【上市房企4D排行榜之三】

睿信地産研究院/文 2017年房地産行業企業總資産周轉率保持平穩趨勢，部分成長型企業資産周轉率領先，未來規模擴張将回歸合理區間。

睿信地産研究院根據2017年上市地産企業披露數據，對100強企業的總資産周轉率數據進行統計分析，并根據2017年的總資産周轉率分為營業收入口徑以及簽約銷售額口徑進行排序，具體情況如下：

行業總資産周轉率整體趨穩，營業收入口徑略有下滑

總資産周轉率反映企業資産運營效率，近五年來，百強地産企業以營業收入口徑和以簽約銷售額口徑的總資産周轉率平均值均相對穩定，資産運營效率保持平穩水平。其中，2017年百強地産企業以營業收入口徑的總資産周轉率平均值為0.23，比去年相比略有下降。以簽約銷售額口徑的總資産周轉率平均值為0.39，與2016年持平，近五年來以簽約銷售額口徑計算的總資産周轉率保持在0.3-0.4之間，企業資産運營效率水平較為穩定。

營業收入口徑的總資産周轉率方面，分位數據顯示，25分位總資産周轉率為0.18，與上年持平。75分位、50分位小幅下降至0.27、0.22，總體保持穩定。其中，廣宇發展、世榮兆業、廣宇集團、力高集團、景瑞控股、光明地産、南海控股總資産周轉率均超過0.4，運營效率優勢明顯。分層數據表明，2017年TOP3龍頭企業、TOP4-20與TOP21-50企業總資産周轉率持平，層級間無明顯差異，均保持在0.24，TOP51-100企業總資産周轉率為0.22，各層級總資産周轉率小幅下降。

從總資産周轉率平均值增速（營業收入口徑）來看，2017年百強地産企業增速有所下降。分層數據表明，各層級均有一定的下降幅度，并出現了負增長。TOP3房企下降幅度最大，千億規模房企在成為行業龍頭企業的同時也産生了一定資産負擔，使得其總資産周轉率增長幅度下滑明顯。企業層面，世榮兆業、廣宇發展、榮安地産總資産周轉率增速超過15%，增幅較快，資産利用效率提升幅度較大。

部分成長型企業資産使用效率領先

以簽約銷售額口徑的總資産周轉率方面， 分位數據顯示，75分位總資産周轉率為0.51比2016年0.46提升5個百分點，50分位較上年提升至0.36，75分位與50分位均提升至五年來最高水平，25分位則比2016年略有下降至0.23。企業在成長期随着收入的快速增長，有着相對較高的總資産周轉率，在規模持續擴張後企業逐步走向成熟，總資産周轉率将逐步收窄，回歸合理區間。分層數據顯示，TOP3、TOP4-20及TOP21-50總資産周轉率較為接近且保持上升趨勢，達到0.5左右，而TOP51-100企業總資産周轉率為0.27低于其他層級，并有所下滑，大部分中小型房企的銷售能力及資産營運能力仍不及規模企業。

以總資産周轉率平均值增速（簽約銷售額口徑）來看，2017年百強地産企業總資産周轉率增速比上年有所下降，增速放緩。分層數據表明，TOP4-20企業增速上升幅度較大，2017年達到7.58%，比2016年提高2.77%，而其他層級企業均出現不同程度的下降，不同層級間增速有一定分化。

小結

2017年，100強地産總資産周轉率整體保持穩定的趨勢，部分成長型企業資産運營效率優勢明顯，領先全行業。TOP50規模型企業憑借優秀的資産營運能力，整體總資産周轉率高于中小型企業。

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