美聯儲将在北京時間周四淩晨2點召開9月的FOMC會議，這次的會議非常重要，市場預測美聯儲必然宣布再次加息，加75個基點的概率在八成以上，直接加100個基點的概率較低，但并非絕無可能。

在美國公布8月CPI數據前市場還在加50個基點還是75個基點之間徘徊，8.3%的CPI同比漲幅公布後直接讓市場抛棄了50個基點的預測，至少加息75個基點成為了共識。

今年3月加息前的利率區間為0-0.25%，四次加息後的利率區間已經變成了2.25%-2.5%，假設9月會議過後美聯儲決定再加75個基點（0.75%），則新的利率區間将增至3%-3.25%。

大家都在關注美聯儲加息，你是否知道加的“息”指的是哪個“息”嗎？是存款利率、貸款利率還是其它利率？

國内與“息”有關的東西很多，存款利率分為三個月、半年、一年、兩年、三年和五年期，LPR利率分為一年期和五年期及以上，還有中期借貸便利利率、再貼現利率、逆回購利率等，每一個利率的數值都不相同。

以最近的幾次利率調整為例，8月，中期借貸便利利率有所下降，一年期和五年期及以上LPR利率跟着一起下調，這幾個利率主要和貸款有關；9月以來十多家銀行調整了定期存款挂牌利率，未來大額存單利率大概率跟着一起下調。

中國的“息”就有那麼多，更何況全球金融行業最發達的美國，各式各樣的金融利率更是數不勝數。

衆多類型的利率中，對美國來說最重要的利率是聯邦基金利率，也就是美聯儲加或減的那個“息”。

聯邦基金利率與普通人日常接觸到的存款或貸款利率沒有直接關系，或者說它既不是定存利率也不是商業貸款利率，而是同業拆借市場的利率。

啥意思呢？

簡單來說就是銀行找銀行借錢的利率，沒錯，銀行也有借錢的需要，主要是滿足存款準備金的監管要求，舉個簡單的例子說明一下。

假設A銀行擁有100億元存款，存款準備金率為10%，為了符合監管規定，A銀行至少要留出10萬億元做存款準備金，最多隻能對外貸款90億元。

最近貸款市場火爆，企業對資金需求強烈，願意出更高的利率向A銀行借錢，A銀行自然不會放過那麼好的賺錢機會，結果玩大了，貸款出去91億元，隻留了9億元的存款準備金，比監管規定的最低标準少了1億元。

這是要受到嚴厲處罰的，甚至可能會停業整頓，A銀行得迅速搞到1億元将存款準備金補足到10億元。

B銀行同樣有100億元存款，隻貸款出去85億元，“倉庫”裡留了15億元，多于最低标準。

A銀行有資金需求，B銀行手上的錢多，雙方一拍即合，B銀行拿出1億元借給A銀行幫助其渡過存款準備金不足的難關。

當然，忙不是白幫的，借錢就得給利息，雙方又商定了一個借貸利率，A銀行按照該利率支付借款利息給B銀行，這個利率就是同業拆借利率，也就是銀行之間相互借錢的利率。

國内其實也有同業拆解利率，典型如上海銀行間同業拆放利率，英文名為Shibor，大家可以從相關網站上查到數據。

同業拆借利率是銀行間的短期借貸利率，對于銀行來說沒有必要長期從其它銀行那借錢，每天都有貸款到期可以從市場上收回資金，所以同業拆借更多體現的是“江湖救急”。

我們都知道借款期限越長對應的年化利率就越高，同業拆借傾向于銀行間的短期資金借貸，年化利率自然不會很高，這一點全世界都是一樣的，就像美國加息前的聯邦基金利率隻有0-0.25%。

看懂了以上内容你就知道美國加的那個“息”指的是聯邦基金利率，用于衡量商業銀行之間同業拆借需要付出的資金成本。

對于隻想大概了解美聯儲加息那點事的朋友可以不再看下去了，下面我會進一步解釋美聯儲是通過什麼辦法控制加息的，并非如部分民間金融專家說的那樣打個電話通知各家商業銀行，告訴他們同業拆借要按照加息後的利率執行。

美聯儲雖然承擔了中央銀行的職責但它不是純正的行政機構，不可以強制要求商業銀行按照規定利率行事，隻能和民事主體一樣通過公開市場操作引導。

我相信大家都注意到了美聯儲加息後給出的聯邦基金利率是一個區間而不是某個定數，比如今年3月前的0-0.25%，當下的2.25%-2.5%，9月若加息75個基點後的3%-3.25%，這些均是目标利率區間，至于能否達到要看美聯儲的市場操作行為。

就好比政府希望市場上的青菜賣3元一斤，如果采用行政命令的話直接規定3元就可以了，但如果是通過市場行為調整的話不可能正正好好、每時每刻保持3元一斤，最多控制在某個範圍内，比如2.9-3.1元之間。

如果市場上的青菜價格接近3.1元每斤甚至有超過的可能，那麼就少買一點或者提供更多的青菜到市場上使青菜價格下降；如果價格接近2.9元每斤甚至快要跌破，那麼就多買一點或者減少青菜的供貨量使青菜價格上漲。

每天觀察青菜價格并通過控制購買量或者增加減少供給數量讓市場上的青菜價格保持在2.9-3.1元之間就行，用不着也不可能每時每刻定格在3元一斤。

美聯儲保持聯邦基金利率的手法與控制市場上青菜價格的邏輯是一樣的，隻不過操作起來要複雜得多。

每次宣布加息（提高聯邦基金利率的目标區間）後美聯儲都要趕緊想辦法讓同業拆借利率提高上來，那麼會不會出現美聯儲說利率提高了，可商業銀行玩自己的，不予理睬呢？

有這種可能但美聯儲有辦法引導市場走向預期。

比如，提高存款準備金率，這玩意越高商業銀行需要保留在手裡的存款準備金就越多導緻銀行因手裡的資金不足增加向其他銀行借錢的數額，同業拆借利率勢必随着借款需求的增加而提高。

又比如，提高再貼現利率，美聯儲也會借錢給商業銀行，這個利率叫作再貼現利率，同業拆借市場中的資金提供者看到再貼現率高了知道賺錢的機會來了，立馬提高自己的報價利率。

除此之外，美聯儲還能夠通過買賣持有的國債控制市場上的資金數量從而影響同業拆借利率，總之，方法多的是。

實際上市場都知道美聯儲體量大，手裡的資金、國債等金融資源很多，所以大部分情況下還沒等美聯儲進行市場操作商業銀行們就主動将同業拆借利率推到美其宣布的聯邦基金利率範圍之内，隻有出現極端情況的時候才需要美聯儲進行大規模市場操作，主動引導利率變化。

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