億緯锂能董事長的言論，給原本孱弱的锂電産業鍊一拳重擊。

2022年高工锂電年會上，億緯锂能（300014.SZ）董事長劉金成工表示：“預計最晚後年全産業鍊都将出現産能過剩，唯一不會出現過剩的是質量上乘、成本低的電池産品。”

寥寥數語，揭露了行業即将産能過剩的事實，也加劇了投資者對锂電産業鍊的恐慌！

借着這個問題，一起來聊聊産業鍊過剩的原因，以及過剩後對上、中、下遊的影響，未來行業又會發生怎樣的變化？

先說産能過剩的問題。

這個問題其實很好理解，因為锂電産業鍊屬于制造業，而制造業必然難以擺脫“供不應求-供過于求”的市場規律。在過去兩年時間裡，锂電材料每一個細分賽道都擠進了大量的新公司，以磷酸鐵锂為例，新湧入該細分領域的玩家至少有40家，其中不少是傳統磷化工巨頭。

根據高工锂電的數據，負極材料到2025年的規劃總産能相當于當年預計需求的5倍，磷酸鐵锂的4倍，電解液、6F、VC、PVDF、銅箔的2倍，隔膜的1.5倍。

再說對上、中、下遊的影響。

锂電材料過剩，意味着競争更加激烈，價格戰難以避免，因此對于锂電中遊來說，毫無疑問是重大利空。

有人可能會問，為什麼短短兩年時間就會過剩，難道行業進入壁壘那麼低嗎？天賜材料（002709.SZ）董事長徐金富是這樣回應的：“今後的市場份額需要專業性支撐，不具備專業能力，遊戲不是很好玩。”

什麼意思？

就材料環節來說，進入壁壘其實并不高，但是，“很多投資機構去年3月之前投了不少錢，随便招了幾個人就殺進行業”，真正賺錢又是另外一件事。

那麼，上遊呢？

上遊屬于原材料資源，主要包括锂、钴、鎳、錳、磷等。其中，以锂礦最為緊俏，使得碳酸锂價格逼近60萬元/噸。但盡管如此，锂礦資源也難逃“供不應求-供過于求”的規律，隻是與锂電材料兩年擴張周期不同，上遊锂礦資源的擴産周期更長。

那麼，下遊呢？

理論上說，上遊和中遊過剩，對下遊電池環節構成利好。但是，正如億緯锂能董事長提到的，全産業鍊都将過剩，隻是從時間上來說電池環節相對靠後。

那麼問題來了，未來锂電産業鍊會發生怎樣的變化？

第一，跟中遊材料環節不同，锂電池的進入壁壘更高，考驗資金、技術、規模優勢和極限制造能力。根據動力電池産業創新聯盟的數據，今年10月，國内前三家電池企業的合計市場份額為80.45%，前十家電池企業的市場份額超過了95%。

因此，理論上新玩家隻要能夠造出電池就可以進入，但大家又需要掂量掂量。

第二，頭部企業大幅擴産，接下來就是産品、成本的競争。

2019年之前，各電池廠家比拼的是續航，也就是能量密度；2019年之後，電池企業比拼的是安全，市場最忌諱的詞是“自燃”；再往後，各企業的自燃率都大幅下降後，大家開始比電池重量、充放電倍率、電池衰減率、熱穩定性等等。最後，大家都落腳到成本的比拼上。

低成本靠什麼？

一靠規模優勢和制造能力，二靠技術創新尤其是材料創新，三靠垂直一體化的産業鍊布局！

第三，打造垂一體化的産業鍊布局，在這個布局之外的企業，将面臨生存難題。

2018年開始，甯德時代（300750.SZ）開始做全産業鍊布局，主要通過合資參股或者成立全資子公司的方式參與到上中下遊。這會帶來什麼結果？産業鍊一體化能夠極大的降低摩擦成本和重複建設成本，提高研發效率降低綜合成本。

還需要特别強調，車企和電池企業的合作起于研發而不是銷售，因此車企通常需要提前2-3年跟電池企業簽署合作協議。再加上電池的特殊屬性，一旦雙方達成合作後，一般不會輕易更換供應商。這也是為何，像2025年之後的車企訂單，基本面都已經在2022年前敲定，并且合作期限為2025年-2030年。

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