高瓴 回報率?高瓴資本又出手了這次高瓴資本大手筆投資了一家豪車經銷商，下面我們就來說一說關于高瓴 回報率?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

高瓴 回報率

高瓴資本又出手了！這次高瓴資本大手筆投資了一家豪車經銷商。

在港股市場，與汽車經銷業務相關的公司很多，包括廣彙寶信、美東汽車、潤東汽車等等。

而這次高瓴看上的是中升控股。

根據公告，中升控股獲得高瓴資本認購4725.3萬股，籌資總共約29.95億港元。

具體信息是中升與認購人HHLR Fund, L.P.及YHG Investment, L.P.訂立認購協議，公司已有條件同意配發及發行合共4725.3萬股認購股份，占現有已發行股本約2.04%及公司經發行認購股份擴大後已發行股本約2.00%。

預期發行認購股份的所得款項淨額将約為29.95億港元。

認購價為每股認購股份63.3964港元，認購價較最後交易日（7月2日）69.65港元折讓約8.98%。

來源：公告

在官宣高瓴資本大手筆投資中升控股後，中升控股股價在7月5日一度大漲超過10%，但随後由于大盤環境影響尾市漲幅有所回落。

不過實際上中升控股在高瓴投資以前就稱得上是一隻大牛股。

從華盛通APP上可以看到，中升控股在2019年股價還一度低至11.9港元，但随後中升股價總體呈現持續上漲趨勢，截至目前的73.55港元水平累計三年漲幅超過500%！

來源：華盛證券

究竟一向青睐于互聯網和醫療醫藥等行業的高瓴資本，緣何會看上做豪車經銷生意的中升控股，而中升控股這家公司又有何亮點，投資機會有多大？

一、斥資13億美元收購國内奔馳最大經銷商

中升控股是一家國内領先的全國性汽車經銷商，過往專注經營一系列中高檔汽車品牌，包括梅賽德斯奔馳、雷克薩斯、奧迪、豐田等。

而在近期中升控股最大的舉動當屬斥資13億美元收購了仁孚中國。

在過往，消費者流行着一句諺語：豪華車就是“坐奔馳、開寶馬”，可見奔馳品牌在消費者心目中的豪華車品牌地位。

而此次中升控股收購的仁孚中國正是奔馳在中國最大的經銷商之一。

來源：公司PPT，興業證券

仁孚中國于1994 年進入中國，總部位于廣州，是中國主要的梅賽德斯奔馳經銷商網絡（涵蓋奔馳、AMG、邁巴赫、G 級、EQ 及騰勢等品牌），在華南及華西地區市場份額處于領先地位。

對于這筆交易，有機構招銀國際做出了點評，共有四大好處：

1、估值非常吸引

本次中升控股付出的收購對價為13億美元，包括包括9億美元現金及4億美元股票。

對應仁孚中國業績，收購估值約為2020年14倍PE以及2020年1.9倍PB，收購的價格具有較大吸引力。

于此同時中升控股2020年末有現金82億人民币，加上引入高瓴戰投以及對仁孚支付的股份都有18個月的限售期限。

2、仁孚中國質地優秀

仁孚中國大多數成熟的經銷店已經營10年以上，盈利能力穩定且具有強大穩健的現金流。

3、有助于中升提升品牌滲透率

截至2020年末，中升擁有373間門店，包括63間奔馳（乘用 商用）門店；收購完成後，中升的門店總數可達399間以上（增幅7%），其中奔馳門店可達89間以上（增幅41%）。

收購還可以強化中升控股的品牌 區域聚焦戰略，在奔馳經銷網絡的份額将從12%升至18%，估計公司在華南和華西地區奔馳的市占率提高到約30%。

4、強化中升龍頭地位

中升控股是我國最大的豪華車經銷商，如果按照2020年營收計算，将仁孚中國納入後中升控股将正式超過廣彙成為中國最大的汽車經銷商。

二、業績增長強，豪車售後是好生意

中升控股被高瓴看上的一個原因是其自身經營也非常優秀。

根據最新2021年上半年公告數據顯示，中升實現新車銷量27.6萬輛，同比增長40%，其中豪華車銷量為16.2萬輛，同比增長達45%。

中升控股2021上半年的二手車交易量6.7萬輛，同比增長40%。

在2021年二季度中升的新車銷量/豪華車/二手車分别同比增長15%/21%/37%。

盡管上半年受缺芯影響（尤其是二季度），公司的運營數據仍遠超行業整體水平。

來源：公司公告，招商證券

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