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歐元對美元影響為什麼這麼大

環球熱點

原标題：美元任性而為 歐元不堪其重

人民日報海外版記者 林子涵

今年以來，歐元兌美元彙率下跌超12%，日前更一度跌破1︰1平價關口，創下近20年來的最低紀錄。當前，歐洲飽受能源危機、通脹高企、經濟衰退風險等問題困擾，在美聯儲加息的進一步推動下，大量資金流出歐洲，歐元正在遭遇一場貶值風暴。

專家指出，美元近期的強勢表現使歐元承受巨大壓力。美元在國際貨币體系的主導地位給了美國“嚣張的特權”。美國激進加息，隻考慮解決自身通脹問題。至于美元走強會給發達國家和世界帶來怎樣的沖擊，美國就不管了。

歐元盡顯疲态

連日來，歐元兌美元彙率在平價附近徘徊。據歐洲央行數據，截至9月19日，1歐元兌換0.999美元，而一年前，1歐元可兌換1.171美元。

與此同時，美元指數創下20年來新高。據路透社報道，美元指數今年已上漲近15%，并于本月初創下110.79的高點。這種漲勢在年内還可能進一步走強。

今年以來，美聯儲因通脹高企等因素開始了密集的加息步伐，已于3月、5月、6月、7月進行4輪加息，累計加息225個基點。

美國有線電視新聞網報道稱，在美聯儲激進緊縮政策的推動下，美元币值升高并碾壓世界各地的貨币，發達國家承受強勢美元重壓尤為嚴重。美聯儲的貿易加權美元指數今年對其他發達經濟體貨币已上漲10%，這是自2002年以來的最高水平。該指數反映了美元對貿易夥伴國貨币的競争力。

世界銀行發布的統計結果也顯示，今年前7個月，27種非美元貨币中，包括歐元、英鎊等在内的23種貨币對美元貶值。

由于同期歐洲央行貨币政策緊縮步伐滞後于美聯儲，美歐利差加大，大量投資資金正在離開歐洲。據彭博社報道，德意志銀行援引分析機構數據指出，截至9月7日的一周内，全球基金經理從歐洲股票基金中撤出34億美元，過去6個月内的資金流出總額達到830億美元，其中包括美國知名上市投資管理集團貝萊德、歐洲知名資産管理公司Amundi SA等巨頭。

而另一邊，美國則迎來了國際資本蜂擁而入。據美聯社報道，美聯儲大幅加息的預期，幫助10年期美國國債收益率從一年前的約1.33%翻了一番多，達到3.44%。報道稱，豐厚的美國國債收益率正在吸引來自世界各地的投資者。當來自歐洲和亞洲的投資者購買美國國債時，他們必須将自己的貨币換成美元，這推高了美元的價值。

據彭博社報道，美國前财政部長薩默斯近日稱，美國是“資本的聖地”。鑒于美元背後的一系列基本面因素，美元還有進一步升值的空間，其中重要的一點是美國不依賴“極其昂貴的外國能源”。

美元強勢溢出

今年以來，美國貨币政策從疫情暴發後的量化寬松政策轉向激進緊縮，造成全球外彙市場大幅波動。

青島大學經濟學院教授易憲容對本報記者表示，當前國際貨币體系仍以美元為主導，美元地位短中期内難以撼動。在此體系下，美聯儲的貨币政策不僅是美國國内的貨币政策、服務于美國自己的經濟目标，其一舉一動也會對國際金融市場産生巨大影響。近期美聯儲貨币政策激進收縮，可能在歐元區及新興市場引發金融風險乃至金融危機。

根據國際貨币基金組織發布的全球官方外彙儲備貨币構成數據，2022年第一季度，全球外彙儲備總額為12.55萬億美元，其中美元資産6.88萬億美元，所占份額為58.88%，與去年第四季度持平。美元仍是全球最廣泛持有的儲備貨币。

對外經貿大學金融學院教授郭紅玉對本報記者表示，美聯儲加息的首要目标，是解決美國自身問題即應對通脹。但由于美元是國際儲備和國際結算的主要貨币，美國貨币政策調整會産生溢出效應，也使得美國更易于利用美元優勢分散風險。當前，在美聯儲連續加息影響下，美元資産收益率提高，更多投資者選擇持有美元資産，導緻美元回流，使美元進一步走強。

同時，歐元區自身制度特性也影響着歐元區對金融風險的承壓能力。

“歐元區‘貨币政策統一、财政政策不統一’的機制，以及各成員國之間發展不均衡的現狀，導緻歐洲央行貨币政策的制定和執行難度較高，不利于歐元區及時應對外部形勢變化。”郭紅玉說。

“歐元背後是19個分散的主權國家，一旦擔保體系出現問題，歐元就會出現較高風險。”易憲容說，“當前美元避險作用客觀上有所提升，國際資本加速從歐元區外流，加之投機性資本攻擊，歐元彙率波動加劇。”

根源在于美國

今日俄羅斯電視台日前援引俄專家的分析稱，美國正在利用烏克蘭局勢的惡化和美元的強勢來“收割歐洲”。由于美國已經替代俄羅斯，成為向歐洲供應昂貴的石油和天然氣的最主要國家，美國從中大賺一筆。

中國外彙投資研究院獨立經濟學家譚雅玲對本報記者表示，美國是俄烏沖突背後的推手，正是俄烏沖突引發了歐洲能源和糧食供給緊張。這兩大緻命問題引發歐洲通脹高企，對歐洲宏觀經濟産生了較大沖擊和壓制，導緻歐元跌破對美元的平價、歐元區越來越不景氣。

“歐元貶值與美元的競争性戰略直接相關。”譚雅玲說，“美元的特殊地位是美國經濟的重要保障，因此美國十分重視維護美元地位。美元戰略取向一貫以立足利己為主，美元政策以競争攻擊為首。而歐元自誕生之日起就在瓜分美元的市場份額，這讓美國尤為不滿。絞殺歐元、解體歐元就是美元的最終訴求。此次美國利用俄烏沖突和激進加息，打擊歐元區的短闆和軟肋，成功向歐元區輸入通脹，使歐元貶值、歐元區陷入困境。但長期來看，這對區域合作意向是一種破壞性因素。”

中國現代國際關系研究院歐洲研究所研究員劉明禮對本報記者表示，美元霸權使美國享有“嚣張的特權”，這意味着美國可以我行我素，隻對自身經濟目标負責。當需要提振經濟時，美國通過量化寬松等手段刺激經濟增長；通脹高企時，美國通過加息進行遏制。至于這些調整會對歐洲及其他經濟體産生怎樣的影響，根本不在美國考慮的範圍内。

“鑒于美元的國際地位，美國的貨币政策選擇不可避免地會影響其他經濟體，其中經常蘊藏着巨大風險，而美國的決策者卻不對這些風險負責。”劉明禮說，“這印證了美國尼克松政府時期财政部長康納利的一句話：‘美元是我們的貨币，卻是你們的麻煩。’”

“歐元是美國長期警惕和遏制的對象。2008年國際金融危機後，美國為打壓歐元、維系貨币霸權，利用美元主導地位向歐元區轉嫁風險，使歐洲金融安全受到嚴重沖擊，歐元區甚至一度面臨解體風險。”劉明禮說，“此次，歐元貶值雖然未必是美國主觀打壓歐元所緻，更多是歐元區經濟基本面在歐元彙率上的反映。但客觀上，美元走強、資本回流還是強化了美元的優勢，凸顯了競争對手歐元的弱點，進而鞏固了美元霸權。”

歐洲無能為力

受能源緊缺、通貨膨脹及歐洲央行加息影響，市場對歐元區經濟前景擔憂加劇。本月初，歐洲央行再次大幅上調歐元區通脹預測，預計今明兩年的通脹率分别達8.1%和5.5%，均遠高于2%的目标。而歐元貶值将進一步加劇通脹。歐洲央行判斷，歐元區經濟增長将減速并可能陷于停滞，明年經濟增速将從今年的3.1%降至0.9%。

貨币兌美元貶值往往意味着利好對美出口。然而，今年歐元兌美元貶值大幅推高了大宗商品進口成本。德國聯邦統計局最新的貿易數據顯示，以出口大國著稱的德國，甚至出現了30多年來的首次貿易逆差。進口成本攀升進一步打擊市場對歐洲經濟前景預期，使歐元彙率受挫。

在9月8日的歐洲央行會議上，歐洲央行行長拉加德對歐元今年下跌12%表示擔憂，稱這加劇了通脹壓力，并暗示将采取更激進的政策。對此，瑞士百達财富管理發布研究報告稱，歐洲央行對美元走強無能為力，“無論歐洲央行的政策是否變得更強硬，經濟前景是否有所改善，通常都會被美元進一步走強所抵消。”

“美國越來越多地把美元當作武器。”法國《世界報》網站援引分析師觀點稱，數十年來，美國一直在遭受“雙重赤字”，即國家财政赤字和經常賬戶赤字。因此，美國嚴重依賴世界其他地區來融資。“美國一直在利用‘全球銀行行長’這一角色特權。”報道稱。

美元引發的波動證明，美元作為國際主導貨币的地位依然沒有改變，但這并不意味着美元強勢地位将會永固。

“美國擅長利用美元這一強大支付工具施加制裁，但這對美元自身來說也是一把‘雙刃劍’。”郭紅玉說，“美國對俄羅斯金融制裁，導緻俄對外能源交易更多地依賴歐元和盧布結算，多國也開始了‘去美元化’探索，這不可避免地降低了美元在國際貨币支付體系中的占比。貨币信譽歸根到底體現在支付能力，雖然當前美元在全球央行儲備仍近60%，但如果其支付功能持續下降，勢必會影響美元作為國際儲備貨币的功能。”

“美國當前國債逼近31萬億美元，超過GDP的120%，美國濫用貨币霸權對俄制裁，也會成為美元的風險。”劉明禮說，“雖然當前美元走強，但從中長期看，美國的經濟風險依然較大。”

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