每經記者:淡忠奎 每經編輯:賀娟娟
随着華仁藥業(300110)、人人樂(002336)三季報陸續出爐,截然不同的業績表現,也再次引發對于幕後“曲江系”資本運作的讨論。
2019年,曲江新區旗下兩大投資平台——西安曲江文化産業投資(集團)有限公司(以下簡稱曲江文投)和西安曲江文化金融控股(集團)有限公司(以下簡稱曲江金控),先後“跨界”拿下華仁藥業、人人樂以及陝西前首富吳一堅的港股公司世紀金花(00162),曲江新區管委會成為新的實控人。
衆所周知,曲江新區此前已經擁有曲江文旅、西安旅遊、西安飲食3家上市公司,以文化旅遊産業運作見長。但能否利用跨界思維,讓這3家老牌企業走出困境,實現盈利目标,不乏質疑的聲音。
如今,時逾兩年,從3家上市公司最新的業績表現來看,“曲江系”可謂正身處投資江湖的冰與火。一面,華仁藥業前三季度實現淨利潤1.21億,同比增長117.32%;另一面,人人樂前三季度淨利潤虧損擴大至6.38億元,面臨“失去控制權”的風險;世紀金花上半年業績有所好轉,但虧損額仍有1.33億元……
不得不說,“曲江系”對華仁藥業的投資是一次成功的“跨界”。
繼去年淨利潤大幅增長後,華仁藥業業績再次迎來高點。10月25日晚間,華仁藥業三季報顯示,前三季度實現營收40.97億元,同比增長304.53%,實現淨利潤1.17億元,同比增長116.82%。
這也是華仁藥業自2013年“巅峰時刻”(1.22億元)之後,淨利潤首次突破億元。
華仁藥業是1998年在山東青島成立,主要從事非PVC軟袋大容量制劑及原料藥、配套醫藥包材、醫療器械等産品的研發與生産,是山東省應急儲備定點輸液生産企業。其擁有青島、日照、孝感、浦北、合肥五大生産基地,産品已經進入全國30多個省市,1600餘家醫院。
對于業績大幅上漲,華仁藥業認為,這主要是随着疫情得到控制,輸液産品的銷量較去年同期有所增長,進一步拓寬醫藥商業業務範圍,并将廣西裕源、浦北新科及安徽恒星等納入報表所緻。
圖片來源〡粉巷财經 制
實際上,這背後“曲江系”國資的作用不容忽視。2019年7月,華仁藥業在經曆業績頹勢疊加收購韓後失利告吹等因素影響下,原大股東永裕恒豐投資等以4.8元/股的價格将2.36億股股份(約占總股本的20%)轉讓曲江金控旗下天授大健康,轉讓總價約11.35億元,并委托其行使6.66%股份對應的表決權。
不久後,華仁藥業控股股東變更為天授大健康,實控人為曲江新區管委會。随之,有着上海複星以及曲江金控首席戰略官等履曆的楊效東“臨危受命”,接替“直銷大王”周希儉,出任華仁藥業董事長。
在“國企控股 上市公司 金融賦能”的協同效應下,華仁藥業頻頻通過資産重組等手段,将原有業務形态進行升級,圍繞“制藥 大健康 醫療器械 醫療服務”四大闆塊逐步打開局面。
比如,今年8月其全資子公司西安曲江華仁藥業有限公司(以下簡稱曲江華仁藥業)收購西安恒聚星醫藥暨安徽恒星制藥100%股權,将華仁藥業業務領域從大輸液、腎科領域向呼吸系統、精麻藥物領域拓展,極大提高了盈利能力。
這也是華仁藥業擺脫業績頹勢,實現爆發式增長的重要因素。雖然,從當前股價4.12元/股(11月1日收盤價)計,較之于4.8元/股的收購來說,粗略估計浮虧約1.6億元。
不過,從盈利以及對西安醫藥資源的整合以及大健康産業的布局來看,“曲江系”對華仁藥業的投資成效開始凸顯。
相較于華仁藥業的逆轉,人人樂和世紀金花多少顯得有些落寞。
人人樂三季報披露,前三季度實現營收39億元,同比下降10.6%,降幅有所收窄。但是淨利潤虧損6.38億元,同比下降216.27%。更為引人注意的是,其上半年關閉門店數已經達到19家,超過過去3年的總和。
對于業績虧損,人人樂此前公告透露,主要是經營性收益不及預期、閉店增加虧損以及政策性影響虧損等因素。
“人人樂的業績虧損和大量閉店,一方面是大賣場整個業态都在下行,一方面也跟租金的變化有關。一般大賣場的租期在15-20年,人人樂發展的高峰期網點位置一般較好,現在租金漲幅往往會達到5-10倍,可能會造成店鋪由盈轉虧。” 上海尚益咨詢總經理胡春才對每日經濟新聞記者表示。
人人樂證券部相關負責人對每日經濟新聞記者表示,部分早期簽署的過大的店鋪要逐步清退,部分較老的店型不具備改造條件,隻能放棄,“硬件方面的條件是閉店很大部分的原因”。
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2010年之前的十年間,大賣場被認為是具備長遠發展前景的模式。當時,人人樂簽署的門店大約70%以上都是兩萬平米左右的大賣場。随着網購的興起,9000平米左右的新型超市成為新的趨勢,大賣場開始走下坡路。
“這就意味着要分割出一半的面積去招餐飲服務、兒童娛樂等生活服務項目,商品品類也要從4萬多種不斷清理”,上述證券部負責人透露,這是非常困難的,涉及到租賃方、供應商諸多方面的利益。這也是這次大量閉店的一個背景。
值得一提的是,若人人樂全年業績無法扭虧,曲江系将面臨失去“控制權”的危險。根據此前約定,如果人人樂2021年淨利潤為正,則原大股東深圳市浩明投資管理公司繼續委托曲江投資的22.86%股權的表決權,否則前者有權撤銷投票權委托。
從股價表現來看。目前,人人股價為4.34元/股11月1日收盤價),按曲江系當初收購8800萬股(占上市公司股本總額的20.00%),5.33元/股的收購價粗略計算,浮虧約為8712萬元。
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與此同時,西安老牌企業世紀金花的也未能走出虧損“泥沼”。
創立于1998年的世紀金花是鐘樓商圈首個商業體,2012年業績頂峰時,全國約10家門店,銷售額超過60億元。“曲江系”的入主,能否讓這家深陷債務危機和盈利困境的老牌企業涅槃重生,是外界關注的焦點。
今年8月末,世紀金花發布半年報稱,上半年實現營收2.78億元,同比增長7.48%,淨虧損1.33億元,虧損同比減少78.29%,基本每股收益為-0.06元。降幅雖然縮窄,但是扭虧依然任重道遠。
更為重要的是,世紀金花在此前表示,其在西安運營的商業項目鐘樓店、高新店、賽高店3家門店,賽高店和鐘樓店将分别在4月末和5月末開始長達數月的改造。這就意味着接下來世紀金花在西安或隻剩一家門店,面臨“新店未開、老店未蔔”的局面。
從股價來看。目前,世紀金花的股價為0.151港元(11月1日收盤價),按照3.36億股(占上市公司總股本29.24%),約合每股0.2123港元的價格粗略計算,浮虧約為2059萬港元,約合人民币1694萬元。
從早年間重視對重資産的包裝打造,到如今資本市場大顯身手,短短數年,“曲江系”旗下上市公司從1家增至6家。所涉領域也從文旅産業延伸至大健康、商業零售産業,這對多年來較為低調的陝西國資而言是一種别開生面的嘗試。
數次“跨界”背後,不同産業之間的融合賦能,成為曲江頻頻提及的理念。彼時,券商人士分析,對華仁藥業的收購是“曲江系”大健康産業的實質性舉措,未來可圍繞上市公司主業注入陝西制藥類資産。
短短兩年,華仁藥業走出低谷,實現業績爆發式增長。與此同時,華仁藥業也斥資5億元在西安落地曲江華仁藥業,以投資和并購方式推進制藥和大健康項目落地。
國資控股 金融賦能 大健康産業,這種協同效應越發凸顯。
不過,如何促進文旅、金融和商業的相互賦能和融合,路徑似乎還不“明朗”,這從世紀金花和人人樂的業績表現也能窺探一二。兩年之間,二者業績尚未成功扭虧,轉型升級依然挑戰重重。
如何促進文旅和商業的融合賦能?前述證券部負責人透露,當時确實雙方都有這個需求,希望促成一些合作,但是截至目前并沒有實質性的舉措。胡春才則認為,可能會在資金方面提供一些支持,但是從供應鍊和管理層面來說,可能并沒有太大的幫助。
她表示,圍繞新業态,從Lesuper、精品超市、社區超市、生鮮超市到發展會員店,以及跟萬達合作開的R-one店,人人樂也一直在努力轉型。“盈利的話還需要時間去考察,都是摸着石頭過河”。
圖片來源〡金花集團官網
今年4月,世紀金花易主後首次舉行新聞發布會,時任執行總裁祁勇表示,在全新專業管理團隊帶領下,整體營收業績月均提升40%。此外,傳遞的一個重要信息就是要形成媒體 商業 金融的新型商業版圖。
然而,僅僅兩個月後,世紀金花宣布,祁勇因尋求個人事業發展辭任公司執行董事及執行總裁,“曲江CCBD購物中心、城北購物中心、高新西安中心”等新項目也尚未披露具體計劃。
實際上,世紀金花的核心項目(包括計劃新增門店)都處于市區核心區域,周邊不乏著名的景區資源和人流量。比如,曲江目前接手的海港城9号街區就毗鄰大唐不夜城,極具想象空間。
不論人人樂,還是世紀金花,轉型升級的關鍵都在于新業态。如何利用“跨界”思維,在商場業态重新引領潮流,或許正是關鍵所在。“将景區和影視劇的一些IP嫁接到商場,引入一些新的消費場景,或許是個值得嘗試的方向”。胡春才認為,除此之外,文旅賦能商業恐怕很難。
每日經濟新聞
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