近日，沖擊港股的上海上美化妝品股份有限公司正式遞交招股書。作為國貨化妝品公司的上美集團，旗下擁有韓束、一葉子、紅色小象等多個美妝品牌，但随着新興國産美妝品牌的崛起，上美集團旗下品牌的聲量已今非昔比。

1月17日，上美集團正式向港交所遞交招股說明書，拟主闆挂牌上市，摩根大通、中金公司和中信證券擔任聯席保薦人。此前，上美集團早有登陸資本市場的打算。2015年，韓束創始人兼CEO呂義雄曾表示，公司更名為上美集團後，計劃在2018年上市。2021年，完成股份制改革的上美集團曾一度考慮A股上市，并與中信證券簽署上市輔導協議，但在2021年下半年上美集團轉而準備港股上市。

上美集團的招股書顯示，2019年至2020年，上美集團分别實現收益28.74億元、33.82億元，同比增長17.6%；2021年前三季度收益為25.96億元，較上年同期增長12.7%。此外，2019年至2020年，上美集團經調整利潤分别為1.14億元和2.65億元；2021年前三季度的經調整利潤達到2.85億元，較上年同期增長45.3%。

據了解，成立于2004年的上美集團主營護膚、面膜、母嬰、洗護等品類。上美集團表示，公司于2020年是唯一擁有兩個護膚品牌年零售額超過人民币20億元的國貨化妝品公司。其中，上美集團于2003年推出品牌韓束，定位25歲至40歲女性，2020年的零售額為29億元；2014年推出品牌一葉子，目标受衆是18至35歲的年輕女性，2020年的零售額為22億元；2015年推出品牌紅色小象，定位專業母嬰護理，紅色小象2020年的零售額為15億元。

不過，值得注意的是，上美集團營收目前僅依托韓束、一葉子和紅色小象三個品牌。從業績貢獻來看，韓束、一葉子和紅色小象合計占上美集團逾九成收入。數據顯示，2019年、2020年及截至2021年9月30日止九個月，三個品牌分别合計貢獻公司總收益的86.6%、91.8%及91.1%。

上美集團旗下高肌能、安彌兒、極方等其他品牌，在2019年、2020年及截至2021年9月30日止九個月，合計分别收入0.37億元、0.28億元及0.23億元，僅分别占上美集團總收入的13.4%、8.2%及8.9%，且呈逐年下滑态勢。

《消費钛度》發現，近幾年，在天貓“雙十一”美妝榜中，一葉子的排名已跌出前十，取而代之的是完美日記、花西子、薇諾娜等新國貨品牌。根據抖音電商排行榜發布的2021年度榜單，排名第一、第二位的分别是花西子和珀萊雅，韓束則排在第三位。此外，2021年天貓彩妝店鋪榜首也是被花西子天貓旗艦店牢牢占據。

财報數據顯示，2017年上市的美妝品牌珀萊雅2021年前三季度營業收入為30.12億元，同比增長31.48%；歸屬于母公司股東淨利潤為3.64億元，同比增長27.82%。

此外，來自國際美妝品牌的競争壓力也是上美集團需要考慮的問題。弗若斯特沙利文報告顯示，2020年中國化妝品市場中，國際品牌零售額占比為53.7%，國貨品牌零售額占比為46.3%，國際品牌仍然占據中國化妝品市場超一半的份額。

從渠道端看，上美集團在線下渠道，與屈臣氏4000 多家門店及557 家線下分銷商合作，覆蓋全中國所有省、市和自治區。但在線上渠道，上美集團還處在布局新興電商平台的發展中。招股書透露，在線上渠道，上美集團同天貓及京東等主要電商平台存在長期合作，但在抖音及快手等新興媒體平台中的增長潛力還在積極發掘中。

值得一提的是，上美集團旗下品牌韓束曾因虛假宣傳被罰。企查查App顯示，2015年8月，上海韓束企業管理有限公司因存在“利用廣告對商品或服務作虛假宣傳，欺騙和誤導消費者”被上海市工商行政管理局處以罰款110萬元。此外，上美集團旗下品牌一葉子也在2021年6月因商品包裝不合格被上海市場監督管理局通報。

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