文/周健 财經記者、财經作家、河南改革發展研究院院長

金剛石龍頭企業豫金剛石的破産重整，一拖再拖，成了一個問題。

去年4月，鄭州市有關方面曾就豫金剛石的破産重整方案進行過讨論。但是，該方案遭到了部分股東的反對，暫時擱淺。

到了8月16日，該公司董事長郭留希接受新京報“貝殼财經”記者獨家專訪時表示：“我們現在想保住企業，已有計劃引進戰投，并且已和國内知名的律所有過深入的溝通，我淨身出戶，平穩順利交接班。”他提出：“離年報披露不遠了，如果2021年還是非标意見，公司就要退市了，希望重整能趕在這之前，法院的一些拍賣先停下來，給公司寬松一點的環境進行重整。”

但這些聲音很快被淹沒掉。因為在反對者看來，此時已經帶星的*ST金剛面臨的最大問題并非破産重整，而是公司治理問題。

時間已經真的不等人了。年末歲首，*ST金剛連續幾次發布公告稱，公司因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會立案調查；追溯調整後的财務報表可能觸及相關規定的“重大違法強制退市”情形，公司股票可能被實施重大違法強制退市。

不僅如此，而今其實體資産還将面臨被肢解、被哄搶的風險，

“人造鑽石大王”還有救嗎？

決定其命運的最後時刻，已經到來；而能否司法重整，将會成為其最後一根救命稻草。

龍頭會被肢解嗎？

關于*ST金剛近兩年面臨的危機，可以綜述如下：

自2017年以來，因受到經濟環境、金融政策、新冠疫情以及自身經營管理等多方面影響，公司逐步陷入債務和經營危機。截止目前，公司共涉及各類訴訟、仲裁案件88項，案件金額合計約 600326.32 萬元。公司大部分銀行賬戶資金、設備、廠房、土地、對外投資股權等被抵押、凍結、查封。

伴随着各類訴訟的，是其由“業績變臉”而導緻的“财務造假案”的浮出：

2020年2月，豫金剛石披露了2019年業績快報，稱該年度歸母淨利潤為8040.34萬元。但在2020年4月，豫金剛石發布修正公告稱2019年公司預計淨利潤虧損51.51億元，業績同比下滑5447.20%。

如此大的業績變動令二級市場的投資者們震驚，也迅速引來證監會的立案調查。僅在2020年一年時間，豫金剛石就收到了10份監管函。11月3日，公司股票停牌一天，11月4日起，被ST。2021年4月，公司又因2020年度财務報表及财務報表附注被出具了無法表示意見的《審計報告》，按照規定被實施退市風險警示。

2021年8月，中國證監會對*ST金剛下發《行政處罰及市場禁入事先告知書》，稱從2016年開始，*ST金剛就開始通過虛構銷售交易及股權轉讓交易，虛增營業收入、利潤總額；通過虛構采購交易等方式，虛增存貨、固定資産、非流動資産；公司2018年、2019年的财報中都存在造假行為。

同時，經查明，豫金剛石通過虛構采購業務、支付采購款、賬外借款及開具商業彙票等形式向實控人及其關聯方提供資金。因此，郭留希本人被證監會處以罰款1500萬元，并采取終身市場禁入措施。

郭的個人事業以悲劇收場。接下來同樣要接受命運宣判的，就是由他本人所創立的*ST金剛了：退市與否隻是問題的一方面，企業到最後是否還會存在，倒真正讓人憂慮和感慨。

因為由于債務日趨嚴重，一些債權人已經通過推動執行程序以維護其自身權益。這些訴訟或執行程序一方面會使公司财産處于四分五裂狀态，嚴重影響公司日常的生産運營，并對職工穩定形成沖擊，另一方面會對其他債權人形成巨大壓力，迫使其繼續啟動訴訟或執行程序，最後有可能形成哄搶資産的局面。

那時候的“人造鑽石大王”稱号，或将會被别的企業摘取。

豫金剛石的市場價值，仍然很大

河南是當之無愧的金剛石之都。

數據顯示，河南金剛石和立方氮化硼産量分别占全國的80%、95%，而我國金剛石單晶産量占全球總産量95%左右。在微粉領域，商丘柘城微粉産業集群占據國内微粉市場的80%；在立方氮化硼（CBN）領域，河南産量占全球總産量70%左右。而在金剛石合成領域，豫金剛石、中南鑽石、黃河旋風、力量鑽石占據全球近70%的市場份額，是當之無愧的“金剛石四小龍”。

豫金剛石曾被稱為中國版“施華洛世奇”，2010年的招股書中顯示，其人造金剛石産銷量排在國内第三位。實際上，該企業業務闆塊主要包括超硬材料和超硬材料制品兩大類，主要産品涵蓋石墨礦、原輔材料、人造金剛石、大單晶金剛石及飾品、金剛石微粉、微米鑽石線和超硬磨具（砂輪）等，無論是傳統的磨鑽切割應用，還是新興工業領域和消費領域，都有全方位的滲透，具有明顯的産業鍊優勢。

産業鍊和生産規模優勢的背後，是強大的技術支撐。豫金剛石曾經獲得國家科技進步二等獎；多次榮獲河南省和鄭州市科技進步一等獎；有院士工作站、博士後工作站、國家認可檢測實驗室；有200多項發明專利（含國家發明專利），參與10多項行業标準的制定；有行業内最先進的高溫高壓培育鑽石技術……基于這些優勢，豫金剛石長期以來都被視作河南省超硬材料行業的支柱企業之一。

近年來，豫金剛石在立足于建築建材、機械電子、鑽探采掘等傳統領域的基礎上逐步向新興工業和消費端拓展，通過挖掘大單晶金剛石産品價值，探索出“互聯網 鑽石珠寶開放平台”的經營模式，以自創、戰略合作及并購等途徑，通過引進設計團隊、品牌、設立珠寶體驗中心、品牌體驗店等方式，加速其産品在消費市場領域的布局。

可以展望的是，今後随着國家科學技術進步和産業升級，超硬材料作為新材料在廣泛應用于傳統切割、磨削領域的同時，更廣泛地應用于國防軍工、5G、新能源、光伏、散熱、光譜等領域，已成為國内炙手可熱的發展領域。

所以，不少人說，鄭州市的超硬材料行業基礎，“凝聚了太多行業先驅、一代代從業者和政府領導的心血，這個基礎來之不易”。

2020~2021年，在債務危機的圍堵之下，豫金剛石在經營上跌至低谷。但即便如此，該企業的市場依然保持強勁的發展勢頭。2021年，豫金剛石納稅近5500萬元，實現産值近8億元。目前生産維持全負荷，産品滿産滿銷。

這說明這個産業市場依然對它保持着一定程度的認可度。

重整，迫在眉睫

豫金剛石作為集行業研發、生産和銷售為一體的行業重點龍頭企業，自 2010 年上市以來，累計實現利稅12.68 億元，曾為地方經濟發展做出突出貢獻。在業内專家看來，豫金剛石一旦經營中斷，“将會沖擊産業鍊，并帶來較大的就業問題，影響地方經濟穩定”。而且，上市公司已連續虧損 兩 年，2021 年實現盈利的可能性微乎其微，且股東占款金額巨大。所以，如果不能抓住 2021 年年底和2022年初的寶貴時間實施破産重整，公司大概率将會退市。

正是在此背景下，2021年4月，鄭州市、荥陽市有關方面曾就豫金剛石的破産重整召開專門會議予以讨論，提出引入行業産業鍊上下遊企業或有實力的産業資本，加上河南資産、鄭州銀行等豫金剛石主要債權人，共同參與豫金剛石的破産重整。今年1月6日，該公司董秘在投資者關系平台上答複投資者關心的問題時說，目前該公司正在推進重整工作，公司争取盡早化解風險，“但破産重整河南省高級人民法院是否同意立案、立案後審理所需時間、審理後裁定的結果均具有重大不确定性”。

一般而言，上市公司的破産重整要經曆以下幾個步驟：第一，召開債權人委員會，确定有一定産業背景的破産管理人，引入有意向的産業投資者；第二，在破産重整過度期間接管上市公司，與債權人溝通，确定債務清算方案；第三，确定公積金轉贈股本的具體方案，引入有産業背景的産業投資者，若幹财務投資者；第四，經地方高院，向最高法上報破産重整方案；經地方證監局向證監會上報破産重整方案；第五，最高法裁定破産重整方案，證監會同意實施。目前來看，豫金剛石實控人與其他重要股東、債權人，在是否重整、是否改選董事會等事項上的意見無法達成一緻，是該公司遲遲不能進入破産重整程序的主要原因。

就實際情況來看，如果退市，豫金剛石的所有投資人包括中小投資者都将蒙受巨大損失；而如果運營實體停工停産、資産遭受分割、團隊解散、供産銷全鍊條停擺，那麼豫金剛石的産業基礎将被摧毀，并有可能造成諸多社會不安定因素。所以，就其自身的生産經營還滿負荷、産品銷路仍供不應求的情況來看，破産重整或許是有效化解其綜合風險的最優方案。

近一兩年，省内已有衆多陷入債務和經營困境的知名企業通過重整這種司法手段獲得重生，典型的有新飛電器、銀鴿實業、中孚實業、豫聯能源、蓮花健康、南陽天冠、大用實業等上市或非上市企業，都已輕裝上陣、再戰江湖。即便是目前已進入司法重整程序的華英農業、科迪股份、永達食業等，運用“休克”療法，也都呈現出較好的發展勢頭。

不過，這些企業在進入重整前後，都有一個共同特點，那就是獲得了債權人、各相關利益方特别是地方政府和法院的大力支持。

以華英農業為例，該企業2018年出現資金鍊危機後，潢川、信陽各級政府為“維持其上市地位，保留其市場價值”，先是通過各種方式大力纾困，解決幫助企業解決大股東占用，而後又幫助引進新希望集團旗下的上海新增鼎資産作為戰投機構，最終推動其進入司法重整程序，徹底解決華英農業的曆史遺留和可持續發展問題；而其他各方主體呢，也均對該公司的重整工作給予大量支持，“一切工作開展以化解緊要危機為導向，緻力于推進華英農業的重整成功”。

目前，華英農業的各項重整工作正在按計劃有序推進，到今年1月4日，該公司的股票複牌交易——從預重整到宣告重整成功，這家企業隻用了半年時間。

和以上這些企業曾經經曆過的一樣，豫金剛石現在也到了生死存亡的關鍵節點。是退市還是繼續保殼，是被肢解還是繼續維持全資産經營，是“魚死網破”還是站到新起點實現“共赢”，這些問題真的到了由各相關方一起坐下來拿出切實方案和行動的時候了。

在此之前，蓮花健康、銀鴿實業、中孚實業、華英農業這樣複雜的上市公司重整案都取得了成功，輪到豫金剛石，我們更應該有底氣、有經驗才對。

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