量化投資的超級流行詞基差?免責聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議文章僅代表作者觀點，不代表火星财經官方立場，下面我們就來聊聊關于量化投資的超級流行詞基差?接下來我們就一起去了解一下吧!

量化投資的超級流行詞基差

免責聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。文章僅代表作者觀點，不代表火星财經官方立場。

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來源：量化踢馬河

Alpha是金融中的一個術語，指的是在金融中被用作衡量業績的指标。Alpha通常被看作是投資積極回報指标，根據一個市場指數或者基準來衡量一項投資的表現，該指數或基準被認為代表了整個市場的走勢。

金融市場中Alpha的概念和産生超出平均市場指數的超額收益的原理有關，部分原因是由于大多數金融市場都具有相當高的效率，并且有一些指數能夠準确反映資産類别，有些類似于加密貨币。另一種考量Alpha的方法是在經常有效的市場中利用低效率。

效率這個概念源自物理學，它解釋的是生産和結果所需要的能量和結果本身之間的關系。在金融市場，效率一詞指的則是信息和資産價格之間的關系。經濟學家尤金·法瑪提出了著名的有效市場假說，該假說表示，股票價格反映了所有已知和相關的信息，并且始終以公允價值交易。如果股票的交易價格不能高于或低于公允價值，則投資者将永遠無法以低價買入股票或者以溢價出售股票。因此，在經過風險調整的基礎上，“擊敗市場”是不可能的。該假說現在已經成為了金融市場上具争議的理論之一。

如果市場真的有效，那麼如何擁有某種Alpha？莫布森教授提出了一個論點——原因與成本相關。有效市場假說在信息獲取和實施成本忽略不計的環境中是有意義的，但這在金融市場上極為少見，獲取和實施信息的成本會帶來效率低下的問題，因此，可以将其作為Alpha的相關來源加以利用。

Alpha的傳統來源

莫布森教授的觀點中，Alpha的基本來源有四個：

行為：當一個或者一組投資者用會導緻價格和價值相異的方式來行事時，行為就會無效。

信息性：當某些信息參與者擁有與其他市場參與者不同的信息，并且還可以通過這種不對稱性進行有利可圖的交易時，信息效率低下。

分析性：當所有參與者都具有相同或者非常相似的信息，且某個投資者可以比其它投資者更好的進行分析時，也會導緻分析效率低下。

技術性：當一些市場參與者由于與基本價值無關的原因而買賣證券時，就會出現技術效率低下的情況，這些原因包括：可能導緻價格與價值之間産生差異的法律法規或内部政策等等。

Alpha的四個來源總結了有效資本市場的動态，但是它們是否在加密貨币領域也同樣适用呢？

加密資産Alpha的新來源

在加密資産領域，傳統的四個Alpha來源不僅同樣有效，甚至還得到了加強，但是它們并不能完整的描繪出空間效率低下的情況。因此，與加密市場相關的Alpha來源需要加上新産品Alpha和ProtocolAlpha.

新産品Alpha因素和加密市場金融構架以及當前新産品/新資産的退出會對低效市場産生影響。在傳統資本市場中，新的IPO或者債券發行很少破壞整個市場的行為。因為整個市場内在的效率往往會彌補某段長時間内的異常情況。但是，加密市場中則相反。當我們從低效（inefficient）市場過渡到“非低效（less inefficient）”市場的時候，新産品的退出，例如新衍生産品，或者機構投資者的進入，都可以産生驚人的Alpha回報。

另一個Protocol Alpha因素與加密資産在分布式區塊鍊網絡運行一事相關，由于分布式區塊鍊上的行為由不同的協議控制，這些協議的行為可以生産相關的Alpha反饋，因此在加密市場中，投資者需要考慮Protocol Alpha因素。例如，比特币減半事件會對加密貨币的價格産生影響，甚至會有效的推動市場。雖然該信息随時可用，但是基于信息實施有效策略以利用則會産生相應成本。當協議鑄造或者燃燒令牌導緻部分循環供應被影響時，也會産生類似的效果。

加密資産在許多因素中都是非常獨特的，并且能以許多獨特的方式産生Alpha. 投資者要善于找到這些Alpha因素并加以利用，以此來為自己獲取更多收益。

踢馬河：RaTiO Fintech合夥人，曾任某券商自營操盤手，十餘年海外對沖基金和國内大型投資機構基金經理，資深交易建模專家，币圈大咖。

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