整個9月，全球都在因為美聯儲的發言而瑟瑟發抖！

股民和基民朋友對于美聯儲的行動更是關心，畢竟嘛，這關系到股市的漲跌。

如何判斷美聯儲加息的拐點呢？

準确預測拐點，咱可做不到。任何經濟學家也做不到！但是美聯儲放緩加息是有一套原則的。了解這個原則，對于美聯儲接下來的操作，我們心裡就能更有底一些。

在判斷美聯儲加息拐點這件事上，我們着重關注兩個指标：

1.美國pmi和失業率的關系；

2.美國CPI和聯邦基金目标利率的關系。

為啥要用這兩組指标呢？

下圖顯示，PMI是經濟的先行指标，并且3-3.5年輪回一次；經濟如果有明顯下行壓力，美國經濟就可能進入衰退，美聯儲就會放緩加息步伐，甚至改為降息。

失業率是經濟的滞後指标，9-10年一次大輪回；經濟衰退開始，失業率随後就會上升，美聯儲為了控制失業率，也會轉變态度。

而利率跟CPI高度相關，一旦CPI過高，美聯儲為了抑制通脹，就會提高利率。當CPI回落後，利率也就可能出現拐點了。

兩者都是9-10年一個大周期，3.5年一個小周期。

說白了，經濟學裡，周期是普遍存在的規律，沒什麼大驚小怪的。這次加息也不會有多大的不同，該降的時候，自然就降下來了。

咱們通過複盤過去6次加息曆史，來一一驗證一下這四個指标是如何演繹的。

美國這一輪加息從1982年12月開始！當時的PMI還榮枯線以下，但有明顯大幅回升的迹象，而當時失業率從1983年初的10.4%，降低到1984年6月的7.2%。

PMI上升，失業率下降，美聯儲就有膽量加息。

但1984年，美國PMI快速回落，1983年12月都還有69.9，到了1984年9月就降到了50的位置。

美聯儲在1984年8月就結束了加息，轉為降息拉動經濟。

不過這一輪加息過程中，CPI維持在4%附近，并沒有明顯的變化。4%的CPI對于現在而言已經算高了，在當時看來，美國剛經曆了大通脹，這個CPI似乎還能接受。

而目标利率一直都高于CPI好幾個身位，這就是說，降息是有足夠空間的。

如果目标利率低于CPI，美聯儲是不大可能降息的。它肯定會先壓通脹，咱們現在就是這樣一個狀況。

1987年1月，美聯儲開始加息。

當時的失業率從高位開始回落，PMI也在榮枯線以上，且處于不斷擴張的階段。

但是到了1988年6月，PMI就開始回落，從59.3降低到1989年5月的49.3。此時失業率開始擡頭，美聯儲感知到了衰退的迹象，于是在1989年5月從加息轉為降息！

降息時的CPI也不算低，達到了5.4%，甚至可以說是一個階段性的高位震蕩區域。但目标利率高于CPI，所以美聯儲就有降息的空間。

1990年後，雖然美聯儲降息，但CPI也跟着在降。這主要是因為經濟下行，需求不足，自然CPI也會下降。

換句話說，現在美國說要把CPI壓到2%，但實際上，并不一定真的來到2%它才會停止加息。隻要CPI壓到目标利率以下，就有降息的可能了。

倘若未來美國進入衰退期，即便美聯儲降息，CPI也可能繼續下降。

1994年2月，美聯儲開始加息。

不過沒加息多少時間，在1994年10月，PMI就見頂回落，1995年2月，雖然PMI還有55.1，但美聯儲已經開始停止加息了，但并沒有采取明顯的降息動作。

随着PMI繼續回落到榮枯線以下後，美聯儲才小幅降低了利率。而此時失業率并不高，怪不得沒有多強的降息意願。

結束加息的時候，目标利率仍然高于CPI。此時CPI位于很溫和的狀态。

1999年6月，美聯儲開始加息，當時美國經濟過熱，互聯網泡沫逐漸膨脹。

PMI有很長時間處于擴張期，1999年11月，PMI開始回落，當pmi回落到2000年5月的53.2時，美聯儲停止了加息，但降息是在2001年1月。

失業率持續下降，直到加息結束，失業率才逐漸上升。要不為啥說失業率是滞後指标呢。

失業率低得出奇的時候，反而是股市最危險的時候。2000年那波下跌也是驚天地泣鬼神。納斯達克跌了8成左右，對比而言，今年這種下跌純粹就是小弟弟。

在2000年以後，高于3%的CPI，都被人為通脹有點高了。當時的CPI在3%-4%之間震蕩，甚至加息結束後，CPI都還沒有明顯回落。降息開始，CPI才開始回落！

由此可見，美聯儲并不一定在CPI明顯回落後才停止加息。很多時候，CPI的回落是從降息開始的。這就是為什麼預測經濟這麼難的原因。很多事情都不是線性推演的。

不過這次降息時，目标利率仍然高于CPI。

2004年6月，美聯儲開始加息，并在2006年6月結束加息。

加息期間PMI一直維持在擴張區間，失業率不斷下降，簡直就是一篇欣欣向榮的場面。

加息期間，A股先跌後漲。下跌也不是因為加息，而是因為估值太高。所以加息跟A股的漲跌有關系，但不是必然的相關！

PMI一直到2007年底，PMI才跌落榮枯線，随後就是全球金融危機，各國紛紛大放水救市！

由此可見，真正的危機大都是在大繁榮之後，那個時候沒人相信危機會發生。

相反，如果大家都在為危機而擔憂，其實這種擔憂基本上就是瞎操心了。

美聯儲這次停止加息也是在利率高于CPI時操作的。但不同的是，危機爆發後，雖然CPI攀升，但美聯儲照樣降息。

這就是孰輕孰重的問題了。危機發生後，肯定是先保命，命保住了，再想辦法壓制通脹。

換句話說，如果這次全球真的爆發危機，美聯儲估計也不會管通脹了，先印鈔應對危機再說！

2015年12月，美聯儲加息，2018年12月結束加息。

在這期間，PMI基本上都處于榮枯線以上。2018年8月，pmi開始回落。

2019年8月跌落到50以下，美聯儲才開始降息。

這段時間的失業率不斷下降，為加息創造了良好的條件。

比較巧的是，這次停止降息，正好發生在利率上穿CPI的時候。

看完前六次加息的曆史，相信你對美聯儲的套路有了一些認識了。

首先，美聯儲停止加息時，聯邦基金目标利率都高于CPI。

其次，通常是PMI有趨勢性回落時，美聯儲才會停止加息。但觀點并不一定是PMI跌落榮枯線。但降息通常是pmi接近或跌破榮枯線才會開始。

第三，失業率是滞後指标，如果失業率低，美聯儲加息的顧忌就少，一旦失業率有回升的迹象，美聯儲就會小心翼翼了。這時，經濟可能已經在下行或者衰退了。

第四，金融危機發生時，美聯儲首先會寬松貨币救市，然後再解決通脹問題。

第五，CPI在回落過程中，美聯儲可能就會停止加息了，而不是等到CPI觸底才行動。

現在我們可以對照一下現在的情況了。

首先，現在的目标利率還遠低于CPI，所以美聯儲不會停止加息。

今年還有兩次加息，利率應該會到4.5%左右。就看CPI會不會在今年回落到4.5%以下了。

如果回落到4.5%以下，全球都會松一口氣！

PMI跌到了52.8，估計再有兩三個月，很可能會跌到榮枯線以下了。到時候美聯儲估計就沒那麼鷹了。

而失業率現在還處于底部位置，這倒是給美聯儲不少的底氣。

其實很多人都在等待美國衰退呢。隻有衰退，CPI下降會更快，美聯儲才會放松。

聽起來是不是很逗？居然渴望着衰退！

總而言之，現在還不要急着抄底美股。為啥呢？大家可以好好看看下面這張表。

美聯儲在停止加息前三個月大概率都在跌。

打賞自願，1分錢都是默默的支持，哈哈！

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