有一隻新發的ETF，頂着“成長”的名号，上市兩天成交了33億，熱門程度超出預期！

這就是滬深300成長ETF，發行規模達到了60億，顯然是有機構資金參與新發申購了。從名字來看，頂着“成長”的名号的滬深300确實讓人遐想連篇，但木魚要說你可能一開始就有誤解了！

這裡的成長，絕非是我們說的成長風格比如“新半軍”之類的，而指的是财務方面的“成長”性。因此，光看名字是很可能會有誤解，以為這是一隻從滬深300中挑選成長股編成的一隻ETF，這個必須開篇講清楚！

該ETF跟蹤的是“滬深300成長指數”，該指數含100隻成分股，權重排名是以市值與成長因子的乘積來排隊設定的。重點是成長因子：包含三個指标：主營業務收入增長率、淨利潤增長率和内部增長率。與滬深300純粹以市值排座次不同的就在于這裡，如果成分股的成長因子分值很低，權重占比會很低，成長因子分數排名在100名外直接落選。

按照上面的規則，截止于8月底的100隻成分股浮出水面。你發現了什麼？對，沒有貴州茅台、平安、招商銀行、工農中建等傳統藍籌權重股。有五糧液而沒茅台，多少有點詫異，但我們也不糾結了，犯不着自己算一遍去挑戰中證，人家也不會理你。

甯德時代憑借成長性和巨大市值牢牢占據了第一，五糧液、隆基屈居第二和第三。值得注意的是，甯德時代、隆基綠能之外，通威、鹽湖、天齊锂業、陽光電源等不少新能源品種占據了前20的權重，也可以說是新能源味道更足的滬深300。

這樣編制出的一攬子投資組合，會與滬深300有什麼差異？我們來深挖一下。

從行業分布來看，滬深300成長在工業（主要是各類制造特别是新能源）、信息技術、原材料（主要是周期）的權重比例顯著高于滬深300，而在金融和可選消費（家電、汽車為主）低于滬深300，主要消費（酒、食品、豬肉）和醫藥衛生則比例差不多。

可以一句話總結一下，滬深300成長是強化了制造、工業和周期屬性，并弱化了金融權重的滬深300精選品種。其實和寬基的“增強”品種比較相似，都是一樣的樣本空間，但是可以重新安排權重比例。

那麼“成長”會有超額收益嗎？Depends！

從與滬深300對照走勢來看，3年下來比滬深300多2個點收益，5年多4個點，而今年以來跑輸了2個多點，近一個月跑輸3個點。因此，如果遇到不利于“成長”的周期，滬深300成長也不一定跑得過滬深300。畢竟強化了制造和科技，也丢失了一些來源于金融的避險和穩定性。在弱市周期，調整幅度可能更大。

那麼如何理解近期的表現？拿甯德時代和茅台的走勢來解析一下。長期角度，甯德時代遠遠跑赢了茅台，但這幾個月顯然，甯德時代波動更大跑輸了茅台。這麼一來一回，雙倍拖累了沒有茅台但有甯王的滬深300成長。

其實，甯德時代、隆基綠能等制造業龍頭股，雖然頂着巨大的市值成長性依然不弱，但在這兩年都存在一個問題那就是機構交易擁擠。越來越多的機構抛棄了長期價值理念，把精力投入到中短期抱團獲利和争排名上，因此來得快去得也快成為常态。這些“成長”因子得分高的權重股，往往充斥着機構博弈，波動更大一些。

可以預期一些場景：

• 成長賽道行情，比如新能源、硬科技行情，滬深300成長占優；
• 喝酒吃藥白馬行情，滬深300成長與滬深300應基本打平，因為主要消費和醫藥的權重比例相當；
• 弱市和避險周期，滬深300占優，因為低估值避險品種權重更高。

總的來說，是否選擇滬深300成長，還是要看自己的投資理念怎麼站隊。對新能源、科技和周期更感冒的朋友可以多關注“成長”的滬深300，而不想丢棄茅台、金融的穩定性以及證券的爆發性，那麼還是老的滬深300香，可能需要一個擇時考慮。總體上，滬深300成長更進取一些，滬深300則更穩健一些，這是一個大概的觀感。從大格局上來看，宏觀經濟不反轉的話，不管是滬深300本身還是其精選品種，都需要更長的周期耐心等待機會空間出現。

好了，木魚今天的研究就到這裡，希望對各位有用！求點贊關注轉發分享！

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