青海鹽湖開掘千億“金礦”

近期，國内鹽湖提锂技術連獲突破。上周，五礦鹽湖公司首批150公斤工業級碳酸锂産品在青海鹽湖順利下線，标志着五礦鹽湖全面進入工業化鹽湖提锂階段。同時，青海鹽湖股份(000792,診股)下屬藍科锂業下月升級改造工程完工後，可直接生産電池級碳酸锂，明年産能将1萬噸。據機構測算，2019年青海鹽湖提锂總産能預計達11萬噸，根據《青海千億元锂電産業發展規劃》，到2020年青海計劃锂電産業産值達780億元以上，到2025年達1800億元以上。

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業内認為，青海鹽湖鎂锂比高達1825，而智利、阿根廷等鹽湖在6以下，高鎂锂比成為鹽湖鹵水提锂的世界性難題。從藍科、五礦主流技術路線看，均采用膜分離技術來大幅降低鎂濃度，進而降低後續提锂的難度。由于高礦化度、高鹽度的鹽湖鹵水極易造成膜污染，一方面對膜的穩定性、耐酸堿性都提出了極高要求，另一方面納濾膜、反滲透膜也成為提锂中重要耗材。鹽湖提锂産能大增将催生膜設備巨大市場。A股中，久吾高科(300631,診股)設計生産的膜設備被用于藍科锂業膜法提锂實驗并證明技術可行，并擁有鹵水提取電池級锂裝置的多項專利；南方彙通(000920,診股)子公司時代沃頓是國内唯一反滲透膜生産商，技術領先。

今日提到的兩隻股票都是一字闆，可見鹽湖提锂概念的強勢。而9月6日财富資訊獨家參考中提到的正宗鹽湖提锂概念股鹽湖股份自推出之日截止今天漲幅高達58.74%。鹽湖提锂概念近期可以說是市場一大風口。

全球锂資源儲量豐富，但大部分以鹽湖鹵水形式存在，目前國内主要提锂來源仍是礦石。

Roskil統計數據顯示，全球锂資源的76%集中分布在鹽湖中，世界最大的三家锂鹽生産商SQM、雅寶、FMC均有鹽湖提锂産能，目前全球锂資源供給中鹽湖锂占比達60%以上。國内已探明的锂資源（金屬當量）儲量約為642.53萬噸，保有儲量約362.6%，其中鹽湖資源約占比達85%，其中青海和西藏兩地鹽湖锂資源儲量占全國锂資源總儲量的80%左右，其中青海的锂資源主要賦存于硫酸鹽型鹽湖中，集中分布在柴達木盆地的察爾汗鹽湖、東台吉乃爾湖和西台吉乃爾湖，所儲碳酸锂當量約為717萬噸、247萬噸和268萬噸。另外的西藏锂資源主要賦存于碳酸鹽型鹽湖中，集中分布在藏北仲巴縣紮布耶鹽湖，該鹽湖為世界罕見的硼锂鉀铯等綜合性鹽湖礦床，其中的锂、硼均達超大型規模，是全球第三大百萬噸級鹽湖，碳酸锂的資源當量達184萬噸，含锂量僅次于Salar de Atacama和Salar de Uyuni，同時也是全球鎂锂比最低的優質含锂鹽湖。因此國内的鹽湖提锂發展潛力是巨大的。

鹽湖是鹹水湖的一種，幹旱地區含鹽度很高的湖泊，是湖泊發展到老年期的産物，富集鈉、鉀、鎂、锂等多種鹽類，是重要的礦産資源。根據不同鹵水賦存狀态，鹽湖可以劃分為鹵水湖、幹鹽湖和沙下湖，鹽類資源存在于鹽蓋表面鹵水、含鹽沉積與晶間鹵水中。因此鹽湖儲量有兩個概念：孔隙度儲量（表面鹵水/中間鹵水儲量）和給水度儲量（含鹽沉積，如鹽蓋，加入淡水後可以溶解出來的資源量）。根據鹽湖鹵水化學成分來看，鹽湖可分為碳酸鹽型、硫酸鹽型（包括硫酸鈉亞型和硫酸鎂亞型）和氯化物型。

鹽湖中的锂一般都是從生産過鈉、鉀以後剩下的老鹵中提取的，不同類型的鹽湖提锂步驟基本一緻，都是老鹵進行锂富集後經過蒸發、除鎂、濃縮後提取锂離子制取碳酸锂。我國鹽湖由于普遍鎂锂比較高，相比海外鹽湖，需要額外進行锂富集步驟，而不同鹽湖對應不同的锂富集提锂工藝。

申萬宏源(000166,診股)認為，新能源汽車帶動锂礦需求大幅增長，預計全球需求将從當前的19萬噸增長至40萬噸，供給方面新建産能較多，但是由于建設進展和技術原因，供給的釋放要到19-20年，近期碳酸锂價格保持強勢，長期保持緊平衡。全球锂資源接近80%是鹽湖锂，提取成本較低但是難度較大，20%的礦石産能釋放較快但是成本較高，預計短期新增産能以礦石為主，長期鹽湖将提供支持，過去10年國内鹽湖由于資源屬性較差，鹽湖提锂一直沒能形成有效供給，17年以來陸續有鹽湖開始有8000噸工業級碳酸锂産出，并逐漸向電池級發展，預計19年可以看到明顯的增量。重點推薦國内鉀锂雙龍頭鹽湖股份、藏格控股(000408,診股)。

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