東鵬飲料中報機構預期?2022-05-06太平洋證券股份有限公司黃付生,蔡雪昱,李夢鹇對東鵬飲料進行研究并發布了研究報告《東鵬飲料：疫情影響疊加成本承壓，Q1業績略低于預期》，本報告對東鵬飲料給出買入評級，認為其目标價位為165.00元，當前股價為116.0元，預期上漲幅度為42.24%，下面我們就來說一說關于東鵬飲料中報機構預期?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

東鵬飲料中報機構預期

2022-05-06太平洋證券股份有限公司黃付生,蔡雪昱,李夢鹇對東鵬飲料進行研究并發布了研究報告《東鵬飲料：疫情影響疊加成本承壓，Q1業績略低于預期》，本報告對東鵬飲料給出買入評級，認為其目标價位為165.00元，當前股價為116.0元，預期上漲幅度為42.24%。

東鵬飲料(605499)

事件：公司發布2022年一季報，2022Q1營業收入20.07億元（ 17.3%），歸母淨利潤3.45億元（ 0.8%），扣非歸母淨利潤3.31億元（-1.6%）。

疫情影響銷售，收入略低于預期。2021Q1公司營業收入20.07億元（ 17.3%），略低于預期。分産品看，2022Q1東鵬特飲收入19.07億（ 15.89%），占比95.36%；其他飲料收入0.93億（ 50.53%），占比4.64%。2022Q1收入增速略低于預期主要系3月以來全國各地疫情影響各地正常的生産，生活活動，對公司物流，銷售造成一定的影響。分區域來看，華東，華中地區表現亮眼，2022Q1廣東區域收入7.85億（ 7.07%），占比39.26%；華東區域收入2.4億（ 34.82%）；華中區域收入2.73億（ 35.15%）；廣西區域收入2.61億（ 18.13%）；西南區域收入1.55億（ 18.06%）；華北區域收入1.07億（ 15.58%）。2022Q1末公司銷售網絡覆蓋全國約216萬家終端門店，較2021年末增長7萬家。銷售回款表現良好，2022Q1年公司銷售收現23.15億元（ 28.6%）。

成本端承壓，盈利能力略下行。2022Q1，淨利率17.2%（-2.8pct）公司毛利率為43.2%（-6.4pct），銷售費用率16.8%(-2.8pct)，管理費用率3.5%( 0.3pct)，還原會計準則變化，公司毛利率46.3%（-3.1pct）,銷售費用率16.4%（-0.4%）。毛利率下降主要系PET價格持續提升，2022Q1PET市場價格較去年同期提升37%左右，受俄烏局勢影響PET價格走勢不确定較大。

産品具備一定剛需屬性，期待疫情後恢複。短期來看，公司正常經營活動受到疫情壓制，有望随着疫情逐漸緩解，居民生活，經濟生産正常化逐漸恢複。成本端，PET價格仍有較大不确定性。中長期看，公司憑借500ml金瓶大單品省外市場開拓順利，招商鋪貨情況良好，确定性較強，華東華中增速亮眼。此外公司推出新品完善能量 産品體系，“東鵬大咖”廣東試銷消費者反饋良好，油柑檸檬茶打入廣東餐飲渠道，值得持續關注。長期來看，公司産品矩陣豐富，渠道數字化布局領先，企業資源聚焦，品牌持續投入，銷售團隊戰鬥力強，成功打造500ml大單品，有望持續提升市場份額。

盈利預測與估值：我們預計2022-2024年收入增速23.1%，25.0%，23.0%，歸母淨利潤增速22.1%，28.8%，25.5%，給予目标價165元,對應2023年35X。

風險提示：原材料價格波動風險，行業競争加劇的風險。

該股最近90天内共有29家機構給出評級，買入評級21家，增持評級8家；過去90天内機構目标均價為177.18。證券之星估值分析工具顯示，東鵬飲料（605499）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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