最近大家會發現無論财經媒體、股市大V、券商分析師、甚至是各種微信群，好像都在關注和談論美債收益率。

這個美債收益率是何方神聖？近段時間為什麼飙升？它對金融市場的影響又是什麼？今天，我們就來聊一聊這些問題。

但是要清楚，大家常聊的美債收益率通常默認指的是美國十年期國債收益率。

1、美國十年期國債是什麼？

美國十年期國債是美國政府發行的十年期償還的美國國債。

看到國債，大家應該就明白，這是債券的一種。美國作為當今世界最發達的國家，信用當然是杠杠的，所以美國政府發行的債券被視為世界上最安全的資産。

美國國債收益率反映的是美國市場上的無風險收益率的下限。

這個下限其實很好理解，假如美債收益率是3%，如果我去拿100元去投資一個項目，預期到期收益居然隻有1%，還有承擔本金損失的風險，這不是坑嘛？這100元拿去買美債确定的3%收益，還無風險，不香麼。

所以，其它投資項目的收益率低于美債收益率的，都免談！這也就是反映了美國市場上的無風險收益率的下限。

2、美債收益率跟價格的關系是什麼？

美債收益率與價格成反比。簡單地說，美債收益率越高，其價格就越低。

舉個栗子：

①小明以100元，買了票面利率為3%的十年國債，獲得一個面值為100元的“憑證”，那麼，每年可獲得3元利息，并在到期後拿回100元本金。

對于小明，假設購買的十年國債一年後到期，則買入價格=面值，債券增值為0，到手利息3元。

到期收益率等于票面利率，即3/100=3%。

②假設國債市場蕭條，大家都不願意持有，會造成債券價格下跌。（這次美債收益率暴漲，就是抛售的人太多了）

小紅以98元就能買入面值為100元的國債，若一年後到期，小紅能獲得3元既定利息、與面值相等的100元本金。

對于小紅，買入價格<面值，債券增值2元。

到期收益率上升=（3 2）/98=5.1%。

③假設國債市場紅火，大家都搶着買，會造成債券價格上漲。

小黑得用102元才能買入面值為100元的國債。

對于小黑，買入價格>面值，債券增值-2元。

到期收益率下降=（3-2）/102=0.98%。

所以，到期收益固定是103元的情況下，買入債券價格越低，收益越高，收益率也就越高。

因此，國債收益率與債券價格成反比，債券價格越低，收益率越高。

3、最近為什麼美債收益率會暴漲？

要明白影響債券收益率的因素主要有債券價格和通脹預期。

其一，是債券價格。收益率大漲說明國債價格暴跌，也就是美國十年期國債市場處于蕭條期，大家都不願意持有，有大量國債被低價賣出。

主要原因是大量機構在抛售美國十年期國債。為什麼要抛售呢？看看第二點。

其二，通脹預期。 通脹預期是在期限比較長的債券中體現得比較明顯。

舉個栗子，如果十年期債券的收益率為2%，而我們預期十年後的通脹率為4%，那麼十年期債券的收益率要至少給到我6%以上才可以，因為如果不給這麼多，這個債券我拿到十年以後連通貨膨脹都跑不赢就是很明顯的虧損了。

如果是明擺着的虧損，幹嘛還要買？賣都來不及呢！如果大量機構都賣出十年期美債，那債券價格就是越低，所以美債收益率會暴漲。

而這次十年期美債的收益率暴漲最主要的宏觀因素便是通脹預期。

4、為什麼市場會有通脹的預期？

一方面，近期美國高達1.9萬億美元規模的刺激計劃正式推出。要知道為了應付2020年新冠疫情對全球經濟的沖擊，僅2020年一年，全球财政與貨币政策刺激的總金額就已經達到了驚人的19.5萬億美元。

本來2020年就放了很多水，印了很多錢出來。現在，又繼續放水，繼續印錢，又搞了1.9萬億美元出來。市場上的錢多了以後會怎麼樣呢？

大家都去買買買，于是各種資産價格不斷上漲，所以潛在的投資回報機會越大，進而通脹預期增加，大家抛售美債，從而催化美債收益率攀升。

最直觀的感受就是錢越來越不值錢了。

另一方面，随着疫苗的推廣帶來疫情緩解預期，美國經濟有望複蘇，政府又印了那麼多錢出來。

大家手裡有錢，于是企業買買買生産，個人買買買消費，大家都在買買買，對物品資産的總需求增加，于是各種資産價格不斷上漲，所以潛在的投資回報機會也越大，于是通脹預期增加，大家又抛售美債，進而催化美債收益率攀升。

所以，當美債的收益率不足以跑赢通貨膨脹，大家就會抛售美債，去追求更高的投資收益率來彌補通脹損失，因此美國十年期國債價格下降，最終導緻美債收益率的暴漲。

總結：錢太多，買買買，需求增加，物價上漲，進而通貨膨脹。工資除外。

5、如何應對預期的通脹呢？對股市有什麼影響？

衆所周知，應對通脹的有效辦法通常是加息，所以市場對于美聯儲加息的預期也在增加。

但是加息也意味着企業借錢利率得跟着提高。企業資金成本上去了，會損傷自身的盈利水平。

市場對企業的高估值容忍性就降低。尤其是高成長型的高新技術産業，高股價就是靠遠期的盈利成長空間來支撐。現在盈利空間被壓縮，高高在上的股價自然難以維持。

最終市場狂殺估值。比如，美股的納斯達克暴跌、港股的科技股暴跌、A股的高位抱團股暴跌等。

還有關鍵是股市和大宗市場最近一年實在漲得太高了，本身面臨調整，雖然最近股市經過暴跌有所反彈，但仍需注意投資有風險，且投資且珍惜！

風險及免責提示：以上内容僅代表本文作者的個人立場和觀點。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資産品的風險。必要時，請咨詢專業投資顧問的意見。本文不構成任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。

本文來源于新浪集團旗下港美股服務平台華盛通APP資訊專欄，如需轉載，請注明出處！

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