1月29日，國内牙科隐形正畸頭部企業時代天使向港交所遞交上市申請。此次計劃募集的資主要用于無錫基地建設、研發能力提升、銷售團隊建設以及品牌推廣和數字化轉型。其中，無錫市創美基地的新生産設施一旦全面投入使用，預計年終設計産能約為1億個隐形矯治器。

據統計，就零售銷售收入而言，國内牙科正畸市場且有望于2030年達到296億美元，其中，隐形正畸市場有望在2030年達到119億美元，但現階段隐形正畸市場滲透率還較低。作為國内首家推出隐形正畸産品的公司，時代天使走向二級市場或标志着國内隐形正畸市場邁進新階段。

中國成為隐形正畸全球第二大市場

隐形正畸于1998年在美國首次推出，比起傳統正畸，它具有諸多優勢。例如，透明隐形矯治器更加美觀，在社交距離内難以被發現；隐形矯治器的定制設計及先進材料讓口腔舒适度更高；隐形矯治器可摘取，能在矯正過程中改善口腔衛生；廠商可提供綜合矯治方案設計支持，後續複診頻率也更低。

據灼識咨詢報告顯示，就零售銷售收入而言，全球隐形正畸市場由2015年的40億美元增至2019年的131億美元，複合年增長率為35.0%。以中國為主的發展中國家隐形正畸市場的發展是推動全球市場增長的主要原因。

2019年，中國隐形正畸市場已成為世界第二大市場。就零售銷售收入而言，市場規模由2015年的2億美元增至2019年的14億美元，複合年增長率為56.0%。中國隐形正畸案例數目由2015年的47,800例增至2019年的303,900例，複合年增長率為58.8%。

2011年，愛齊科技在上海成立了獨資公司，宣告旗下隐形正畸品牌隐适美進入中國市場。此後，隐适美在國内市場獲得快速增長。近年來，國内品牌也紛紛在隐形矯治器領域加大研發與推廣投入，以更低的價格以、更方便快捷的本土服務流程為優質，取得快速成長，這些企業主要包括時代天使、正雅齒科科技、恒惠科技、正麗科技等。

隐形矯治器産品及相關企業，來源：國家藥監局，動脈網制圖

據國家藥監局醫療器械數據庫顯示，國内現有隐形矯治器産品共有近20個，涉及10家企業。不過，國内隐形正畸市場高度集中，絕大部分市場份額被隐适美和時代天使占有。

據灼識咨詢報告顯示，2020年前三個季度，就達成案例而言，包括時代天使在内的兩大市場參與者占總市場份額約為82.3%，其中時代天使占41.3%，二者不分上下。盡管報告在此處未明确指出另一參與者的名字，但毫無疑問，它就是隐适美。

但從整體上看，國内隐形正畸市場還處于萌芽階段。2019年，中國接受治療的2.9百萬例錯颌畸形病例中，僅有10.5%使用隐形矯治器；而美國接受治療的4.5百萬例錯颌畸形病例中，有33.1%使用隐形矯治器。其中，中國兒童青少年及成人正畸治療病例中，分别僅4.3%及37.8%使用隐形矯治器；而美國兒童青少年及成人正畸治療案例中分别約15.9%及69.3%已使用隐形矯治器。

時代天使主打4款産品，協同提升市場份額

自2003年成立以來，時代天使一直聚焦與隐形正畸産品的研發、制造和銷售，并開發出國内首例隐形矯治器治療解決方案。

2010年，時代天使在無錫成立制造中心，以擴大生産能力；2011年，在無錫市建立3D打印基地，将3D打印技術應用到标準化生産流程，還在上海成立運營中心，提升銷售和運營能力。2015年6月，松柏投資集團成為時代天使控股股東。

目前，時代天使旗下涉及核心業務的公司有4家，分别承擔研發、制造、銷售等不同職能，主要以上海作為運營中心并以無錫市作為制造研發中心。

時代天使旗下核心公司，來源：招股書

經過18年的積累，時代天使現有四種隐形正畸産品上市，即：時代天使标準版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版和COMFOS。其達成案例已由2018年的約77,700例增至2019年的約120,100例，截至2020年9月30日，約有101,700例。

時代天使的主要收入來源是提供隐形正畸解決方案。據招股書顯示，2018年以來，其收入和淨利潤都得以快速增長。2019年，時代天使收入達6.46億，經調整淨利潤1.3億；2020年前三季度，其收入已達6.01億，經調整淨利潤2.04億。

時代天使财務數據，來源：招股書

隐形正畸是包含了口腔正畸學、計算機科學、材料學、現代智能制造技術和生物力學五大技術領域的綜合學科，需要技術和臨床無縫嫁接，這需要不斷的技術投入和平台打造能力。時代天使之所以能快速成長，主要是具備了多方面的優勢。

首先是通過全面的産品組合協同提升市場份額。目前，時代天使推出的4種産品可以幫助牙科醫生有效處理不同複雜程度的錯颌畸形案例，也能滿足不同年齡段、具有不同消費能力的用戶需求，以此擴大用戶群體并迅速提升市場份額。

時代天使旗下4款産品及其特點，資料來源：招股書

同時，時代天使通過一系列創新正畸裝置及附件，幫助牙科醫生快速、保質、高效地解決中國普遍存在的複雜病例。例如，時代天使開發了牽引産品angelButton，可于任何指定位置，與隐形矯治器結合達到較好的正畸力學結果。

近期，時代天使還推出主動施力型前導下颌矯形器angelArm，該産品提高了施力的精度及控制力，擴大了可治療咬合結構。

angelArm、angelButton與時代天使各種隐形矯治器配合應用，為亞洲人常見的上颌骨突出及下颌骨後縮等骨性錯颌畸形問題提供了解決方案，并表現出優秀的治療效果。

其次，為醫生提供優質的醫學和技術服務。時代天使為牙科醫生提供全面的數字化輔助案例評估支持、醫學矯治方案設計服務以及技術支持。即便不是專攻正畸的全科牙醫，也能熟練使用時代天使的系統。時代天使還組建了由400人組成的醫學設計師團隊，在案例提交後三至四個工作日内就可提出治療方案，幫助牙醫更高效地服務患者。

最後，擁有雄厚的研發能力。時代天使已形成了橫跨臨床口腔醫學、生物力學、材料科學、計算機科學及智能制造技術等五大主要領域的跨學科研發能力，并已開發出專有技術及數據平台，包括masterForce、masterControl及masterEngine。

其中，masterForce配備尖端的計算機輔助工程技術，以獲得對正畸治療中所涉及的精确生物力學機制的建設性見解；通過masterControl可以開發更先進的隐形矯治器材料，能夠在正畸治療中對牙齒移動施加理想、溫和且持久的力，同時更能耐受塑性變形并具有更好的彈性回覆性能；masterEngine可以實現多場景下數據的精準提取及融合，以協助牙科醫生的診斷及矯治方案設計流程，并為臨床口腔科提供更全面、可靠及準确的信息。

面對強大對手隐适美，如何差異化競争？

在美國，隐形正畸市場競争激烈，30多家企業進入該領域，包括巨頭如Align Technology、Henry Schien、3M、Straumann、Dentsply Sirona，以及初創企業Ortho Clear、Smile Direct Club、Candid等。

在國内，雖然企業數量還不算多，但對時代天使來說，隐适美顯然是強勁的對手。隐适美成立時間更早、技術沉澱更深厚，時代天使要怎樣持續建立和鞏固自身的差異化優勢呢？

時代天使創始人李華敏曾在接受動脈網專訪時表示，将從幾方面突出自身的差異和優勢：

首先，對隐形正畸行業來說，傳統的醫學規則如何能在新的醫用高分子材料上應用是首先要解決的難題，時代天使引進了中國最早的正畸學博士，已經擁有了一系列解決不同牙齒問題的醫學規則，形成了天使的醫學體系；

其次，時代天使與中國3D打印第一人顔永年教授合作，研發了專門用于牙科正畸的3D打印設備，并且在商業化的道路上從零探索，與合作夥伴一起研發出了一整套專門适用于牙模打印的高精度3D打印系統；

同時，通過大數據積累、醫學規則和AI智能的結合，時代天使為患者設計方案的時間大大縮短。此外，時代天使還倡導“預防”的理念，這也是差異化的表現之一。

招股書顯示，未來時代天使還将從幾個方面提升競争力。

加強研發能力，持續叠代正畸解決方案。近期，時代天使成立了數字化口腔智能研究院，以加強多學科的研發工作，并帶頭開展口腔及齒科領域的數字技術的創新及應用。

進一步加強系統的智能化和數字化，以提高運營效率。時代天使計劃開發一個靈活且可擴展的信息技術系統，以精簡并充分數字化運營的所有方面，涵蓋下單、數據傳輸、矯治方案設計、用戶互動、采購及生産流程、質量控制及産品交付，以及售後服務。

優化醫學服務、增強用戶體驗。時代天使将進行深入的生物力學研究和臨床驗證來優化矯治方案設計能力，以加強牙科醫生使用時代天使隐形正畸系統的信心，從而提高時代天使隐形正畸系統的利用率，尤其是在全科牙醫中的利用率。

此外，時代天使還将提高生産效率、增加産能，并通過擴大銷售網絡、提高品牌知名度和學術影響力以鞏固市場地位。

醫生和患者使用意願成為市場驅動因素

據灼識咨詢報告顯示，2019年，中國的錯颌畸形病例約為1,037百萬例，遠高于美國的約244百萬例。然而，2019年在中國經治療的2.9百萬例錯颌畸形病例中，僅10.5%采用隐形矯治器治療，而在美國經治療的4.5百萬例錯颌畸形病例中，33.1%采用隐形矯治器治療。如此顯著的差異表明，中國隐形正畸市場滲透率極低。該報告還測算出，就零售銷售收入而言，國内牙科正畸市場有望于2030年達到296億美元，其中，隐形正畸市場有望在2030年達到119億美元。

在未來，從用戶角度看，由于隐形矯治器的美觀度更好，更多成人願意接受隐形矯治器。随着大衆收入水平提升和健康消費支出的增長，成人錯颌畸形的治療率将會增長，而過去，這一治療率整體偏低。

此外，由于隐形矯治器治療能更好控制牙齒移動，可以解決約半數錯颌畸形适應症。技術進步還能推動隐形正畸應用于中國更為常見的複雜适應症，可不斷擴大的新目标患者群體。加之通過口腔掃描儀獲得可視化治療結果，讓患者在正畸前先預覽治療效果，進而促進患者進行消費決策。2019年，中國口腔掃描儀的滲透率約為10%，而美國約為40%，未來口腔掃描儀滲透率的增加也将促進隐形正畸市場的發展。

從牙科醫生的角度看，未來可操作隐形正畸的牙醫數量将增加。由于隐形矯治器治療隻需進行适度培訓，且能獲得隐形正畸解決方案提供商全面的醫療和技術支持，正畸醫生和全科牙醫均可更加輕松實施隐形正畸治療。

同時，相比起傳統正畸，隐形矯治器治療不需要牙科醫生黏接牙套或調整弓絲，減少了每次就診所花的治療時間，是牙科醫生工作效率提高，也就促使更多牙醫有意願使用隐形正畸。

因此，醫生和患者使用意願提升，将成為市場增長的重要驅動因素。時代天使将怎樣用好這兩個要素，真正促進行業邁入新階段，值得期待。

參考資料：專訪時代天使創始人李華敏，做一個無限的遊戲，隐形正畸産業該如何進化？

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