通俗易懂講解不良資産?學不良資産，上米多課堂目前四大資産管理公司非金不良業務按照經營模式主要分為兩大類别：傳統類經營模式以及附重組條件類經營模式其中傳統類經營模式指打折收購後擇機處置以回收現金的經營模式；附重組條件經營模式指收購同時通過簽訂債權重組協議，實現約定好還款及收益的經營模式，下面我們就來說一說關于通俗易懂講解不良資産?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

通俗易懂講解不良資産

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目前四大資産管理公司非金不良業務按照經營模式主要分為兩大類别：傳統類經營模式以及附重組條件類經營模式。其中傳統類經營模式指打折收購後擇機處置以回收現金的經營模式；附重組條件經營模式指收購同時通過簽訂債權重組協議，實現約定好還款及收益的經營模式。

非金不良資産的定義

非金不良資産指資産管理公司收購的非金融企業而非銀行等金融機構的不良資産。

根據2012年10月銀監會下發的《金融資産管理公司收購非金融機構不良資産管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“辦法”）中對非金不良資産進行的界定，非金不良資産是指非金融機構基于日常生産經營活動或因借貸關系産生的不良資産。

不僅包括非金融機構的商業債權，也包括衍生的債權、實物、股權和其他不良資産，以及各類可變現淨值低于初始成本的債券、股票；淨資産低于企業實收資本的各類股權；低于企業初始獲取價格的各類知識産權；低于初始獲取價格的土地使用權、收費權等各類權益類不良資産。

非金不良業務的主要業務模式

公開資料顯示，目前四大資産管理公司非金不良業務按照經營模式主要分為兩大類别：傳統類經營模式以及附重組條件類經營模式。

其中傳統類經營模式指打折收購後擇機處置以回收現金的經營模式；附重組條件經營模式指收購同時通過簽訂債權重組協議，實現約定好還款及收益的經營模式。

▍傳統類經營模式

傳統類經營模式主要的收購對象是非金融機構的不良股權資産、不良實物資産及其它不良資産類型。

傳統類經營模式在四大資産管理公司的非金不良業務中占比極小。中國信達年報數據顯示，2013年中國信達新增收購的非金不良資産中僅5%采用傳統類經營模式，2014年上半年新增收購的非金不良資産則全部采用附重組條件類經營模式。

▍附重組條件類經營模式

附重組條件經營模式主要的收購對象是非金融機構的不良債權資産（以下簡稱“非金債”）。一般為操作方式為：資産管理公司從債權人手上收購不良債權，與債務人簽訂債務重組協議，約定未來債務的償還安排，同時要求原債權人或者原債權人母公司提供抵押擔保。

依據對四大資産管理公司非金不良資産附重組條件類經營模式梳理，該業務的主要關鍵點如下：

資産标的：母子公司借款，委托貸款，工程款，其它應收款等。

業務模式：主要為打折收購，其項目總收益即為債權賬面價值與收購價格間的差額；部分采取了收購加投資的組合業務模式。

不良認定：證券類、房地産類資産：取得該資産已經發生或存在價值貶損風險或被原持有人認定為非主業的相關證明文件。如：評估報告、股東大會或董事會決議等；與金融機構不良資産配套收購時，如已經取得金融機構的不良證明，非金不良資産證明可不取得。

擔保方式：保證且抵質押；抵質押；保證；信用。其中信達擔保極少，保證且抵質押形式較多，主要的抵押品為房地産。

收益率：公告出來的約在10%-15%，但實際了解的情況在15%以上。

項目期限：主要為2年期。

主要客戶：大型國企，上市房企，地方融資平台等，其中以上市房企為主。

主要行業分布：房地産、租賃、水利、制造業。

非金不良業務與其它同類業務的比較分析

▍非金不良業務與金融不良業務的比較

同收購金融不良業務相比，資産管理公司開展非金不良業務主要有以下幾個特點：

資産類别主要為企業間債權類不良資産。

非金不良資産雖然其涵蓋類别較多，包括權益類、實物類和其他類不良資産，但實際操作上來說主要業務類别是債權類不良資産，包括應收賬款、管理企業借款、股東借款等，其中以應收賬款、關聯企業貸款等商業債權為主。

非金不良資産債權關系更為複雜，确權是非金業務的重中之重。由于非金融機構在業務操作上的非規範性，往往表現出債權要素不齊備，有可能還存在債權轉讓人和實際債務人相互串通、隐瞞債權真實情況的風險，給後續開展非金融機構不良資産業務帶來較為複雜的法律風險。

非金不良資産經營業務主要經營模式為附重組條件方式：從非金融機構不良資産業務的處置模式看往往以債務重組為主，對資産管理公司的資本充足率提出較高的要求。

▍非金不良業務與銀行、信托等其它業務的比較

非金不良業務通過收購債權企業的不良債權，在為債權企業降低不良率的同時，也為債權企業提供了一筆流動資金。具有一定的融資屬性。

資産管理公司的非金業務相比銀行、信托業務具有以下優勢：

1、相比銀行無需押存款。銀行貸款需要企業質押一定比例的存款，整體審批流程較長，隐性成本高。

2、相比信托無需募集。信托在确定項目後需要一定的募集期，靈活度不夠。

3、不占用企業貸款額度。非金業務本質上是企業資産置換，不增加企業整體負債，因此不影響企業的資産負債率，而是通過提高企業的資産流動性的基礎上提升企業經營效率，降低經營風險。

非金不良業務的典型案例

案例一

2014年5月，信達提交《嘉粵集團重整計劃草案》，出資36.65億元對嘉粵集團進行承債式重整。信達擁有對嘉粵集團36.65億元的債權，成為嘉粵集團重整時點的惟一債權人，并有權處置嘉粵集團34家公司的股權（法院認為實際控制人朱興明名下的34家公司嚴重混同，故裁定34家公司一并重整）。

嘉粵集團的全部股權将過戶至信達公司指定的公司的名下。其中：廣東嘉駿投資置業有限公司、湛江市雲宇房地産有限公司、湛江市蘭花房地産開發有限公司、廣州市潤越投資有限公司、廣州中铼房地産開發有限公司等5家企業（擁有6處地塊）過戶到廣州信達置業投資有限公司或其子公司名下，嘉粵集團有限公司等29家公司過戶到湛江市鑫華投資有限公司名下（信托計劃）。

要點：采用信托方式，由實際控制人朱興明将嘉粵集團29家公司設定為信托财産，受益人為中國信達，使得中國信達避免股權收購所需審批程序的繁瑣，又可以控制嘉粵集團股權。

對于優質資産（地塊），由信達地産子公司廣州信達置業收購嘉粵集團相關地産公司，使得信達地産較為直接地通過收購資産包的方式控制地産項目，且資金成本低廉。

從中國信達集團整體來看，本案例中既有債權收購，又有股權收購，比單純的債權收購獲取固定的收益，最終的收益率更高。

案例二

2014年7月，華夏幸福基業股份有限公司（以下簡稱“華夏幸福”）下屬子公司廊坊京禦房地産開發有限公司（以下簡稱“京禦地産”）及三浦威特園區建設發展有限公司（以下簡稱“三浦威特”）與中國華融資産管理股份有限公司河北省分公司（以下簡稱“華融河北分公司”）簽署《債權轉讓協議》，三浦威特與華融河北分公司簽署《還款協議》。

協議約定，京禦地産拟将其持有的對三浦威特9億元債權轉讓給華融河北分公司，華融河北分公司向京禦地産支付人民币7.5億元作為前述轉讓債權的轉讓價款。債權轉讓後，還款寬限期為24個月。

協議主要内容如下：

債權金額：京禦地産與三浦威特确認，京禦地産對三浦威特享有的債權金額為人民币9億元。

債權轉讓價款：京禦地産拟将協議項下标的債權轉讓給華融河北分公司，标的債權轉讓價款為人民币7.5億元。

付款期限：還款期限為24個月，自轉讓價款支付之日起算。

還款計劃：自還款寬限起始日起滿6個月後，經三浦威特提前10個工作日向華融河北分公司提出書面申請，并經華融河北分公司同意後，三浦威特可以提前償還部分或全部債務。

擔保：協議項下債務及可能發生的違約金、實現債權的費用由華夏幸福、京禦地産及實際控制人王文學先生提供連帶責任擔保；華夏幸福以其持有的京禦地産5%的股權提供質押擔保。

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