（央視财經《正點财經》）近日，拉夏貝爾發布公告稱，稱控股子公司傑克沃克持續虧損，無法繼續經營，拟向法院申請破産清算，上周五拉夏貝爾股價再創新低。據了解，傑克沃克于2015年被拉夏貝爾收購後主要經營服裝品牌O.T.R，2018年度傑克沃克虧損約1.6億元。年初以來，拉夏貝爾持續整合旗下品牌，為上市公司體量做減法，這些舉動成效如何？背後又有哪些難言之隐呢？

在拉夏貝爾的中期業績報告中，與5.65億元虧損額同樣醒目的還有高額存貨價值。截至2019年6月30日，拉夏貝爾存貨的賬面價值依然達到21.6億，仍處于曆史高位，其中庫存商品價值就達到21.34億元。為了了解拉夏貝爾當前存貨的真實情況，記者走訪了拉夏貝爾的倉儲物流中心。從公告信息來看，拉夏貝爾主要有三大物流基地，分别位于太倉、天津和成都，承擔門店配貨、補貨以及線上訂單就近發貨的職能，

記 者 金荷淼：現在我們來到的這個位置就是江蘇省太倉市的廣州東路 ll6 号，從地圖上看這裡正是拉夏貝爾物流中心，公開資料顯示，截至2018 年底，拉夏貝爾服飾(太倉)有限公司的資産總額達到12億元，其中淨資産超過8000萬元。而在2018 年12 月 26 日，太倉拉夏就是以這裡的不動産作為抵押來申請銀行貸款，抵押擔保期限截止到今年的 12 月 26日 。

記者在太倉觀察數日，作為拉夏貝爾在華東地區的物流中心，這裡的日常作業并不算繁忙，廠區内的空地上停放着兩三輛貨車，大門口有快遞車輛來往，幾名員工在搬運整理存貨，可以看到倉庫貨架上都堆滿了紙箱。在這裡的工廠店内銷售的大多是過季的衣服，價格最低的女裝大衣隻需要29元一件，剛剛申請破産清算服裝品牌OTR也有銷售。店内的角落裡也堆放着很多紙箱，上面寫着過季品的字樣。 拉夏貝爾太倉物流中心工廠店員工：去年的款，今年的新品，所以折扣不一樣。

記者：那邊都是2015、2016年的？

拉夏貝爾太倉物流中心工廠店員工：嗯，2015 、2016年，年份比較久一點，還有過季品都是賣的，瑕疵品也有，所以那邊比較便宜。

國泰君安證券研究所紡織服裝行業首席分析師 郝 帥：主要是因為它打折，其實服裝的成本沒有變，那麼服裝的單價降低了，所以其實打折影響收入，同時也影響了服裝的利潤，打折這塊的話就給它毛利帶來，中報這塊基本上帶來了11個億的這樣一個毛利的虧損。毛利減少了再加上大量的關店，産生一次性的這樣一個費用。

存貨規模持續擴大增加了拉夏貝爾的現金流壓力，記者梳理發現，2014年至2018年，拉夏貝爾經營活動産生的現金流量淨額從8.55億元逐年減少至1.57億，2018年的1.57億元中還有1.25億來自于政府補助，刨除之後隻剩下3200萬元。與此同時公司負債驟增，從2018年中報數據來看，拉夏貝爾的資産負債率已經達到了72%，在上市服裝企業中排名首位，短期借款，也就是一年内的借款攀升至16.57億元，實控人邢加興的股票質押也已經發生違約。

服裝積壓，高庫存導緻了拉夏貝爾頻繁關店，銷售網點從2017年的9000多家降到現在的6700多家。

近日，記者在上海市區走訪各大商場時發現，女裝品牌拉夏貝爾的門店似乎比以往少了一些，不少在手機地圖上還能搜索出來的門店都已經關閉撤櫃。

記者：請問拉夏貝爾在哪裡呢？

上海市浦建路巴黎春天商場店員：已經撤櫃了。 記者：請問這家店（拉夏貝爾）是在這個位置嗎？

上海市浦建路巴黎春天商場店員：撤櫃了，做不下去，倒閉了。

也有一些拉夏貝爾的店鋪貼出了清倉特賣的海報，店内展示的羽絨服、大衣等服飾都有較大力度的折扣。 上海市長甯路龍之夢商場拉夏貝爾店員：都是3.8折，也有兩折的，兩折那邊，那邊一排都是兩折。門口那邊都是兩折，然後這邊都是3.8折。

上海消費者：它1099元的，打下來400多元，拼三件還可以打九折，九折的話也要（省）100多塊。 記者：那您覺得值嗎？

上海消費者：我感覺做工不怎麼好，品種不全。 店員告訴記者，拉夏貝爾當季新款服裝還沒有上架，從9月26日開始一直到10月20日都是特賣會，打折銷售去年和前年庫存的衣服，目前還沒有接到新款上架的通知。

上海市長甯路龍之夢商場拉夏貝爾店員：目前為止還沒通知，反正說特賣是到20日，有可能我們店鋪房租談不下來，有可能這邊就撤了，因為我們是一年一簽合同，房租漲得太多，我們正在談，還沒談下來。

記者查閱發現，2017年A股上市之初，拉夏貝爾擁有各類網點9066個，公司在招股書中透露，IPO募集資金淨額為 4.05億元，用于零售網絡擴展與新零售信息系統建設，未來三年将新增3000個網點。2018年底，拉夏貝爾境内零售網點數目達到9269個，較上市之初小幅上漲。但是今年上半年形勢急轉直下，截至2019年6月30日，拉夏貝爾境内零售網點的數量為6799個，半年銳減2470個，縮水27%，平均每天就有13家店鋪關閉。

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