文/胡耀丹

12月13日，吉利汽車(00175.HK)在港交所公告，極氪已于2022年12月7日按保密基準向美國證交會遞交可能進行首次公開發售的注冊聲明草拟本。公告稱，建議分拆内容目前拟包括兩項，即于美國發售極氪股份，和以實物方式向股東分派美國存托股票。于本公布日期，尚未厘定建議于首次公開發售中提呈發售及出售的美國存托股票的數目及金額。

在“建議分拆的理由及裨益”部分，公告稱，公司認為建議分拆符合股東的整體利益。建議分拆将使投資者更好地評估集團，并專注于保留業務，同時在需要時為極氪提供持續直接及獨立進入股權及債務資本市場的機會。鑒于行業趨勢及基于對集團及極氪業務及營運的評估，建議分拆将提升極氪的價值，使極氪獨立發展并充分釋放其潛力，從而使股東受益。

極氪是吉利汽車孵化而來的智能電動車品牌，發布于2021年，由吉利汽車和吉利控股集團共同出資成立。去年8月，完成英特爾資本、甯德時代、哔哩哔哩、鴻商集團和博裕投資共5億美元Pre-A輪融資，五家企業投後占極氪股比約5.6%。引入投資後，盡管吉利汽車持股比例下降至48%，但仍是極氪單一最大股東。按此計算，極氪當時估值約為90億美元。

今年10月31日，吉利汽車曾在港交所發布公告，建議分拆極氪并将其獨立上市，且聯交所已确認公司可以進行建議分拆，但尚未确定上市地點等建議分拆的條款。12月12日，據路透社報道，有消息稱極氪已申請在美國進行IPO，選擇赴美的原因則是為了在美獲得更高的估值。消息稱其計劃募資逾10億美元，尋求的估值超過100億美元，高于去年首次對外募資時的90億美元估值。

極氪汽車擔負着吉利汽車沖刺高端電動化的使命。如若實現分拆上市并獲取更高估值，極氪将擁有更自主、獨立的發展機會，充足的資金也将為其抓住智能電動汽車行業發展窗口期、占領市場份額提供支持。目前極氪的主打車型是極氪001車型，于去年10月開始交付。極氪還在今年11月推出旗下第二款産品極氪009，定位為純電豪華MPV，定價在50萬元至60萬元區間，預計明年1月開啟交付。數據顯示，今年11月，極氪共交付1.1萬輛，同比增長447.3%，環比增長8.8%，已連續5個月實現環比增長。目前，極氪累計交付量已達6.66萬輛。

同時，極氪分拆上市也将有利于母公司吉利汽車的财務數據。根據吉利汽車披露的财報數據，2021年極氪品牌營收為28.68億元，同期淨虧損達10.1億元；2022年上半年，極氪營收為88.28億元，期内淨虧損為7.59億元。此前，吉利汽車财報稱，集團2021年内盈利能力主要不利因素，正是極氪控股處于發展初期，經營成本增加以及确認以股權付款。導緻其歸屬吉利汽車股權持有人溢利同比下滑12%，每股攤薄盈利減少15%。在極氪步入上市後，這一不利因素将迎刃而解。

值得一提的是，如果極氪赴美上市成真，這将是近一年半以來首次在美國上市的大型中資公司，也将創造新造車企業最短上市時間的記錄。

受疫情、美聯儲加息、地緣政治因素等原因影響，赴美上市的中資企業急劇減少。金融市場數據提供商路孚特提供的數據顯示，今年僅有五家中國公司完成了美國首次公開募股，共籌資1.625億美元，遠低于去年的128億美元。今年8月，中國人壽、中國鋁業、中國石油、中國石化、上海石油化等五家國有企業從美股退市，被認為增加了中資企業赴美上市的憂慮。但在同月，中美完成了審計監管合作協議的簽署。路透社報道稱，此舉大幅降低了在美中概股的退市風險。

受大環境壓力及行業加劇的競争态勢等因素的影響，今年6月以來，“蔚小理”的股價均遭遇重挫。截至發稿，蔚來汽車收報12.49美元/股，與今年六月的高點相比跌幅達48.87%；理想汽車收報20.72美元/股，與今年六月的高點相比跌幅達50.06%；小鵬汽車收報10.47美元/股，與今年六月的高點相比跌去近七成。

在此情況下，若選擇赴美上市，極氪的高估值将面臨一定的風險與挑戰。不過，若順利實現赴美上市，成立僅1年的極氪，上市速度将遠超赴美上市的蔚來（4年）、理想（5年）、小鵬（4年）以及于港交所上市的零跑（7年），打破紀錄成為最快上市的新造車企業。

值得一提的是，除了極氪之外，吉利也在推動旗下衆多資産海外上市。2021年10月，沃爾沃汽車在納斯達克斯德哥爾摩交易所IPO；今年6月，極星汽車與SPAC（特殊目的收購公司）Gores Guggenheim完成合并，并在美國納斯達克上市交易；吉利旗下億咖通科技利用SPAC公司Cova Acquisition Corp.在美國上市計劃的申請聲明，已經由美國證券監管機構宣布生效。

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