來源:中國商網綜合

中國商網 唐硯/攝

近日，安踏體育攜手包括騰訊在内的其他投資方組成的财團，宣布以46億歐元（約合360億元人民币）向芬蘭體育用品集團、始祖鳥母公司亞瑪芬（Amer Sports）發出的收購要約書。目前，Amer Sports董事會已決定一緻建議股東接受要約收購。

公開資料顯示，Amer Sports旗下擁有衆多國際知名的頂級運動品牌，比如加拿大奢侈級戶外裝備品牌Arc’teryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網球裝備品牌Wilson（威爾遜）、奧地利滑雪闆品牌Atomic Skis、奧地利滑雪裝備品牌Atomic、芬蘭運動腕表等戶外裝備品牌Suunto和美國跑步機品牌Precor等知名品牌。

要約收購文件将于12月20日或之前公布。要約收購的要約期預計将于12月20日前後開始，持續約十周。根據要約收購的條款和條件，Mascot Bidco Oy公司保留不時延長要約期的權利，預計要約收購最遲将于2019年第二季度完成。

安踏給出的報價是40歐元/股，溢價率達到43%，被外媒認為非常慷慨。芬蘭當地報道認為Amer的股票内涵價值在30歐元每股，所以無疑是一次高溢價收購。目前也沒有其他的競争者來競争。

過往資料顯示，亞瑪芬體育近年來債務高企，且存在一定的債務風險。業内人士粗估，該公司當下還擁有約10億歐元的淨債務。整體核算下來，安踏等投資财團未來整合亞瑪芬體育所要耗費的資金成本規模，約達56億歐元，這筆約合人民币438億元的交易，堪稱2018年年末鞋服領域最大、最吸引眼球的整合案，值得一提的是，公告發布後在二級市場引發股價震蕩。

本次交易中，除了引入騰訊、Lululemon的創始人Chip Wilson等之外，安踏還進行了大規模杠杆融資。衆所周知，杠杆的作用具有雙刃劍，既可以放大收益，也可以放大損失。一次失敗的并購很可能搞跨一個公司，這樣的例子在國際成熟的并購市場上也履見不鮮。

業内人士認為，成功的并購業務，特别是體量較大的并購業務取得成功一直就很難，對于一家立足中國本土三四線市場，并未有過太多海外并購經驗和太多高端品牌運營經驗的公司難度更大。

值得注意的是，自2009年開始，安踏體育就以收購FILA的中國區業務為起點實行多品牌戰略。目前安踏體育共擁有兩個母品牌及7個收購品牌，覆蓋大衆及高端市場，涉及兒童、戶外及休閑運動等領域。相比成績亮眼的收購品牌，安踏體育自主品牌的地位在部分消費者心中卻有些“邊緣化”。有業内人士稱，對同時擁有多個品牌的安踏體育來說，如何面對管理的升級和運營的協調将是一個不小的考驗。

據安踏體育2018年中期報告顯示，公司在上半年的營收達105.5億元，同比增長44.1%；淨利潤為19.4億元，同比上漲34%；毛利率為54.3%，同比上升3.7%；經營溢利率從25.9%降低至25.5%。公司對此的解釋是由于銷售及分銷開支增加、新品牌虧損所導緻。而财報中亦顯示平均存貨周轉日數為83天，同比增加15天。公司方表示，零售業務的上升和新品牌的加入促使原有的一些庫存需要消化。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!