卧龍，接觸股市20餘年。1995年開始給《股市動态分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉做個人投資者至今。

作者：卧龍

來源：股市動态分析

券商股最能反映股市的大趨勢。按理，市場前景看好，券商股必定是領先表現的，但看看證券指數走勢圖，2012年初已經見底，之後的2012年底及2013年6月底都未能跌破2012年初的低點，這才是起到領先作用，于是後來走勢向好。然而，當前證券指數走勢之差，遠遠低于2016年初的低位，正好說明中國A股市場處于弱勢，且中期未敢看好。

以波浪理論分析證券指數走勢，2007年高位結束高級浪（3），之後是一個走勢比較怪異的水平三角形高級浪（4），至2014年3月結束，之後展開高級浪（5）上升。整個A股市場于2015年6月見頂，但證券指數則于2015年4月見頂，結束高級浪（5），領先兩個月。高級浪（5）結束，同時結束循環浪III，之後，進入循環浪IV調整。這是循環級的調整浪，時間已經過去3年，連第一組ABC下跌都未結束。

浪A結束于2015年9月，之後是一個水平三角形的浪B，于2017年8月結束，浪C展開，下跌至今。目前證券指數處于C浪（iii）下跌的後段。後市整個浪C的下跌目标大約是前述高級浪（4）的終點附近——719點，如今指數是996點，換言之，仍有約27%的下跌空間。

筆者觀察了3隻券商股：中原證券（601375）、華安證券（600909）及第一創業（002797）。中原證券目前每股淨資産2.6元，股價4.18元，市淨率1.6倍，要跌至淨資産附近，股價需要下跌37%。華安證券每股淨資産3.38元，股價5.14元，市淨率1.5倍，要跌至淨資産附近，股價要跌34%。第一創業每股淨資産2.51元，股價5.21元，市淨率2.07倍，要跌至淨資産，股價需要跌51%。循環級的調整浪，券商股沒理由走強，上述3隻股票預期平均跌幅40.6%。整個證券闆塊預期跌幅27%，上述3隻基本面較差的券商股預期跌幅40%，非常合理。

在不少人眼裡，艾略特波浪理論是千人千浪，每個人的數浪都不一樣，且屬于事後諸葛亮。看看國證2000指數走勢，即使當一個事後諸葛亮都不容易。2012年12月至2015年6月的上升，具體如何劃分？筆者思考了很長一段時間，最近恍然大悟。

看看圖中的劃分，這是一個第（5）浪走勢，内部結構是3-3-3-3-3型态。（5）浪5十分誇張！國證2000指數在兩年半時間之中，完成4.9倍的上升。其後的下跌，浪A急跌至2015年9月，接着是水平三角形的浪B，至2017年10月結束。之後進入浪C下跌。跌至今年2月為C浪1，接着C浪2反彈至3月，然後進入C浪3下跌。目前C浪3仍未結束。國證2000指數的浪C可能是抛物線下跌型态。2382點至14015點升幅回吐0.618倍，位于4751點，當前指數5620點，仍有至少15.5%的下跌空間。

深圳成份B股指數可以說是整個中國股市最具投資價值的指數，B股市場投機成份少，投資者較為理性。因此，分析深成B指對整個大勢的把握比較容易。

中國股市當年5.19行情1999年5月見底，但深成B指則3月份已經見底，展開回升。從最低323點升至2015年5月9590點，16年時間升近29倍。但如今則已經跌至500周平均線附近，換言之，過去10年買入最具投資價值的股票，都是盈虧平衡的狀态。深成B指的200周平均線第3次掉頭向下——雖然角度較為平緩—— 這是一個非常不好的信号。深成B指早已跌破長期上升趨勢線，并且近期跌破2015年8月份的低點，這說明至少是浪C下跌正在進行當中。深成B指成份股大部分是工業股，走勢疲弱正好說明中國經濟正在轉型。經濟規模位居世界第二的中國要轉型，沒有二三十年不能完成。從2007年開始，至今已經11年，即使10年後，上證指數仍然在3000點徘徊，請不要覺得驚奇。

8月10日文章：法定貨币可能會令你一貧如洗

8月17日文章：最後的強勢股面臨反轉

8月24日文章：創業闆指數言底為時過早

（編輯：小股）

版權聲明：股市動态分析除發布原創财經文章以外，亦緻力于優秀财經文章的交流分享。部分文章推送時未能與原作者取得聯系，若涉及版權問題，敬請原作者聯系我們，我們将在第一時間處理。0755-82075959；微信原文留言等（gsdtfxv）。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!