江湖上卻流傳着他的傳說。

2005年以前，覃輝一直以“神秘富豪”的身份存在，随着 2005年原中國建設銀行行長張恩照被“雙規”後，這位神秘富豪身上的光環漸次剝離。

當時的媒體報道，張恩照先 19次收受 3個人行賄款物總計折合 419萬元，覃輝排在行賄者的第二位。富有戲劇性的是，覃輝第一次向張恩照行賄的地點，就是京城曾經名噪一時的“天上人間”夜總會停車場。

除了張恩照，覃輝的貴人還有首都機場集團公司原董事長李培英，《财經》雜志報道，李培英幫助卓京公司從首都機場建設投資有限公司先後拆借資金共計人民币 6.3億元。為了表示感謝，覃輝向李培英先後行賄共 1867.68萬元。

行賄的直接結果是，他掌控的企業有了資本市場之外的另一條快速融資通道，使得擴張快速行進。

覃輝，這位 20世紀初年輕、多金、神秘的傳媒大佬，開始從夜總會老闆向資本市場玩家蛻變。

2005年，個稅法修正案獲通過，起征點調至1600元；中國網民首次過億；Beyond 樂隊告别演出；韓庚所在的 Super Junior發布第一張專輯。

愚人節過後不久，老天就跟覃輝開了一個大玩笑。他被帶走的那個夜晚，涼涼入水，恐怕這個 37歲的年輕人還沒意識到，星美系的光輝歲月再也回不來。

令人唏噓的是，這期間，長豐通信改名成星美聯合，不久後即成為 ST星美，最終在 2015年前後的娛樂資本盛宴裡，被歡瑞世紀成功借殼，而星美影城始終徘徊在 A股圍牆之外。

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