橋楓丹箐 書伴我芯 2022-10-10 18:55 發表于江西

收錄于合集#《金融心理學》錦集3個

拉斯·特維德曾擔任衍生性金融商品交易員、基金經理人和投資銀行家長達11年，而後于20世紀90年代轉進電信與軟件産業，創辦數家高科技公司。拉斯·特維德曾出版數本有關一般經濟學、營銷、電信和交易的書籍，而《金融心理學》成為著名的暢銷書，目前已被譯為多國語言。

心理因素影響市場價格波動，這一事實正為越來越多的學者和股民所接受。本書論述了股票市場交易的神秘一面，即“市場心理行為”，全面提供了金融市場心理學的最新研究成果，突出刻畫了金融市場參與者的心理因素是如何影響金融資産的價格變化的，為證券市場技術分析奠定了一整套心理學基礎。此外，特維德還介紹了有關參照點和錨定點的最新進展、自發形成的蓬齊騙局，并且詳細解釋了為什麼牛市的成交量一般要高于熊市。本書提供了金融市場心理分析的實用指南，是每一個股民、金融分析師和銀行家的理想工具。

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市場信息心理學

在金融戰場上，各種信息滿天飛，當投資者被大量信息淹沒時，也就迷失了自己的方向。如同克勞斯維茨的《戰争論》所說：“暴露在信息戰中的前沿，我們突然相信情況不同于我們原來的預計。”如果我們不懂得正确處理信息，區分主次，那麼大量無關緊要的信息和謠言會破壞我們對實際情況的看法。最後，特維德歸納了市場信息被曲解時的心理現象如下。

（1）适應态度——我們形成和我們交往的人同樣的态度。（2）認知失調——當事實證明我們的假設錯誤的時候，我們盡力躲避那些事實，或者曲解它。

（3）同化錯誤——我們曲解信息，使它看起來确認我們所做的事。投資者有壓力證明自己的投資決策是正确的。所有人都有曲解信息的理由。（4）選擇性暴露——我們盡量暴露那些證明自己的行為和态度是正确的信息，保護自己免受不愉快信息的影響。（5）選擇性理解。（6）驗證性偏見——我們的結論過分受我們想要相信的東西的影響。

（7）框架效應。（8）社會比較——當我們難以理解某些事情時，我們使用别人的行為作為我們的信息來源。聽别人的意見，在金融市場中這往往是錯誤的。

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心理細分

特維德認為，研究人群，特别是處于不同市場地位的人群，不僅對于整個市場而言，具有深刻意義，而且對于研究個人的思想、情感和行為如何受到真實的、虛構的或隐含的他人影響的社會心理學本身，也影響深遠。其中，信息價值對于不同人群的影響尤為重要。

具體看來，市場參與者可以分為3類：短線戶，這類人群占市場人員比例的大部分；市場操作者，包括内部人（擁有公司5%以上的股份）、證券交易所會員、套利者即利用現有金融交易避免風險的人、主要的投機商；散戶，采取和他們相反的做法的人群。

對于這3類人來說，同樣的市場信息，由于各自文化經驗等差别，會采取不同做法。在金字塔最低端的短線散戶，一般依靠的是公共信息或部分專家的說法而采取行動，而公共信息或許有解釋價值，但很少或根本沒有新聞價值，因為它所面對的是大衆，并且就可信度而言也不高。一般來說，金融分析師的金融分析可以避免以上2個弊端，但是從瑞士信貸銀行難以置信的買進案例來看，金融分析師一般存在系統性偏見，即極度樂觀的情緒，從而使散戶的行動越發艱難。市場操作者一般擁有極強的經濟實力，他們對于整個市場而言絕對不容忽視，從傑西的例子來看，與市場操作者作對顯然是自讨苦吃。

總體來看，市場操作者擁有極強的推理和思維，他們更多地扮演市場上大魚的角色，利用市場的蛛絲馬迹能夠正确推測散戶的行動，估計市場動向，從而采取行動，獲得利益。在這裡，他們一般遵循一條原則：如果散戶短線賣盤顯著增加，這表明市場底部來臨；不要在好友指數指标超過70時買進，不要在該指标低于30時賣出；避免社會比較和說服作用。其中散戶就更多地應用了社會心理學來進行市場動向分析。

但是散戶不可能完全擺脫社會慣常心理的束縛，無論是職業人士還是新手都要遇到一個心理問題：對于困難問題的決定，傾向于同一環境下呈現在他們面前的數據，即使他們完全清楚這個數據絕對是随機的，跟正确答案沒什麼關系。社會信息流通越來越便利，人們得到的信息業越來越複雜，如何對于這些信息進行客觀分析理性評價，則成為在市場中生存的重中之重。這個時候，心理學的了解就顯得不可或缺。

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